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文 / 七公?

“領導變革之父”約翰·P.科特指出，在這個時代，要成為一名職業上的成功者，很重要的一條準則就是：不要依靠慣性，因為舊的模式、道路和經驗在新的環境下是無效的。??

于企業而言，道理也一樣。?

但知易行難，有沒有案例可參考、借鑒？節點財經認為，在深度調整的房地產行業，貝殼是一個值得觀察的對象。?

其最新公布的財報顯示，2024年一季度，總交易額為6,299億元，凈收入為164億元，凈利潤為4.32億元，經調整凈利潤為13.92億元，展現出一貫的穩健性和韌性。?? ??

?01 識局：“住的好”深挖新增量??

提及最近幾年的房地產市場，“調整”、“縮量”似乎是慣用的關鍵詞。但實際上，任何行業都會步入“成熟期”，伴隨著消費趨勢的變遷，我們只要稍微伸縮視野，便能發現很多罅隙里的新機會，進而形成新動能，抽出新枝條。?

就像當下的房地產市場，從“住有所居”進化到“住有宜居”、“住有安居”、“住有美居”，人們內在的“住的好”訴求，便是新機會出處。?

2024年一季度，貝殼平臺上有74個城市的存量房交易量已經超過當地新房的交易量，特別在去年同期極高基數的情況下，有16個城市的存量房交易量同比正向增長。?

這說明，中國地產市場正轉型跨進常態化的“住的好”階段：一個穩定上升的二手房市場和一個正在蓄力的新房市場。?? ??

貝殼選擇用“中性”視角看長、看遠房地產市場，不過分關注短期的漲跌，不急于一時的得失，而是保持自己的節奏，向下扎根，繼續在品質和效率道路上耕耘。?

貝殼聯合創始人、董事長、首席執行官彭永東表示，在時代變革的背景下，我們擁抱更大的新的可能性，以客戶體驗為核心積極解題。?

一方面，貝殼積極探索“店”的多樣性。2024年一季度，貝殼在“大店”基礎上，于上海的社區中心、人流量集中的商場、地鐵站等區域，設立可移動的便民服務亭、接待點等“社區迷你網點”。?

這樣一來，既增加品牌曝光，實現了對業務更深層的下潛和廣度的拓展，亦大大拉近與客戶的距離，而順手提供的打印等一系列便民服務，又讓客戶的安全感、經紀人的親近感都有所強化，共同助攻交易更加便捷和真實順暢。 2023年以來，貝殼對上海目標樓盤的覆蓋率明顯得到提升。?

較高的觸達社區的能力無疑有利于公司掌握更優質的供給，更全面、更準確的信息源，增強在房地產經紀及其上下游延伸領域的競爭力。?? ??

另一方面，貝殼通過科技助力門店科學運營，為店東打造工作臺，通過數據看板、商機捕捉等功能簡化管理路徑，以及線上、線下革新等，打開科技紅利。?

線上看，抓住短視頻、直播的“風口”，貝殼自2022年起培養和賦能經紀人利用短視頻和直播獲取流量、吸引客戶。?

迄今，其旗下的經紀人和店東達人矩陣已超過1.2萬人，粉絲總數接近3,600萬，成為全國較大體量的房產MCN矩陣。?

相較傳統模式，自媒體在特定場景烘托下，能帶給客戶更客觀、中立的感覺，天然具有深入、精細洞察客戶需求和主動觸達的優勢。 據悉，這部分流量去年給貝殼輸送了大幾千單交易。?

線下看，針對客戶購房過程中的痛點、堵點，貝殼采取了對公積金直連、全民監察治理、經紀人分層分崗等舉措的迭代。?

比如，考慮到二手房交易過程中，要提前預約，還要跑多個地方，貝殼在蘇州推動政、銀、企對接，搭建系統支持，打通售后的交易資金托管、銀行貸款面簽、房屋過戶、繳稅、領房產證等環節，顯著節省客戶的精力和時間。?

門店規模及人效方面，于2024年一季度末，貝殼平臺的活躍門店數達到42,593家，比2023年一季度末新增近3,000家門店，且2023年下半年新簽門店的人效只用半年就提升到庫存門店人效的90%以上。?

另外，新房業務方面，貝殼在把控風險底線前提下加大渠道開拓力度，2024年一季度與開發商的協同合作取得量、質雙重突破，應收賬款周轉天數縮短到69天，開發商預付傭的“快傭”項目占比攀升至46%的高位。?

同時，進一步向核心大型國央企傾斜，報告期內，貝殼已與百強房企前10中的6家結成總對總“搭子”，新房板塊中國央企收入占比為49%，有力保障現金流。?? ??

由此，貝殼不僅在行業轉型調整中仍能有效釋放增量，且持續加深、變寬基本盤“護城河”。?

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02 破局：“一站式”平臺撬動新成長??

房地產進入“深水區”，對產業鏈上相關個體都是挑戰，如何打破舊窠臼，翻開新篇章？貝殼給出答案。?

根植于“住的好”的原點、供求雙方換位的新局面，其除了繼續在品質和效率道路上耕耘，為C端帶來更好體驗，自身亦快速轉軌換道。?

2023年7月，貝殼宣布對“一體三翼”戰略升級，即向包括房產經紀、家裝家居、租賃運營等在內的“一站式新居住服務平臺”演進。?

據國家統計局測算，以20年使用為界的老舊房屋總量為基準，2022年我國約有1.73億套的老舊房屋，且數量逐年遞增，家居家裝市場的消費潛力巨大，更是承擔擴內需重任的“主力軍”。?

另據《2023年中國家裝行業研究報告》，中國家裝家居市場總體規模將在2025年達到5萬億元左右，在2030年達到7萬億元左右，年均增速超過6%。?

移步換景，如今正被廣泛討論的現象是，理念煥新的95后、00后迅速逐漸成為消費主力，越來越多的人傾向于將租房作為一種靈活機動、經濟實惠的棲居方式，這為該細分賽道鋪陳出廣闊的發展前景，并以個性化、創新化、精致化為特征，全方位重塑。?

換言之，貝殼錨定的這兩個新航道，兼具長度、深度和廣度。?

基于前瞻視角和先發舉動，以及差異化、高質量服務建立優勢，貝殼的房屋租賃“翼”和家裝家居“翼”愈發豐滿，第二成長曲線已顯現出清晰的輪廓。?? ??

截至2024年一季度，貝殼集中式長租公寓在管房源超過1.1萬套，定位自營，主打專業托管的“省心租”在管房源超過24萬套，本期房屋租賃業務收入26.3億元中，后者貢獻了95%以上。?

圖：貝殼首個自營中高端長租公寓

Q1家裝家居業務合同額達到33.9億元，同比增長26.1%，凈收入24.1億元，同比增長71.1%；竣工平均施工工期同比下降18天。?

其中，來自定制家具、軟裝等在內的新零售合同額9.4億元，同比拔高5.1個百分點；三月單月，家裝家居業務合同額近20億元，同比增長53%。?

整體來看，2024年一季度，貝殼非房產交易業務收入占比已擴大到35%。?

遵循商業規律，30%一般代表著拐點信號。從這個層面講，在長線思考和布局下，現在的貝殼，已跳脫房產經紀活動的“桎梏”，進化為一家聚焦“住”，從前端到后端全貫通、全鏈條的企業。?? ??

當然，這也意味著，面向明天，貝殼擁有的不單單是抵御風險、熨平波動的勢能，更有可裂變、自適應、無限邊界的原力，既大幅延展生命周期和創收創利半徑，又連綿不絕地在源頭活水，驅動其向新而生，向上而行，沖破業績“天花板”。?

權威券商的看法佐證了上述觀點。?

摩根士丹利認為，近期不斷加快推出的住房鼓勵政策有助貝殼下半年表現，疊加經營杠桿改善，上調其2024-26年盈測8%、9%及9%，目標價由19美元升至21美元，評級“增持”。該行亦提到，貝殼強勁的資產負債表，可支撐其長遠股東回報計劃。?

事實上，在夯實財務底座的同時，貝殼始終致力于維護股東權益，CFO多次強調“與股東共享長期價值”。?

3月14日，貝殼宣布派發2023年末期現金分紅，總金額約為4億美元，將由公司資產負債表上的盈余現金支付，并將斥資7.19億美元回購股份。?

初步估算，僅在4月份，貝殼就已回購超過1億美元的股份。?

再往前追溯，貝殼于2022年9月也曾啟動股份回購計劃，2023年全年股票回購總額約為7.19億美元，累計回購股數占回購項目啟動前公司已發行總股本的3.70%，且全部注銷；2023年9月，貝殼首次進行了約2億美元的特別分紅。?

據節點財經了解，到2024年5月，貝殼已斥資12.54億美元回購股票，回購股份數占2022年公司股東大會通過回購計劃時已發行總股本的約6.77%。?

私以為這樣的貝殼，基本盤和新生盤并駕，價值感和成長力齊驅，它的好日子還在后頭，我們不妨對其報以耐心和期待。?