斑馬消費(fèi) 沈庹

披星戴帽之后，青海春天的壓力更大了。

為了盡早解除退市風(fēng)險(xiǎn)，日前，公司拋出3條脫險(xiǎn)之路：繼續(xù)賣蟲草、賣酒和開拓新業(yè)務(wù)。

但上述3個(gè)途徑，同樣一路荊棘。冬蟲夏草業(yè)務(wù)利潤微薄；聽花酒被央視3·15晚會曝光后，推倒重來；新業(yè)務(wù)還沒有塵埃落定。

青海春天可能仍會將大量資源和精力投入到酒水業(yè)務(wù)中。不再一味追求超高端定位的聽花酒，推出和升級了兼顧500元價(jià)格帶的讀花酒，日前還決定擇機(jī)推出新產(chǎn)品，讓客戶有更多的選擇。

選擇彎腰向下，是否會為自己博得一線生機(jī)？一切交給時(shí)間。

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不放棄聽花酒

2024年，聽花酒究竟賣的如何？4月29日，青海春天在年報(bào)中給出了答案。

去年的央視3·15晚會上，聽花酒因涉嫌虛假宣傳被曝光，青海春天酒水業(yè)務(wù)一落千丈，全年收入為4641.12萬元，同比下降44.05%；毛利率61.54%，同比減少13.65個(gè)百分點(diǎn)。

曝光之后，公司旗下成都、北京及西藏等3家子公司先后被有關(guān)部門重罰。直到去年第4季度，才逐步恢復(fù)廣告投放、線下品鑒會以及活動贊助等營銷活動，并開始對符合條件的經(jīng)銷商調(diào)整部分支持政策，以重塑經(jīng)銷商群體的信心和預(yù)期。

去年的挫敗，沒嚇退公司，其決定在2025年擇機(jī)推出新產(chǎn)品，“為客戶提供更多的選擇”，計(jì)劃繼續(xù)加大招商力度，提高銷售業(yè)績，將聽花酒做強(qiáng)做大。

其實(shí)，公司早已做好了鋪墊。2023年底，完成對聽花酒、讀花酒系列高端白酒產(chǎn)品的升級和定型，前者繼續(xù)攻占超高端市場，后者染指500-600元價(jià)格帶，以覆蓋更廣闊的消費(fèi)者群體。

青海春天一片苦心地培育白酒，原本是想在極草5X粉片停產(chǎn)之后，為公司培育新的增長點(diǎn)。早先針對火鍋場景的涼露，未能擔(dān)起這一重任，走超高端路線的聽花，暫時(shí)也難言成功。

2021年至2023年，公司酒水業(yè)務(wù)營業(yè)收入分別為2539.48萬元、9364.32萬元和8294.76萬元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒能成為收入主力。

為什么耗時(shí)4年高舉高打，青海春天的酒水業(yè)務(wù)未能發(fā)展壯大？

一方面，聽花酒以超高端白酒定位橫空出世之時(shí)，正值行業(yè)調(diào)整周期。直至去年，白酒行業(yè)仍處于新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，行業(yè)規(guī)模增速放緩，消費(fèi)者更趨于理性，行業(yè)性高庫存導(dǎo)致嚴(yán)重的價(jià)格倒掛；

另一方面，聽花酒屢屢引爆話題，外界對此褒貶不一。從太上老君托夢指點(diǎn)、邀請諾獎得主加持，以及利用關(guān)鍵詞“碰瓷”貴州茅臺、瀘州老窖等70多家酒企，顛覆了以往白酒企業(yè)的營銷套路。央視3·15的曝光，更是讓其遭遇一記重拳。

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拉響退市警報(bào)

2024年，青海春天營業(yè)收入2.70億元，同比增長26.36%，扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)收入后為2.24億元。同期，歸母凈利潤、扣非凈利潤分別為-1.99億元、-1.62億元。

根據(jù)《上交所股票上市規(guī)則》，鑒于公司扣除與主營業(yè)務(wù)無關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)收入后的營業(yè)收入低于3億元且持續(xù)虧損的狀況，已觸發(fā)退市風(fēng)險(xiǎn)警示。自4月30日起，公司股票簡稱變?yōu)?ST春天（600381.SH）。

對于青海春天，嚴(yán)峻考驗(yàn)早已開始，2020年至2023年，公司連續(xù)4年歸母凈利潤虧損，虧損合計(jì)約11.24億元。

這幾年，公司轉(zhuǎn)型酒水業(yè)務(wù)，看似風(fēng)風(fēng)火火，實(shí)際頂起收入大頭的，仍是傳統(tǒng)大健康業(yè)務(wù)。

去年，該業(yè)務(wù)板塊營業(yè)收入2.19億元，同比增長76.26%。其中，冬蟲夏草原草實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.52億元，同比大增289.78%；中成藥業(yè)務(wù)營業(yè)收入6652.83萬元，同比下降21.64%。

中成藥業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小，但它在公司3大業(yè)務(wù)中盈利能力最強(qiáng)，期內(nèi)毛利率為75.17%，同期，冬蟲夏草業(yè)務(wù)毛利率為-4.87%。

短期內(nèi)，青海春天還得靠傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)住基本盤，公司表示將繼續(xù)做好冬蟲夏草原草、利肺片等含冬蟲夏草原料的中藥產(chǎn)品銷售工作，擇機(jī)恢復(fù)蟲草參芪膏的銷售，進(jìn)一步提升業(yè)績。

此外，計(jì)劃通過開拓和布局新的業(yè)務(wù)板塊，打造新的業(yè)績增長點(diǎn)。至于這個(gè)新業(yè)務(wù)板塊是什么，公司沒有透露。