文丨謝長艷 編輯丨林偉萍???

進(jìn)入8月以來，滬指持續(xù)上行并實(shí)現(xiàn)八連陽。8月13日，滬指開盤即突破3674點(diǎn)，跨越去年10月8日的前期高點(diǎn)，當(dāng)日收于3683點(diǎn)，創(chuàng)下2021年12月以來的新高，A股全天成交額更是達(dá)到2.18萬億元。8月14日，滬指盤中一度突破3700點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。?

從多項(xiàng)指標(biāo)觀察，牛市特征正日益凸顯。

首先是新開股票賬戶數(shù)量。今年7月新開戶數(shù)接近200萬戶，較前幾個(gè)月出現(xiàn)明顯增長。?

其次是新基金發(fā)行量。隨著市場回暖，今年以來權(quán)益類基金發(fā)行規(guī)模顯著提升，多只新基金首發(fā)規(guī)模突破10億元，這與去年同期多只基金發(fā)行失敗的冷清局面形成鮮明對比。?

與此同時(shí)，伴隨成交量的持續(xù)放大，兩融余額也逐步攀升，時(shí)隔十年再度回歸2萬億元以上。針對市場是否見頂?shù)膿?dān)憂，需要客觀分析：當(dāng)前市場總市值已突破100萬億元人民幣，由于過去十年新股持續(xù)上市擴(kuò)容疊加資金量顯著增加，盡管滬指當(dāng)前處于3600多點(diǎn)，但總市值已超過當(dāng)年滬指5000點(diǎn)時(shí)的水平。因此，兩融余額突破2萬億元更多體現(xiàn)的是投資者信心回升，與市場見頂并無必然聯(lián)系。?

從資金面看，居民存款總額已達(dá)160萬億元，而銀行存款利率仍在持續(xù)下調(diào)，龐大的資金正在尋找更優(yōu)投資出口。在樓市黃金投資期落幕之后，股市有望迎來新的黃金投資周期。“水往低處流”的資本邏輯下，與美股高估值形成對比的是，A股和港股估值仍處于相對底部區(qū)域，低于歷史平均水平，具備較強(qiáng)吸引力。?

不少投資者習(xí)慣緊盯經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，但在牛市初期，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未必亮眼。正因如此，國家才會(huì)推出多項(xiàng)政策組合拳刺激經(jīng)濟(jì)，而股市往往走在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善之前。去年新“國九條”的出臺(tái)，已充分彰顯國家穩(wěn)定股市的信心與決心。而股市的走強(qiáng)又將反哺經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與科技創(chuàng)新。?

在這一邏輯支撐下，證金、匯金、社保等“國家隊(duì)”已大舉入市，今年二季度中央?yún)R金持續(xù)大幅增持，投入真金白銀達(dá)1944億元。不僅如此，近期外資對中國股票市場的流入開始加速，據(jù)摩根士丹利的統(tǒng)計(jì)，7月外資基金凈流入A股27億美元，遠(yuǎn)高于6月份的12億美元。?

隨著我國穩(wěn)經(jīng)濟(jì)增長政策逐步落地見效，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望持續(xù)改善，外資加速流入A股和港股市場的可能性不斷增大。從中長期視角看，全球資本再平衡將為A股和港股帶來新的發(fā)展機(jī)遇，兩大市場有望獲得更多外資加持。?

巴菲特在今年的股東大會(huì)上曾表示：“當(dāng)下是中國最好的時(shí)代?！?月份的大閱兵將再次向世界展示中國力量，而在美國利率下行的背景下，中國股市的“國運(yùn)牛”正逐步走向成熟。?

牛市中，錯(cuò)過機(jī)會(huì)本身就是風(fēng)險(xiǎn)。大牛市的全面到來固然需要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的全面好轉(zhuǎn)，但彼時(shí)的投資籌碼成本也會(huì)大幅提高。當(dāng)下，正是入市的良機(jī)?！?/p>

（本文刊于08月16日出版的《證券市場周刊》。）