斑馬消費 徐霽
永輝超市日前啟動定增計劃，擬募資近40億元。其中，絕大部分將用于對旗下298家門店調(diào)改項目，以加速在明年完成旗下所有門店的調(diào)改工作。
不過，受戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型以及門店調(diào)改的影響，公司業(yè)績依然承壓。繼連續(xù)4年歸母凈利潤虧損后，今年上半年預(yù)計再虧2.4億元。
可以預(yù)見的是，隨著門店調(diào)改的持續(xù)深入，永輝超市在短期內(nèi)，仍將經(jīng)受業(yè)績和市場的雙重考驗。
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定增40億
為了早日像胖東來一樣做生意，永輝超市（601933.SH）日前祭出大招。
7月31日，公司披露定增預(yù)案，擬募資約39.92億元，用于旗下門店調(diào)改、物流倉儲升級以及補(bǔ)充流動資金或還貸等3大項目，其中，8成募資將用于對旗下298家門店進(jìn)行“胖改”調(diào)改升級。
自去年開始，永輝借鑒胖東來超市模式，對旗下門店進(jìn)行調(diào)整，到該年度末調(diào)改完成31家。據(jù)公司介紹，這些被調(diào)改門店營業(yè)收入、客流均實現(xiàn)大幅提升。
今年以來，門店調(diào)改行持續(xù)進(jìn)行。據(jù)東吳證券研報，今年初到7月底，永輝已開業(yè)門店517家，其中調(diào)改門店達(dá)到146家。
對298家門店的調(diào)改，公司將傾注大量資金，項目總投資55.97億元。
為了配合門店調(diào)改工作，公司還將投入3.09億元用于物流倉儲升級改造項目，引進(jìn)自動分揀線、AGV機(jī)器人等自動化設(shè)備，并配置數(shù)字化、智能化物流倉儲配送系統(tǒng)等，實現(xiàn)對庫存動態(tài)變化、商品追蹤等可視化管控。
目前，公司正處于業(yè)務(wù)發(fā)展的關(guān)鍵戰(zhàn)略階段，對資金有較高的需求。本次募資中，4.70億元用于補(bǔ)流，可優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、降低財務(wù)風(fēng)險。截至今年3月，其負(fù)債總額為349.00億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)88.73%。
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業(yè)績承壓
永輝超市自去年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，期望通過門店調(diào)改，改善商品結(jié)構(gòu)和服務(wù)升級，推動公司重新走上正軌。
不過，業(yè)績依然經(jīng)受著較大壓力。
2024年，是公司歸母凈利潤連續(xù)虧損的第4年。相比上年度，其經(jīng)營狀況未有明顯改觀，歸母凈利潤虧損規(guī)模擴(kuò)大至14.65億元。
原因在于，國內(nèi)零售行業(yè)的競爭態(tài)勢嚴(yán)峻、消費市場疲軟，加之戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的深入，公司在業(yè)績泥潭中越陷越深。
去年，公司關(guān)閉尾部門店超過200家。同時，通過出售資產(chǎn)回籠資金18.15億元，以緩解流動性。
今年以來，永輝超市經(jīng)營狀況依然嚴(yán)峻。預(yù)計上半年歸母凈利潤虧損2.4億元、扣非凈利潤虧損8.3億元。
公司解釋，自去年下半年開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，門店調(diào)改需要經(jīng)歷歇業(yè)裝修、新設(shè)備投入、舊資產(chǎn)報廢、重開業(yè)支出，以及人員技能爬坡等大量必要過程；
其次，報告期內(nèi)，關(guān)閉了227家長期虧損的門店，產(chǎn)生租賃賠償、人員賠償、商品出清以及資產(chǎn)報廢等一系列成本費用；
同時，期內(nèi)公司完成對大量供應(yīng)商及商品的升級汰換，這些因素對經(jīng)營帶來較大程度的短期影響。
在東吳證券看來，這些因素對永輝超市的影響只是暫時的，在公司加速調(diào)改和關(guān)閉長尾門店之后，中長期業(yè)績逐步實現(xiàn)修復(fù)。
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“復(fù)刻”胖東來
胖東來因出色的經(jīng)營理念，近年一舉爆紅，成為零售行業(yè)的標(biāo)桿。深陷困境的零售同行，紛紛前往河南三線小城許昌考察學(xué)習(xí)，形成了一股“胖改”熱。
永輝超市雖曾貴為中國連鎖超市龍頭，但近年持續(xù)虧損，也不得不放下身段，向胖東來虛心求教。
2024年5月，公司董事長張軒松帶領(lǐng)100多人“拜師”胖東來。學(xué)習(xí)完后對胖東來的商品結(jié)構(gòu)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)以及供應(yīng)鏈水平等大受震撼。
永輝超市對旗下超市門店的調(diào)改旋即起。一個月后，在胖東來的幫助下，永輝超市鄭州信萬廣場店閉店改造完成并重新開業(yè)。
這家門店通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)重構(gòu)，優(yōu)化賣場布局以及提升員工待遇等措施，打造成傳統(tǒng)商超轉(zhuǎn)型的標(biāo)桿，這也是永輝超市首家調(diào)改試點門店。
據(jù)公開報道，信萬廣場店開業(yè)第一天銷售規(guī)模188萬元、客流量12926人，分別是其調(diào)改前的13.9倍、增長5.3倍。
首戰(zhàn)告捷后，永輝超市對全國其他門店的全面自主調(diào)改工作陸續(xù)展開。今年6月，已完成了第100家門店的調(diào)改。
公司的自主調(diào)改工作，主要著眼于三大層面：
其一，門店層面進(jìn)行從員工薪資、工作時間、賣場規(guī)劃等多個系統(tǒng)性調(diào)整；其二是供應(yīng)鏈方面，全面去KA化并逐步搭建供應(yīng)鏈，強(qiáng)化生鮮優(yōu)勢；第三，管理層面調(diào)整組織架構(gòu)，實現(xiàn)總部--大區(qū)--門店3大層級管理，充分給予一線更多授權(quán)。
這種內(nèi)部治理優(yōu)化，主要來自于葉國富的主導(dǎo)與推動。
去年9月，葉國富實控的名創(chuàng)優(yōu)品（09896.HK）官宣，旗下子公司廣東駿才以62.70億元對價，斬獲永輝超市29.40%股權(quán)，成為第一大股東。
今年3月，在永輝超市2025年全球供應(yīng)商大會上，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始、董事長兼CEO、永輝超市改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長葉國富對外稱，自己看好超市業(yè)務(wù)，將推動永輝超市要走品質(zhì)零售路線。
在他眼中，胖東來模式是國內(nèi)超市最好也是唯一的出路，“不調(diào)改必死無疑”。
在名創(chuàng)系的加持之下，永輝超市的調(diào)改速度遠(yuǎn)比預(yù)想要快，擬在2026年完成全部門店的調(diào)改工作。
