導(dǎo)語：距離此次6個(gè)月期限的增持計(jì)劃到期已不足三個(gè)月。

文/每日財(cái)報(bào)?張恒

如果要看近些年哪些上市銀行成長(zhǎng)性和發(fā)展韌性較強(qiáng)，成都銀行肯定算一個(gè)。作為西部地區(qū)首家資產(chǎn)規(guī)模超過萬億的城商行，其資產(chǎn)總額早已從2018年上市當(dāng)年的4923億，一路高歌猛漲至2025年一季度末的1.335萬億；營(yíng)收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了翻倍式增長(zhǎng)；不良率與撥備覆蓋率近年來也處在行業(yè)中非常優(yōu)秀水平，這都展現(xiàn)出了成都銀行良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)與頗佳的財(cái)務(wù)狀況。

不過，近日成都銀行卻陷入了因股價(jià)上漲并持續(xù)高于增持價(jià)，導(dǎo)致兩大股東增持計(jì)劃被“卡”的“尷尬”局面，一時(shí)間備受業(yè)內(nèi)外關(guān)注。

1.股價(jià)走高下股東增持受限，對(duì)外回應(yīng)仍擇機(jī)增持

在今年早前的4月9日，成都銀行曾發(fā)布公告披露，其股東成都產(chǎn)業(yè)資本及成都欣天頤計(jì)劃自公告發(fā)布之日起6個(gè)月內(nèi)，通過上海證券交易所系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)等合規(guī)方式增持該行A股普通股股份。

根據(jù)公告，此次擬增持股份數(shù)量區(qū)間為3979.4353萬股至7958.8706萬股，對(duì)應(yīng)占成都銀行總股本的0.939%至1.878%。值得關(guān)注的是，公告發(fā)布時(shí)成都銀行股價(jià)正處于階段低位，報(bào)收16.67元/股。

從增持主體來看，成都產(chǎn)業(yè)資本和成都欣天頤，分別為成都銀行第二、第三大股東，持股比例分別為5.73%、3.80%，且均為成都銀行實(shí)際控制人成都市國(guó)資委實(shí)際控制企業(yè)。

然而，自原定增持計(jì)劃啟動(dòng)以來，兩家股東至今尚未實(shí)施任何增持操作。7月8日，成都銀行發(fā)布股東增持計(jì)劃進(jìn)展公告，明確解釋稱：由于公告發(fā)布后成都銀行股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)高于增持價(jià)格上限，導(dǎo)致成都產(chǎn)業(yè)資本及成都欣天頤暫未開展實(shí)際增持。當(dāng)前距離此次6個(gè)月期限的增持計(jì)劃到期已不足三個(gè)月，時(shí)間窗口逐漸收窄。

此次增持計(jì)劃設(shè)定的價(jià)格上限為不超過截至4月9日成都銀行除權(quán)除息后的歷史最高股價(jià)17.59元/股。但市場(chǎng)走勢(shì)卻超出預(yù)期，公告發(fā)布后僅一周，成都銀行股價(jià)便于4月16日突破該價(jià)格上限，此后股價(jià)更是持續(xù)上行，并于6月27日以24.76元/股報(bào)收價(jià)，創(chuàng)下歷史新高。盡管截至7月15日收盤，成都銀行股價(jià)有所回調(diào)至20.15元/股（不復(fù)權(quán)），但相較此前公告發(fā)布日（4月9日）仍有14.55%的漲幅。

針對(duì)增持計(jì)劃延遲的情況，成都銀行對(duì)《每日財(cái)報(bào)》表示道：“目前，增持計(jì)劃尚在實(shí)施期間內(nèi)，成都產(chǎn)業(yè)資本集團(tuán)、成都欣天頤將繼續(xù)根據(jù)股票價(jià)格波動(dòng)情況及資本市場(chǎng)整體趨勢(shì)，擇機(jī)逐步實(shí)施增持計(jì)劃。”

2.業(yè)績(jī)放緩，息差下降，公司將深耕區(qū)位優(yōu)勢(shì)

盡管成都銀行經(jīng)營(yíng)基本面仍保持穩(wěn)健和一如既往的出色，但通過多維度數(shù)據(jù)縱向解構(gòu)與同業(yè)橫向比較可以發(fā)現(xiàn)，該行現(xiàn)在面臨的增長(zhǎng)壓力、信貸結(jié)構(gòu)壓力一個(gè)都不小。

首先，近年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙Ｗ?017年開始至2024年末，該行每年都交出了營(yíng)收凈利雙增的優(yōu)秀“考卷”。營(yíng)業(yè)收入從96.54億元一路攀升至229.82億元，凈利潤(rùn)從39.13億元躍升至128.5億元。但自2021年開始，成都銀行業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/p>

2021年至2024年，成都銀行營(yíng)業(yè)收入增速分別為22.54%、13.14%、7.22%、5.89%，已經(jīng)降至個(gè)位數(shù)；凈利潤(rùn)增速分別為29.92%、28.24%、16.22%、10.1%，也離個(gè)位數(shù)僅一步之遙。2025年一季度末，其營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)分別為58.17億元、30.12億元，增速較上年同期下滑了3.1個(gè)百分點(diǎn)和7.23個(gè)百分點(diǎn)，分別降至3.17%、5.64%。

對(duì)此，成都銀行對(duì)《每日財(cái)報(bào)》表示稱：“近年來，該行堅(jiān)持‘穩(wěn)定存款立行’及‘高效資產(chǎn)立行’的經(jīng)營(yíng)方略，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)的良好支撐下，努力實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債的穩(wěn)步增長(zhǎng)，連續(xù)四年實(shí)現(xiàn)千億級(jí)新增，伴隨著基數(shù)擴(kuò)大，規(guī)模增速小幅回落，但仍位于上市銀行前列。未來，該行將保持戰(zhàn)略定力，提升金融服務(wù)質(zhì)效，促進(jìn)規(guī)模、效益、質(zhì)量的協(xié)調(diào)發(fā)展。現(xiàn)階段，成渝雙城經(jīng)濟(jì)圈、國(guó)家戰(zhàn)略腹地建設(shè)等重大戰(zhàn)略實(shí)施為該行發(fā)展提供了有利的外部環(huán)境。貸款方面，該行將繼續(xù)以戰(zhàn)略為引領(lǐng)，做好‘五篇大文章’，加強(qiáng)儲(chǔ)備及營(yíng)銷，鞏固業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)貸款穩(wěn)步增長(zhǎng)。存款方面，將通過不斷加強(qiáng)客群建設(shè)、優(yōu)化網(wǎng)點(diǎn)布局、提升服務(wù)能力等多項(xiàng)措施形成合力，促進(jìn)穩(wěn)定存款的可持續(xù)增長(zhǎng)，保持負(fù)債業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性。”

其次，凈息差下滑較快。2020年之前，成都銀行凈息差一直在上市城商行中保持優(yōu)勢(shì)地位，甚至還一度高于城商行龍頭江蘇銀行。但從2021年至今，該行凈息差卻與業(yè)績(jī)?cè)鏊傧嗤较禄瑒×遥?021年-2024年其凈息差分別為2.13%、2.04%、1.81%、1.66%。

與同行對(duì)比來看，去年成都銀行凈息差下滑15個(gè)BP的降幅要高于其他優(yōu)質(zhì)城商行。同樣在2024年，寧波銀行凈息差僅下滑了2個(gè)BP，杭州銀行下滑了9個(gè)BP，南京銀行下降10個(gè)BP，北京銀行下滑7個(gè)BP，都略好于成都銀行。在優(yōu)質(zhì)城商行中，成都銀行凈息差下滑幅度最大。

信貸結(jié)構(gòu)是影響成都銀行凈息差下行的關(guān)鍵性因素。2024年，該行進(jìn)一步增加了對(duì)公貸款的比例，降低了收益率更高的個(gè)貸的比例，對(duì)公貸款增幅高達(dá)20.25%，所占總貸款的比重高達(dá)81.15%，但個(gè)貸增速卻從15.27%下降到了12.46%，占比僅為18.68%。

雖然成都銀行在努力做零售轉(zhuǎn)型，早在2019年實(shí)施了新一輪三年規(guī)劃，明確“精細(xì)化、數(shù)字化、大零售“三大轉(zhuǎn)型方向，并同時(shí)堅(jiān)持推動(dòng)深政務(wù)金融、實(shí)體金融、零售金融領(lǐng)域“三大護(hù)城河”的構(gòu)建，目前其零售客戶數(shù)已突破1000萬。

不過，個(gè)貸增速和占比的下滑或預(yù)示著成都銀行在零售貸款上拓客艱難，而且在當(dāng)下銀行業(yè)零售貸款不良率攀升，疊加該行結(jié)構(gòu)仍然主要是房貸為主，消費(fèi)貸與個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸還處于較低規(guī)模，這就使得其貿(mào)然增加零售貸款比例，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)自然也會(huì)較大。這也是為什么如今成都銀行零售業(yè)務(wù)繼續(xù)向低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的房貸集中，同時(shí)對(duì)個(gè)人消費(fèi)貸經(jīng)營(yíng)貸投放也較為審慎。

而過于依賴低風(fēng)險(xiǎn)低收益的房貸業(yè)務(wù)，也使得成都銀行成為行業(yè)內(nèi)少有的零售貸款平均利率比對(duì)公貸款還低的銀行。數(shù)據(jù)顯示，2024年該行對(duì)公與零售貸款平均利率分別為4.52%和3.63%，零售貸款平均利率比對(duì)公貸款利率整整少了0.89個(gè)百分點(diǎn)。

對(duì)公貸款中，成都銀行則繼續(xù)增加了與地方政府基建類項(xiàng)目相關(guān)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸投放，包括租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)，制造業(yè)，批發(fā)和零售業(yè)，同時(shí)降低了房地產(chǎn)等領(lǐng)域的貸款投放，整體上在向更加低收益低風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域集中。中泰證券研報(bào)顯示，成都銀行新增基建類貸款占總新增貸款的比重為84%，較2023年提升了28.9%，是對(duì)公新增的主要力量。

受以上資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整影響，成都銀行的利息凈收入增幅較差，2024年只有4.57%，與寧波銀行、南京銀行17%的增長(zhǎng)相去甚遠(yuǎn)，在優(yōu)質(zhì)城商行中不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

針對(duì)凈息差持續(xù)下滑情況，成都銀行對(duì)《每日財(cái)報(bào)》解釋稱：“息差收窄是近年來銀行業(yè)的共同挑戰(zhàn)，該行凈息差下行趨勢(shì)與行業(yè)相同，主要由于貸款與存款的重定價(jià)周期不均衡，以及貸款定價(jià)下行影響，但目前凈息差水平與下降幅度總體略優(yōu)于同業(yè)平均水平。從后期息差的管控舉措看，一是因勢(shì)利導(dǎo)加強(qiáng)負(fù)債成本管控。伴隨著存量定期存款的陸續(xù)到期，存款重定價(jià)釋放更加充分有效，為該行存款成本壓降形成有利支撐，同時(shí)將順應(yīng)市場(chǎng)積極主動(dòng)作為，持續(xù)加強(qiáng)同業(yè)定價(jià)調(diào)研，分區(qū)域、分產(chǎn)品、有策略地推動(dòng)存款成本有序下降。二是持續(xù)穩(wěn)健拓展信貸規(guī)模。貸款仍然是資產(chǎn)配置的優(yōu)先選擇，該行將依托成渝地區(qū)戰(zhàn)略定位，繼續(xù)深耕區(qū)域潛力，穩(wěn)固提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以優(yōu)質(zhì)的信貸資產(chǎn)構(gòu)建息差穩(wěn)定基礎(chǔ)。三是金市業(yè)務(wù)相機(jī)抉擇。該行將保持高度敏銳的市場(chǎng)感知和前瞻預(yù)判，相機(jī)決策把握資產(chǎn)上量配置時(shí)機(jī)。”

我們也注意到，在銀行營(yíng)收基本盤的利息凈收入增長(zhǎng)不佳的形勢(shì)下，成都銀行營(yíng)收增長(zhǎng)主要靠債市的投資收益，2024年其投資收益同比增長(zhǎng)了14.15%至36.24億元，公允價(jià)值變動(dòng)損益更是暴漲了338.63%至6.92億元。

3.王暉和徐登義“老友搭檔”，以穩(wěn)健為主

總體來說，成都銀行2024年業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)還是非常不錯(cuò)的，資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)收和利潤(rùn)都處于增長(zhǎng)通道。

目前，成都銀行管理層相對(duì)比較穩(wěn)定，自2005年開始就擔(dān)任成都銀行行長(zhǎng)的王暉于2018年接任董事長(zhǎng)并任職至今，與前任掌門人李捷出身財(cái)政官員不同，王暉出身于建行四川省分行，是少有的兼具基層實(shí)戰(zhàn)和管理經(jīng)驗(yàn)的銀行一把手，業(yè)務(wù)上還是比較務(wù)實(shí)的，履新當(dāng)年就首次提出了“大零售”轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。

2019年更是進(jìn)一步實(shí)施新一輪三年規(guī)劃，即為，大零售、數(shù)字化、精細(xì)化“三大轉(zhuǎn)型”：激發(fā)大零售轉(zhuǎn)型活力，以“場(chǎng)景生態(tài)+牽引產(chǎn)品”為支點(diǎn)帶動(dòng)客戶群體擴(kuò)量提質(zhì)；加速突破數(shù)字化轉(zhuǎn)型，利用數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)發(fā)展、運(yùn)營(yíng)管理和用戶生活；走深走實(shí)精細(xì)化轉(zhuǎn)型，以行業(yè)研究為抓手，帶動(dòng)“精準(zhǔn)營(yíng)銷”和“精準(zhǔn)風(fēng)控”落地有聲。

在戰(zhàn)略指引下，成都銀行開始打造零售業(yè)務(wù)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也培育了小微客群，近年來還在綠色金融、普惠金融等方面著力打造專長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，該行零售貸款規(guī)模從2017年的400億元增長(zhǎng)到2024年末的1387億元，七年時(shí)間增加了超3倍，不良率也大幅下降。

但正如我們前文所分析的，成都銀行零售業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍然主要是房貸為主，2024年個(gè)人購房貸款在零售貸款中的比重仍高達(dá)72.03%，消費(fèi)貸與個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸分別僅為220.95億元、167.01億元，在上市銀行中處于較低規(guī)模。

對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)更多的則體現(xiàn)在穩(wěn)定中間業(yè)務(wù)收入上。2024年成都銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入正增長(zhǎng)7.2%，表現(xiàn)不錯(cuò)，而多數(shù)上市銀行由于基金和保險(xiǎn)行業(yè)的挑戰(zhàn)，手續(xù)費(fèi)與傭金凈收入是下滑的。

中間業(yè)務(wù)還未能給成都銀行帶來更多的低成本存款。2024年其個(gè)人活期存款增長(zhǎng)6.08%；企業(yè)活期存款下滑4.87%，與企業(yè)和個(gè)人定期存款的14.12%、26.73%增速相差甚遠(yuǎn)。

成本方面，2024年成都銀行客戶存款平均利率為2.16%，相比之下寧波銀行為1.94%、上海銀行為1.92%，北京銀行則更低，客戶存款付息率僅為1.85%。這都顯示出，較高付息成本也直接壓低了成都銀行自身凈息差水平。

值得注意的是，當(dāng)前擔(dān)任成都銀行行長(zhǎng)一職的是去年5月份剛從成都農(nóng)商銀行轉(zhuǎn)戰(zhàn)而來的徐登義，與王暉“師出同門”，不僅同為西南財(cái)經(jīng)大學(xué)校友，而且都曾在建行四川省分行任職多年，兩者搭檔默契十足。

如果評(píng)價(jià)在王暉和徐登義領(lǐng)導(dǎo)下成都銀行2024年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，可以說是穩(wěn)健有余，突破不足。這可能與兩人風(fēng)格有關(guān)，也可能跟區(qū)域市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇有關(guān)聯(lián)。比如，同為成都市知名農(nóng)商行的成都農(nóng)商行，在經(jīng)過股權(quán)變更后市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大，截至去年末，成都農(nóng)商銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)9142.63億元，是成都銀行70%左右了，頗有反超之勢(shì)。

此外，于2020年和2024年初分別以合并組建、改制形式而成立的背靠國(guó)資的新生力量四川銀行、四川農(nóng)商聯(lián)合銀行，規(guī)格也都比較高，經(jīng)營(yíng)發(fā)展均不錯(cuò)，其中四川農(nóng)商聯(lián)合銀行資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到2.2萬億，高于成都銀行。因此，對(duì)于王暉和徐登義而言，一眾競(jìng)爭(zhēng)者們搶食瓜分成都銀行優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域里的大“蛋糕”，或是不得以采取維持業(yè)務(wù)穩(wěn)定的策略暫時(shí)來應(yīng)對(duì)。

但商場(chǎng)如戰(zhàn)場(chǎng)，作為上市城商行，成都銀行更需要用“百尺竿頭更進(jìn)一步”的業(yè)績(jī)來證明自身實(shí)力。