在資產質量不佳的情況下，杭州聯合銀行利潤仍能保持增長，一方面是靠降本增效，另一方面靠消耗不良資產撥備。

文/每日財報 張恒

繼7月21日杭州聯合銀行在官微亮出2025半年度發展成績單海報后，該行已于近日在中國貨幣網披露了2025年第二季度信息報告，更加詳盡的未經審計財務數據浮出水面。

截至今年6月末，杭州聯合銀行總資產達到5911.9億元，較年初增加310 億元，距 6000 億元僅一步之遙。最新披露的財務數據顯示，該行上半年實現凈利潤26.77億元，同比增長3.83%，但營業總收入61.46億元同比微降0.1%，延續了營收增速連續四年下滑的態勢。

上半年業績有喜有憂，對公及零售業務持續發力

杭州聯合銀行是國內未上市農商行中較為優秀的一家，從核心業務指標看，擁有不少的亮點。

資產擴張方面，雖然宏觀經濟復蘇放緩以至金融需求不足，但今年上半年資產增速達到了5.54%，顯示了不錯的擴表能力，資產擴張是增長的基礎。

凈息差方面，雖然今年上半年該行暫未披露該具體數值，但是從歷年來看，杭州聯合銀行凈息差從2023年的2.06%降至2024年末的1.70%，兩年間降幅36個BP，下降壓力依然存在。

但從1.70%的凈息差水平看，杭州聯合銀行仍處于全行業里較好的水平，不僅高于2024年四季度末商業銀行凈息差1.52%均值，同時也高于同期各大不同性質上市銀行的息差均值水平。

資產質量上，2024年不良率較2023年僅增長了0.01個百分點，為0.87%，較為穩定。今年上半年，該行集團五級不良率達0.91%，較去年同期壓降了0.01個百分點。

撥備覆蓋率上，從2024年末的462.91%降到了今年上半年末的426.15%，下滑了不少，不過依然在行業里是非常高的水平。

業務結構上，杭州聯合銀行此前以零售業務見長，2022年零售貸款占比（51.5%）已經高于對公貸款（48.5%），但自2023年以來，隨著零售業務面臨較大壞賬壓力，杭州聯合銀行增強了對公業務的投入，促使對公貸款保持較快增速，在總貸款中占比已經提升至50%以上。數據顯示，截至2024年末，該行對公貸款及零售貸款余額分別達1904.25億元、1573.31億元，占總貸款的比重分別為54.76%、45.24%。

值得注意的是，該行中間業務收入持續亮眼。2024年杭州聯合銀行手續費及傭金凈收入2.81億元，實現翻倍式增長，增速高達128.26%，進入到今年上半年，該行依舊保持較快增長，達到1.84億元，同比提升11.48%。

靠金融投資拉動業績，資產質量未現向好拐點

不過，在深入剖析運營數據后，杭州聯合銀行的真實表現或許未達市場預期的領先水平。

首先，從資產擴張到增收、盈利，杭州聯合銀行也和全行業一樣，愈加依靠金融投資，信貸主要增長并不強勁。今年上半年其資產規模雖然擴張5.54%，但貸款總額僅增長3.44%。

另據統計數據，杭州聯合銀行金融投資在總資產中的比重常年保持在25%以上，且上升之勢明顯，2022-2024年及今年上半年分別達25.67%、29.8%、29.68%及28.62%。

得益于此，其投資凈收益迎來大爆發，從2022年的7.79億元增長至2023年的11.95億元，而后進一步大漲到16.44億元，今年上半年該行投資凈收益達11.06億元，同比大幅增長23.07%。可見，杭州聯合銀行靠增加金融資產配置，也就是買債券或相關資產，為拉動營收與利潤增長的主要來源。

將資金更多配置于債市而非信貸領域，本身無可厚非，這是因為信貸需求疲軟且風險較高，借債市牛市提升收益是合理的商業選擇。

但這也折射出該行存在一定程度的優質資產荒困境，對實體經濟的支持力度或有所減弱。尤其作為浙江省內優質農商行，杭州聯合銀行若持續跟風加大金融資產配置，長期來看可能削弱其在信貸主業上的積累。

而且更重要的是，金融市場波動起伏，會對杭州聯合銀行手里大量持有的股票、債券、基金等投資資產賬面上產生一定沖擊，公允價值變動收益隨之波動較大，具有很大的不穩定性。

今年上半年該行公允價值變動收益大降就足以說明問題了。截至今年6月末，杭州聯合銀行公允價值變動收益為3.1億元，較上年同期的5.16億元大幅下降了近40%，這也是制約當期營收微幅下滑的重要影響因素。

此外，該行仍然面臨行業集中度潛在風險。房地產和建筑業合計占總貸款的9.12%，個人住房貸款在總貸款中占比7.42%，未來仍需關注房地產行業變化對相關貸款質量的影響。同時，從貸款擔保方式來看，該行以抵質押貸款和信用貸款為主，2024年末分別占比59.06%和26.85%。抵質押貸款的方式雖然有利于緩釋風險，但加大了該行在房地產行業的風險敞口，在宏觀經濟下行時期，抵押物可能面臨一定市場風險。

另外，在資產質量上，杭州聯合銀行不良率雖然維持穩定，但并非高枕無憂，不良率是衡量存量信貸不良比例的數據，從衡量貸款轉為不良風險好壞的信貸按五級分類來看，分為正常、關注、次級、可疑、損失五種。2024年杭州聯合銀行正常類貸款比率從2023年的97.97%下降到了97.48%，關注類貸款比率卻從1.17%升到1.65%，顯示更多正常貸款類貸款在減少，可能在向質量更差的級別流動，而關注類貸款的上升，也意味著轉為不良的風險加大，資產質量仍未出現拐點。

在資產質量不佳的情況下，杭州聯合銀行利潤仍能保持增長，一方面是靠降本增效，如今年上半年，其營業支出降至29.93億元，同比減少了7.82%；另一方面靠消耗不良資產撥備，減少壞賬計提，如前文所述，今年上半年該行撥備覆蓋率大幅消耗掉了36.76個百分點。以上兩方面也是行業里的慣用做法。

IPO重啟遇“換帥”，

上市之路跌宕起伏

除了業績層面喜憂參半外，近一年里杭州聯合銀行高管層也發生了重大變動。

2024年11月，張海林辭去杭州聯合銀行執行董事、董事長職務，原蕭山農商銀行黨委書記、董事長林時益接棒。

根據履歷，1971年出生的林時益，擁有在職研究生學歷，正高級經濟師職稱。林時益早年職業生涯起步于金融監管體系，曾在中國人民銀行杭州中心支行合作管理處擔任監管二科副科長，后在原浙江銀監局系統歷任要職，包括非現場監管一處副處長、國有銀行監管一處副處長及后勤服務中心主任等關鍵崗位，積累了深厚的金融監管實務經驗。

2020年，林時益完成從監管者到經營者的身份轉換，出任浙江蕭山農商銀行董事兼行長，全面主持該行經營管理工作。隨后不久，通過黨組織換屆選舉，林時益正式履新該行黨委書記。

值得一提的是，此次換帥正值杭州聯合銀行推進IPO上市的關鍵節點。

杭州聯合銀行的上市之路始于 2017 年，當年5月份，該行就已經與中信建投證券簽署了上市輔導協議，而后在2020 年11月順利完成上市輔導，中信建投證券彼時在輔導工作總結報告中表示，杭州聯合銀行各方面的運行已基本規范，不存在影響發行上市的實質問題，具備發行上市的基本條件”。

不過，在杭州聯合銀行完成上市輔導工作后，卻遲遲沒有了IPO新的進展情況，陷入漫長等待靜默期。直到2年后，2023年2月，杭州聯合銀行發布公告稱，再度接受中信建投證券的上市輔導。

但直至目前，杭州聯合銀行的IPO計劃依然沒有新的實質進展，根據前不久7 月 17 日公開披露的第十期上市輔導進展報告，中信建投證券對該行的上市輔導工作依舊在繼續。

總的來看，杭州聯合銀行本身處于經濟較為發達的區域，為業務發展提供了良好的外部環境，自身經營相對穩定，但隨著區域內同業競爭加劇，以及宏觀經濟和房地產行業波動，都可能會對該行業務運營和資產質量帶來一定壓力，品牌影響力和綜合競爭力有待進一步提高。