文丨承承??? 編輯丨李壯
在行業景氣持續回升下，超過八成電網設備公司今年中期營收實現增長。?
截至8月26日，A股電網設備行業136只成份股中有71只披露了2025年半年報，合計營收同比增長12.63%，合計歸母凈利潤同比增長19.17%。電網設備行業景氣度持續向好，除了近年我國電網投資的持續加碼，海外市場布局成效顯現也是重要原因。?
42家公司業績實現同比增長
Wind數據顯示，截至8月26日，A股電網設備行業的136家成份股中有71家公司披露了2025年半年報，合計實現總營收1665.16億元，同比2024年中期的1478.46億元增長12.63%；實現歸母凈利潤106.06億元，同比2024年中期的89億元增長19.17%。?
個股方面，71家公司中有57家實現營收同比增長，營收增長公司占比80.28%。其中，申昊科技、西典新能、保變電氣營收增速居前，分別同比增長91.79%、65.9%、60.89%（見表1），而安靠智電、尚緯股份、寶光股份營收表現較弱，分別同比下降32.43%、24.79%、24.71%。?
對于營收的大幅增長，申昊科技在半年報中表示：“公司的儲能業務初步取得一定成果，開始對營業收入產生積極影響。”?
不過，申昊科技歸母凈利潤為虧損7149.95萬元，同比下降3.24%。申昊科技在半年報進行了解釋：“公司緊抓AI、機器人政策，積極推進其行業應用發展，布局了警務、低空、應急等場景，整體投入較大，期間費用仍較高，一定程度上影響了利潤。”?
資料顯示，申昊科技近年來錨定工業大健康方向，采用“AI機器人+行業應用”的模式為行業和用戶提供從終端到設備直至系統級的“一站式”綜合解決方案。公司在聚焦電力電網、軌道交通等重點行業的同時，積極開拓包括生態環境、水下及高端裝備、應急、新能源等應用場景，推進多行業場景的智能化解決方案落地。而正是這一產業布局，可以看到其股價自去年“9.24”行情啟動至今年2月份，有過一輪漲幅超過160%的表現。?
與57家公司實現營收增長相比，實現歸母凈利潤同比增長的公司有42家，占比59.15%。其中，新特電氣、科陸電子、新聯電子的歸母凈利潤增幅居前，分別同比增長49775.01%、579.14%、555.38%（見表2）；尚緯股份、ST長園、崧盛股份的歸母凈利潤降幅較大，分別下滑了1131.88%、774.65%、104.28%。?
需要指出的是，業績增長最快的新特電氣、科陸電子、新聯電子在2024年中期時還均為虧損，今年中期因市場環境出現積極變化而分別實現盈利532.87萬元、19008.03萬元、18800.05萬元。譬如，科陸電子在8月20日發布的投資者關系活動表中稱，“2025年上半年，公司緊抓能源結構升級的發展機遇，積極開拓國內國外市場，加大研發創新力度，不斷豐富產品線，持續優化內部生產管理。”基本面的明顯改善，讓3家公司4月9日至8月26日期間的股價表現出色，分別上漲了87.8%、97%、57.7%。?
其實，若梳理電網設備公司今年中期營收和業績向好的背后原因，可發現與電力政策利好釋放，以及國網、南網持續加大投資力度有關。
在國家電網和南方電網投資方面，僅2024年國家電網的投資就超過6000億元，建成投運3項特高壓工程，累計建成“22交16直”38項特高壓工程，同時全年投產110千伏及以上線路4.38萬公里。今年年初的規劃顯示，2025年國家電網投資將首次超過6500億元，南方電網計劃2025年投資總額1750億元。另據國家能源局最新數據，今年1-6月，電網投資工程完成額2911億元，同比增長14.60%。1-5月份新增220千伏及以上線路長度達到1.09萬千米，同比增長27.57%，新增220千伏及以上變電設備容量達到0.98萬千伏安，同比增長56.8%。?
對于電網設備行業，興業證券在研報中指出，新型電力系統下需求穩步增長，國、南網不斷加大投資力度。隨著風光大基地外送需求壓力增大，特高壓步入新一輪建設周期。此外，隨著AI技術的迅猛發展，IDC正加速向AIDC 轉型升級，以適應日益增長的算力需求，提升資源利用效率。各國政府對于清潔能源的大力推廣，以及對傳統電網的升級改造需求，共同推動了電網設備市場的持續繁榮。?
國際化布局成效逐步顯現
其實，除了政策和國內電網投資加碼外，積極拓展海外市場同樣是很多電網設備公司收入持續提升的重要因素。
據Wind數據，在71家披露半年報的電網設備公司中，有35家公司披露了境外收入占比情況，其中，華盛昌、華通線纜、科陸電子、思源電氣的海外收入占比為90.71%、69.75%、49.78%、33.68%。值得一提的是，這4家公司境外收入占比相較2024年末均有所提升，其中思源電氣提升13個百分點，占比數據由2024年末的20.2%提升至2025年中期的33.68%。?
半年報披露，思源電氣海外市場實現營收28.62億元，同比增長88.95%，毛利率達35.69%。公司表示，“海外市場中歐洲、北美洲等電力發達地區輸配電設備運行多年，有較大的改造更換空間；東南亞、中東、非洲等地區電力基礎設施建設落后，存在較大的新建業務機會。”?
科陸電子今年上半年儲能業務收入達到12.82億元，占總收入的49.83%，實現同比增長177.15%。這種大幅增長受海外儲能訂單陸續交付影響較大。“海外市場實現差異化布局，持續深耕美洲、歐洲市場，搭建集銷售、技術、服務于一體的本地化團隊，聚焦客戶需求挖掘與業務落地，同時重點攻堅亞太、中東非市場，通過組建區域營銷團隊、聯合當地合作伙伴滲透市場，逐步建立市場認知與渠道網絡。”?
與科陸電子、思源電氣海外收入占比超過30%相比，今年中期歸母凈利潤同比增長30%的中國西電的海外收入占比數據雖然只有19.16%,但相比2024年末的12.68%提升了近6個百分點。?
據半年報披露，中國西電報告期內在海外市場取得多項突破，旗下子公司西電國際中標馬來西亞數據中心變電站設備，西電常變斬獲GE公司變壓器供貨大單，西開有限首次出口高壓直流轉換開關設備，顯示其單機設備出口業務持續加速。同時，公司推動國際業務管理體系重塑，進一步提升海外工廠管控水平，增強全球市場競爭力。?
今年中期業績同比大增68.24%的通達股份，其海外收入占比相比上述公司要明顯低很多，僅有7.2%。據通達股份半年報披露，公司產品“遠銷南美、中東、東南亞、非洲、歐美等100多個國家和地區。”?
12家公司進行中期分紅
分紅是上市公司回報投資人的重要方式，連續穩定的分紅是體現上市公司財務健康的重要標志，而監管層也鼓勵上市公司加大分紅力度。?
就目前來看，在71家披露2025年半年報的電網設備公司中，有12家公司在半年報中明確了中期分紅，分別為信通電子、長城科技、華明裝備、中國西電、許繼電氣、平高電氣等(見表3)。在2024年同期宣布進行中期分紅的公司家數為7家。?
在今年中期實現分紅的12家公司中，許繼電氣2025年半年度現金分紅達2.42億元，現金分紅占比100%。資料顯示，自1997年上市以來，許繼電氣累計現金分紅25次，上市以來截至2025年半年報平均分紅率為19.31%。?
而相比許繼電氣上市以來的19.31%平均分紅率，華明裝備上市以來平均分紅率高達63.54%。資料顯示，自2008年上市以來，其累計現金分紅了23次。今年中期，華明裝備擬向全體股東每10股派發2.00元現金紅利，現金分紅總額達176480924.40元，占利潤分配總額的100%。?
中國西電在半年報中稱，擬向全體股東每10股派發現金紅利0.47元（含稅），共計派發現金240916470.54元（含稅），現金分紅金額占2025年半年度歸屬于上市公司股東凈利潤的40.27%。資料顯示，自2010年上市以來，中國西電累計現金分紅16次，上市以來平均分紅率為51.35%。?
值得一提的是，在12家實施中期分紅的公司中，今年7月剛上市的新股信通電子現金分紅率最高，達185.36%。半年報披露，信通電子上半年實現營收和歸母凈利潤同比增長10.85%和5.83%；中期利潤分配預案為，以總股本15600萬股為基數，每10股派發現金紅利6.00元（含稅），合計現金分紅金額為9360萬元（含稅）。?
（文中提及個股僅做舉例分析，不作投資建議。）
