記者丨寧曉敏

實習生丨陳欣

出品丨鰲頭財經

2025年上半年，在消費行業復雜多變、啤酒和白酒行業均處調整期的大背景下，華潤啤酒（00291.HK）憑借高質量和高端化發展戰略以及“啤酒+白酒”雙賦能商業模式，交出亮眼成績單。

8月19日，華潤啤酒發布中期財報顯示，公司毛利率、未計利息及稅項前盈利、股東應占溢利等均創歷史新高，核心經營數據全面向好，展現出強大的市場競爭力和發展潛力。

整體來看，華潤啤酒的啤酒業務呈現銷量穩健增長、產品結構優化等四大特點，白酒業務則通過四大賦能堅持長期主義。

未來，華潤啤酒定能持續領跑酒類市場，實現更高質量的發展。

財務穩健，核心經營數據創下新紀錄

“2025年上半年，面對消費行業復雜多變的環境，華潤啤酒始終堅持高質量和高端化發展戰略，深化‘啤酒+白酒’雙賦能的商業模式，交出了一份良好的業績答卷?！?/p>

近日，面對上半年業績表現，華潤啤酒執行董事及總裁趙春武做了上述精準的判斷。

當前，我國啤酒和白酒行業均處于調整期。作為行業龍頭，華潤啤酒業績逆勢上漲。

8月19日，華潤啤酒發布截至2025年6月30日止未經審核中期業績報告顯示，公司上半年綜合營業額為239.42億元，同比增長0.8%；未經審計之未計利息及稅項前盈利及股東應占溢利也分別創新高至人民幣76.91億元及人民幣57.89億元，分別同比增長20.8%和23.0%。

根據2021年1月22日深圳市潤投咨詢有限公司與華潤雪花啤酒（中國）投資有限公司簽訂的投資合作協議，以及深圳市潤投咨詢有限公司、華潤雪花啤酒（中國）投資有限公司及華潤啤酒（控股）有限公司間接全資附屬公司華潤雪花啤酒（中國）有限公司簽訂的搬遷補償協議（「投資搬遷協議」），華潤啤酒于2025年上半年共確認收益約人民幣8.27億元（2024年上半年：人民幣400萬元）。

同時，2025年上半年，華潤啤酒確認產能優化所產生的固定資產減值和一次性員工補償及安置費用約人民幣2.41億元（2024年上半年：人民幣0.19億元）。

扣除上述特別項目后，華潤啤酒于2025年上半年的未經審計之未計利息及稅項前盈利同比上升11.3%至人民幣71.05億元。

華潤啤酒核心業績全面向好，彰顯了公司穩健的財務管控能力，也凸顯了穿越行業周期的韌性，為公司持續回饋投資者奠定基礎。

中報顯示，華潤啤酒將于2025年10月22日派發中期股息每股0.464元人民幣，較上年同期增長24.4%。

四大特點，啤酒業務業績銷量逆勢上揚

穩健增長、產品結構持續優化、新品上市倍受青睞和線上業務快速發展等四大特點。

國家統計局數據顯示，2025年1月-6月中國規模以上啤酒企業累計產量1904.4萬千升，同比下降0.3%。

我國啤酒產量下滑也因為銷量不濟導致，而華潤啤酒的銷量卻逆勢上揚。

中報顯示，華潤啤酒于2025年上半年實現啤酒銷量約648.7萬千升，同比逆勢上升2.2%。

業績方面，華潤啤酒的啤酒業務于2025年上半年的未經審計營業額為人民幣231.61億元，同比增長2.6%。

扣除投資搬遷協議確認的收益約人民幣2.06億元（2024年上半年：人民幣100萬元）及產能優化所產生的固定資產減值和一次性員工補償及安置費用人民幣2.41億元（2024年上半年：人民幣0.19億元）后，啤酒業務于2025年上半年的未經審計之未計利息及稅項前盈利為人民幣72.76億元，同比上升14.0%。

2025年上半年，華潤啤酒高端啤酒產品持續發力，次高及以上啤酒銷量同比中至高單位數增長，普高檔及以上啤酒銷量同比增長超過10%。

其中，“喜力?”在去年高基數的情況下銷量仍突破兩成增長，“老雪”銷量同比增長超過70%，“紅爵”銷量比去年同期實現翻倍增長。

華潤啤酒介紹，持續的高端化發展帶動平均銷售價格同比上升0.4%，以及原材料采購成本的節約，推動2025年上半年啤酒業務毛利率同比上升2.5個百分點至48.3%。

受益于“精簡、精益、精細”策略的落地，啤酒業務經營費用率實現有效降低。

同時，華潤啤酒積極擁抱新的消費趨勢，開發德式小麥啤酒、茶啤如黃山毛峰和信陽毛尖、果啤、青稞啤酒、海南啤酒等特色產品，滿足個性化和差異化的消費需求，也推出了高端產品“墾十四”，發展中國種植大麥的新品類。

值得一提的是，華潤啤酒線上業務快速發展并領跑行業，與阿里巴巴、美團閃購、京東、餓了么、歪馬送酒等平臺達成戰略合作，2025年上半年線上業務和即時零售業務整體商品交易總額（GMV）分別同比增長接近四成和五成。

此外，面對Z世代，華潤啤酒持續推動“勇敢的人永遠18歲”品牌話題宣傳，聯合江蘇省城市足球聯賽（蘇超）等活動全鏈路輸出“老雪 不服來戰”的品牌主張，持續提升品牌影響力。

國際品牌方面，深耕歐洲冠軍聯賽（歐冠）等活動，持續打造“喜力星級品質 共赴星賽場”品牌主題，開展“喜力?電音節”，吸引更多年輕消費人群，推動“喜力?”品牌持續高速增長。

四大賦能，堅持長期主義做實做強白酒業務

當前，白酒行業正處于“政策調整、消費結構轉型、存量競爭”三期疊加的深度調整期，如何穩住業績成了酒企的共同課題。

面對行業深度調整，華潤啤酒的白酒業務于2025年上半年未經審計營業額為人民幣7.81億元，大單品“摘要”貢獻白酒業務營業額接近八成。

白酒業務于2025年上半年的毛利率基本持平，未經審計之未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為人民幣2.18億元。

2025年上半年，華潤啤酒的白酒業務重點在品牌賦能、渠道賦能、管理賦能、業務賦能上發力，堅持以長期主義做實做強白酒業務。

品牌賦能方面，華潤啤酒推出春糖會首席合作伙伴系列活動，與《朝聞天下》、《新聞30分》、《對話》、《時代摘要》等多個節目合作，以及電梯媒體傳播等廣告投放，持續提升品牌曝光度。

渠道賦能方面，華潤啤酒重點圍繞核心市場建設、消費者培育，深度整合和發揮“啤+白”渠道優勢推動真大商發展，構建廠商命運共同體。

同時，啤白雙賦能方面，在數智化、人才共建、財務管理、環境健康安全、采購管理及營運改造等方面持續推動管理賦能，在渠道共用、品牌發展、媒體公關、生產制造、技術研發等方面持續推動業務賦能。

華潤啤酒副總裁魏強表示，隨著白酒行業整體價格下行，尤其高端白酒降價明顯，華潤酒業也在針對“摘要”進行價格體系重塑。

他解釋，價格體系不是一成不變的，希望產品價格能在市場的同一檔次里隨行就市的，但不能跳檔。

在“摘要”近期的價格重塑中，關鍵是讓零售終端價格隨著市場波動而調整，而非一味守在一個價格帶，以保障正常的終端出貨與經銷商獲利。

華潤啤酒在2025年上半年憑借多元化戰略和有效管理，在啤酒和白酒業務領域均取得積極進展。

展望未來，公司將繼續堅持戰略方向，深入踐行“啤白雙賦能”戰略，積極應對市場變化，定能在酒類市場中持續保持領先地位，實現更高質量的發展。