《投資者網》呂子禾

隨著8月下旬半年報披露工作進入尾聲，中國泛科技領域上半年的發展脈絡逐漸清晰。截至8月27日，工業富聯、?？低?、寒武紀-U等核心龍頭企業已完成半年報披露，從已公布的數據來看，行業呈現出“AI算力引領、賽道分化明顯、龍頭企業領跑”的顯著特征。

AI算力、光模塊、半導體等細分賽道凈利潤表現亮眼，傳統硬件領域則在結構調整中探索新的增長路徑。這份半年報“答卷”，既展現了技術變革帶來的新機遇，也揭示了行業發展中的挑戰，為下半年的趨勢走向提供了重要參考。?

算力引燃行業，分化初現端倪

2025年上半年，中國泛科技領域的高景氣度主要由AI算力需求的爆發式增長所驅動，形成了“上游算力基礎設施-中游硬件制造-下游場景應用”的全鏈條增長態勢。

從全球半導體市場來看，行業率先實現回暖，據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，上半年全球半導體市場規模達3460億美元，同比大幅增長18.9%。其中，邏輯半導體表現最為亮眼，市場規模提升37%；存儲半導體、傳感器也分別實現20%、16%的同比增長，模擬和微型器件雖增速相對平緩，但也保持4%的正增長。

中國半導體市場表現出更強的韌性，盡管上半年中國半導體產業總投資額為4550億元，同比下滑9.8%，但相較于去年同期41.6%的降幅，已呈現明顯收斂向好之勢，尤其是半導體設備投資逆勢增長53.4%，成為唯一實現正增長的領域，不難看出國內在供應鏈自主可控方面的決心和投入持續加大。

AI算力領域的增長更是呈現爆發式態勢，工信部數據顯示，2025年上半年中國智能算力規模達788EFLOPS，同比增長40%。生成式大模型的普及、自動駕駛技術的快速發展以及智慧城市建設的持續推進，讓“算力競賽”從概念走向實際應用。

光模塊作為算力傳輸的核心部件，也同步受益于高密度連接的發展趨勢，市場調研機構YoleGroup分析指出，2024年在數據通信細分領域，AI產業驅動的光模塊市場需求同比增長45%，據中金預測， 2025年全球1.6T光模塊收發器出貨量將達到470萬只，800G及以上高端光模塊產品已成為企業盈利的核心支撐。

在政策層面，行業也獲得了有力支持。工信部《算力互聯互通行動計劃》明確提出，到2028年基本實現全國公共算力標準化互聯，形成智能感知、隨需獲取的算力互聯網；“東數西算”工程成效顯著，貴州樞紐簽約訂單超1.55億元，內蒙古和林格爾數據中心綠電使用率達80%以上。

此外，8月26日國務院發布的《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》，更是為行業注入強心劑，該意見提出目標到2027年，率先實現人工智能與6大重點領域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應用普及率超70%，智能經濟核心產業規模快速增長，這些政策將持續為泛科技領域的發展保駕護航。

中金公司研報指出，截至2025年8月8日，SW通信設備板塊點數較年初上漲31.4%，表現強于大盤。隨著大模型能力不斷增強，越來越多形態的應用場景有望推升AI推理的算力需求持續爆發，帶動AI硬件的需求成長。?

AI?企業破局，傳統硬件謀新

從已披露半年報的龍頭企業來看，不同賽道的業績分化尤為明顯，AI相關企業成為上半年最大贏家。

工業富聯作為AI服務器產業鏈的核心企業，憑借在精密制造、材料科學及系統集成領域的深厚積累，上半年業績表現十分亮眼。據其半年報數據顯示，工業富聯上半年實現營業收入3608億元，同比增長35.6%；凈利潤121.1億元，同比增長38.6%，兩項數據均創同期歷史新高，AI服務器的大規模出貨成為驅動業績增長的核心引擎。

寒武紀-U則上演了“逆襲”戲碼，作為智能芯片領域的新興企業，其上半年業績實現突破性增長。半年報數據顯示，寒武紀-U上半年實現營業收入28.81億元，較上年同期增加28.16億元，同比暴增4347.82%；更值得關注的是，公司實現凈利潤10.38億元，同比扭虧為盈，這是寒武紀2020年上市以來首次實現半年度盈利。

業績爆發的背后，是公司人工智能芯片產品的核心優勢不斷凸顯，寒武紀思元590芯片在大模型訓練中性能達英偉達A100的80%，已成功與字節跳動、阿里云等頭部企業達成合作，公司通過持續深化與前沿領域企業的技術合作，以技術合作促進應用落地，以應用落地拓展市場規模，最終實現了營業收入的顯著增長。

光模塊領域的龍頭企業同樣表現不俗，中際旭創和新易盛上半年業績均實現大幅提升。中際旭創半年報顯示，公司上半年實現營業收入147.89億元，同比增長36.95%；歸屬于上市公司股東的凈利潤39.95億元，同比增長69.40%。

業績增長主要得益于重點客戶進一步增加資本開支，加大算力基礎設施領域投資，800G等高端光模塊需求顯著增長，并加速了光模塊向1.6T及以上速率的技術迭代。

從業務結構來看，中際旭創光通信收發模塊業務實現營收144.32億元，毛利率達到39.96%，高端產品出貨比重的快速增加以及持續降本增效，推動公司盈利能力進一步提升。

新易盛也憑借高端光模塊產品的技術優勢和市場拓展，實現凈利潤同比超30%的增長，充分受益于AI算力需求帶來的行業紅利。

傳統硬件企業則在結構調整中尋找新的增長點，?？低暫土⒂嵕艿谋憩F具有代表性。?？低暽习肽陮崿F營業收入418.18億元，同比增長1.48%；實現歸母凈利潤56.57億元，同比增長11.71%，雖然整體增速相對平穩，但盈利質量顯著提升，經營活動產生的現金流量凈額達53.43億元，同比激增2917.51%，核心源于銷售回款改善與費用管控優化。

從業務結構來看，?？低晞撔聵I務表現亮眼，上半年創新業務收入117.66億元，同比增長13.92%，占公司營收比重達到28.14%，其中汽車電子業務增速高達46.48%，機器人、智能家居業務也分別實現14.36%、12.40%的同比增長，成為對沖主業波動的重要支撐。

立訊精密則依托多業務協同發展，上半年實現營業收入1245.03億元，同比增長20.18%；凈利潤66.44億元，同比增長23.13%。在通訊業務領域，公司224G高速線纜產品已實現量產，448G產品與多家客戶展開預研工作，800G硅光模塊實現量產，1.6T產品正在進行客戶驗證；在汽車業務領域，汽車線束在高壓、高速線束領域持續發力，2024年獲得的多個新項目在2025年陸續實現量產，多業務布局為公司業績增長提供了堅實保障。?

技術場景雙驅，國產化正提速

展望2025年下半年，泛科技領域的高景氣度有望延續，但同時也需應對技術更新快、供應鏈波動等潛在風險，整體將呈現“技術迭代加速、應用場景深化、國產化提速”的發展特征。

在技術迭代方面，光模塊領域向1.6T及以上速率的升級將進一步加速，隨著國內互聯網及設備廠商算力需求的持續上升，400G、800G高速光模塊需求將繼續加快釋放，帶動相關企業收入與盈利增長。

AI芯片領域，國產芯片在性能與成本上的突破將成為關鍵，寒武紀思元系列、海光信息相關產品已展現出較強的競爭力，未來隨著技術的不斷優化，國產AI芯片的市場份額有望進一步提升，推動智能算力國產化率持續提高。

半導體設備領域，國產電子束光刻機已實現0.6納米精度的突破，這意味著國產設備已能支持3納米以下制程的研發，將為國內半導體產業的長期發展奠定堅實基礎，助力成熟制程產能釋放。國產化進程將在政策支持與技術突破的雙重推動下加速推進。“流片地=原產地”新規于2025年4月實施，加速了供應鏈本土化。

在半導體材料、設備等關鍵環節，國內企業將持續加大研發投入，不斷突破技術瓶頸，降低對進口產品的依賴。同時，政策層面的支持將持續加碼，除了已出臺的《算力互聯互通行動計劃》《關于深入實施“人工智能+”行動的意見》外，預計下半年還將有更多細化政策出臺，為泛科技領域的發展提供更優質的政策環境。

不過，行業在發展過程中也需應對一系列挑戰。光模塊企業需應對1.6T產品的降本壓力，通過技術創新和規模化生產降低成本，以保持產品競爭力；半導體企業需突破高端材料瓶頸，提高材料的性能與穩定性，滿足先進制程的需求；此外，全球地緣政治環境的不確定性可能對供應鏈穩定性產生影響，企業需進一步優化供應鏈布局，提升供應鏈的彈性和韌性。

整體來看，2025年下半年泛科技領域的發展機遇大于挑戰，AI算力仍將是核心主線，具備技術壁壘與場景落地能力的龍頭企業，有望在行業分化中持續領跑，為中國泛科技產業的高質量發展注入強勁動力。（思維財經出品）■