《投資者網(wǎng)》謝瑩潔

5月7日，國務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，央行行長潘功勝宣布了一系列重磅金融政策，包括三大類共十項(xiàng)一攬子貨幣政策，旨在加大宏觀調(diào)控力度，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

潘功勝介紹，一是數(shù)量型政策，通過降準(zhǔn)等措施，加大中長期流動(dòng)性供給，保持市場流動(dòng)性充裕；二是價(jià)格型政策，下調(diào)政策利率，降低結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，也就是中央銀行向商業(yè)銀行提供再貸款的利率，同時(shí)調(diào)降公積金貸款利率；三是結(jié)構(gòu)型政策，完善現(xiàn)有結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，并創(chuàng)設(shè)新的政策工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、普惠金融等領(lǐng)域。

適時(shí)降息：支持穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期

中國人民銀行行長潘功勝在參加國新辦新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)向市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元。下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，即公開市場7天期逆回購操作利率從目前的1.5%調(diào)降至1.4%，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）同步下行約0.1個(gè)百分點(diǎn)。下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，包括：各類專項(xiàng)結(jié)構(gòu)性工具利率、支農(nóng)支小再貸款利率，均從目前的1.75%降至1.5%；抵押補(bǔ)充貸款（PSL）利率從目前的2.25%降至2%。

他表示，降低個(gè)人住房公積金貸款利率0.25個(gè)百分點(diǎn)，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，其他期限的利率同步調(diào)整。中國人民銀行將設(shè)立5000億元服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，加大消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域低成本資金支持。增加支農(nóng)支小再貸款3000億元。優(yōu)化兩項(xiàng)支持資本市場貨幣政策工具，將5000億元證券基金保險(xiǎn)公司互換便利，和3000億元股票增持回購再貸款兩個(gè)工具的額度合并，總額度變?yōu)?000億元。完善存款準(zhǔn)備金制度，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準(zhǔn)備金率，從目前的5%調(diào)降至0%。

在資本市場方面，央行優(yōu)化了兩項(xiàng)支持資本市場的貨幣政策工具，將證券基金保險(xiǎn)公司互換便利和股票回購增持再貸款的額度合并使用，總額度達(dá)到8000億元。此外，央行還創(chuàng)設(shè)了科技創(chuàng)新債券風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)工具，通過與地方政府和市場化增信機(jī)構(gòu)合作，分擔(dān)債券的部分違約損失風(fēng)險(xiǎn)，為科技創(chuàng)新企業(yè)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)發(fā)行低成本、長期限的科創(chuàng)債券融資提供支持。

此次央行推出的一攬子貨幣政策，體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)力度的加大，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，支持消費(fèi)和投資，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。數(shù)量型政策的降準(zhǔn)，為市場提供了充裕的流動(dòng)性，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)的資金供給能力；價(jià)格型政策的降息，降低了企業(yè)和個(gè)人的融資成本，刺激了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)；結(jié)構(gòu)型政策的精準(zhǔn)支持，則有助于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。

國內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健

關(guān)于2025年以來的經(jīng)濟(jì)情況，潘功勝介紹，今年以來各項(xiàng)宏觀金融數(shù)據(jù)都比較不錯(cuò)，貨幣信貸呈現(xiàn)出“數(shù)量增加、價(jià)格下降、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的運(yùn)行特征。一季度末，社會(huì)融資規(guī)模同比增長8.4%、貸款同比增長7.4%，如果把地方專項(xiàng)債置換地方融資平臺(tái)貸款的影響進(jìn)行還原，貸款同比增速將超過8%，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）保持在7%左右平穩(wěn)增長，明顯高于名義經(jīng)濟(jì)增速。同時(shí)，社會(huì)融資成本保持低位，普惠小微、制造業(yè)中長期、科技型中小企業(yè)等貸款增速均快于全部貸款增速，信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

從金融市場看，一季度表現(xiàn)良好。股市運(yùn)行總體平穩(wěn)，交易較為活躍，上證指數(shù)保持在3300點(diǎn)左右。債券市場在經(jīng)濟(jì)信心提升的帶動(dòng)下自我校正。在岸、離岸人民幣對美元匯率較去年末小幅升值1%左右，跨境資本流動(dòng)相對均衡。

潘功勝指出，4月以來，盡管面臨比較大的外部沖擊，國內(nèi)金融體系仍然保持穩(wěn)健，金融市場展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。上證指數(shù)在4月7日下跌后迅速反彈并企穩(wěn)，目前10年期國債收益率徘徊在1.65%左右，人民幣對美元匯率略有貶值后目前回升到7.2元左右。

中國證監(jiān)會(huì)主席吳清5月7日在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，全力鞏固市場回穩(wěn)向好勢頭。強(qiáng)化市場監(jiān)測和風(fēng)險(xiǎn)綜合研判，動(dòng)態(tài)完善應(yīng)對各類外部沖擊的工作預(yù)案，全力支持中央?yún)R金公司發(fā)揮好類“平準(zhǔn)基金”作用，配合中國人民銀行健全支持資本市場貨幣政策工具長效機(jī)制，更好發(fā)揮市場各參與方的內(nèi)在穩(wěn)市功能。

金融監(jiān)管總局局長李云澤在參加國新辦新聞發(fā)布會(huì)時(shí)表示，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為耐心資本和長期資本的作用，加大入市穩(wěn)市力度，下一步將推出三條措施支持穩(wěn)定和活躍資本市場。一是擴(kuò)大保險(xiǎn)資金長期投資的試點(diǎn)范圍，為市場注入更多增量資金；二是調(diào)整償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風(fēng)險(xiǎn)因子進(jìn)一步調(diào)降10%，鼓勵(lì)保險(xiǎn)公司加大入市力度；三是推動(dòng)長周期的考核機(jī)制，促進(jìn)長錢長投。

市場人士亦分析指出，此次降準(zhǔn)可以調(diào)整市場流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，適當(dāng)減少短期流動(dòng)性工具的滾動(dòng)續(xù)作，加大中長期流動(dòng)性供給，同時(shí)降低銀行負(fù)債成本，增強(qiáng)銀行負(fù)債穩(wěn)定性，弱化銀行高息攬存動(dòng)力，壓縮非銀機(jī)構(gòu)資金空轉(zhuǎn)套利空間。

未來，央行將繼續(xù)根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢和金融市場運(yùn)行情況，持續(xù)做好貨幣政策調(diào)控，并加強(qiáng)與財(cái)政政策的協(xié)同配合，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。這一系列政策的實(shí)施，將為市場注入信心，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持，助力中國經(jīng)濟(jì)在復(fù)雜多變的環(huán)境中保持穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展。

研究機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)

摩根士丹利：此次政策是“精準(zhǔn)寬松”范本，1萬億流動(dòng)性中約60%將流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，預(yù)計(jì)二季度GDP增速回升至5.2%。但需警惕商業(yè)銀行惜貸情緒抬頭。

高盛：公積金利率下調(diào)是樓市托底關(guān)鍵信號(hào)，預(yù)計(jì)核心城市二手房成交量環(huán)比增長20%。但政策對三四線城市提振效果有限。

中金公司：科創(chuàng)債風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制是“制度性突破”，將吸引險(xiǎn)資、養(yǎng)老金等長期資本入場。建議重點(diǎn)關(guān)注半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥領(lǐng)域的AAA級(jí)科創(chuàng)債。（思維財(cái)經(jīng)出品）■