文：向善財(cái)經(jīng)

浙商銀行，可能出大事了！

8月18日，浙商銀行突然發(fā)布公告稱，張榮森因個(gè)人原因辭去該行執(zhí)行董事、行長(zhǎng)職務(wù)，由董事長(zhǎng)陸建強(qiáng)代為履行行長(zhǎng)職責(zé)。目前，公司各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)開展正常，該事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營(yíng)管理工作產(chǎn)生重大影響。

要知道，在9天前（也就是8月9日），浙商銀行才剛剛召開了第七屆董事會(huì)第一次會(huì)議，全票審議通過(guò)了張榮森作為浙商銀行行長(zhǎng)一職的連任。

繼任9天就辭職！如此突然且罕見(jiàn)的操作，自然就很難不令人懷疑，這背后是不是還隱藏著其他“彩蛋”？

所以很快，投資者們就對(duì)此做出了兩點(diǎn)猜測(cè)：一是原行長(zhǎng)張榮森可能不幸生了病，身體狀況不支持后續(xù)工作了，所以就突然辭了職！

如果真是這樣的話，那我們也只能是表示理解和支持，祝福張行長(zhǎng)早日康復(fù)了。

但還有另一種，也是無(wú)數(shù)投資者最擔(dān)心的，那就是浙商銀行行長(zhǎng)張榮森被“查”了！

雖然對(duì)于這個(gè)猜測(cè)，目前也只有部分小媒體在文章中表示，“多位市場(chǎng)人士稱張榮森于8月15日（周四）失聯(lián)”。但其他的，暫時(shí)還找不到任何根據(jù)，所以我們對(duì)此也不宜妄下結(jié)論！

不過(guò)老實(shí)講，由于張榮森這個(gè)上任又主動(dòng)離職的速度，實(shí)在是太快了。那么對(duì)于拿出了真金白銀投資浙商銀行的大中小股東們來(lái)說(shuō)，也確實(shí)有理由懷疑一切。

而且按照以往慣例，哪怕有銀行行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)違規(guī)了，但也確實(shí)很少有在任上被查的，基本都會(huì)給個(gè)體面，也就是銀行先發(fā)公告“XX因個(gè)人原因主動(dòng)辭職”，然后沒(méi)幾天再傳來(lái)XX被查的消息……

就像浙商銀行前任董事長(zhǎng)那樣，浙商銀行也是先發(fā)公告稱：沈仁康因工作安排需要辭去公司執(zhí)行董事、董事長(zhǎng)等職務(wù)，然后過(guò)了一段時(shí)間，沈仁康就被官方曝出了涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法……

當(dāng)然，說(shuō)一千道一萬(wàn)，由于張榮森突然辭職的真相，尚未水落石出，所以就算是作為投資者，最理性的態(tài)度，也應(yīng)該是讓子彈再飛一會(huì)兒……

風(fēng)控管理成重災(zāi)區(qū)，浙商銀行何時(shí)結(jié)束“無(wú)人駕駛”狀態(tài)？

其實(shí)，不管原行長(zhǎng)張榮森到底怎么了，浙商銀行或許都應(yīng)該好好重視起好風(fēng)控管理了。

原因無(wú)他，從過(guò)去到現(xiàn)在，浙商銀行被查的高管、被監(jiān)管處罰的“踩雷”事件實(shí)在是太多了。

就比如，除了前董事長(zhǎng)沈仁康因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，而在去年被浙江省紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查外，據(jù)北青網(wǎng)等媒體文章，在沈仁康之前，浙商銀行和浙商產(chǎn)融多名高管就已經(jīng)被查，包括浙商銀行原副行長(zhǎng)張長(zhǎng)弓、浙商產(chǎn)融原副總裁徐兵等。

同時(shí)，因利用職務(wù)之便而貪污受賄被判刑（被查）的，還有浙商銀行原上海分行行長(zhǎng)顧清良、前任董秘張淑卿、原資本市場(chǎng)部副總經(jīng)理鄒建旭等等。

雖然從客觀來(lái)講，個(gè)別高管們的違規(guī)行為，并不足以說(shuō)明一家銀行整體的經(jīng)營(yíng)情況，但問(wèn)題是上梁不正，下梁又如何不受影響呢？

或許正因如此，一是在經(jīng)營(yíng)管理方面，浙商銀行近年來(lái)被處罰的案例可謂是層出不窮。

就比如說(shuō)，今年5月份，浙商銀行股份有限公司湖州分行因項(xiàng)目貸款發(fā)放不審慎；未嚴(yán)格審查貿(mào)易背景真實(shí)性開立信用證等問(wèn)題，被處罰125萬(wàn)元。去年12月，浙商銀行上海分行又因采用不正當(dāng)手段吸收存款、發(fā)放貸款被罰沒(méi)合計(jì)超1734萬(wàn)元，13名責(zé)任人領(lǐng)罰。

二是在對(duì)外的資本投資上，浙商銀行債務(wù)踩雷有點(diǎn)多。從2018年以來(lái)，浙商銀行先后被牽涉進(jìn)了新光控股、北大方正、康美藥業(yè)和安信信托等多起債務(wù)爆雷或違約事件中。比如2019年12月，北大方正出現(xiàn)債券違約，而浙商銀行此前曾借給該公司20億元。為了討債，2020年6月浙商銀行將北大方正告上法庭。

再比如2021年8月，康美藥業(yè)專門設(shè)立了債委會(huì)處理債務(wù)事宜，浙商銀行深圳分行、揭陽(yáng)分行均在債委會(huì)文件名單之列，總計(jì)申報(bào)的債券近19億元。

除此之外，浙商銀行還有一些備受外界質(zhì)疑的資本操作。

比如去年6月，在一線城市甲級(jí)寫字樓空置壓力較大，租金和資產(chǎn)價(jià)格均有所松動(dòng)的背景下，浙商銀行卻突然宣布擬斥資23億購(gòu)入深圳福田一地標(biāo)性辦公樓。

雖然該次資產(chǎn)購(gòu)置得到了董事會(huì)審議通過(guò)，但也收到一張較為罕見(jiàn)的反對(duì)票。公告披露，董事胡天高反對(duì)該次購(gòu)置，反對(duì)理由是：1.從浙商銀行目前實(shí)際情況看，資本耗用應(yīng)優(yōu)先聚焦于生息資產(chǎn)；2.該辦公用房的買入時(shí)機(jī)有待商榷。

事實(shí)上，對(duì)于浙商銀行在此時(shí)買樓，到底是“踩雷”還是“抄底”，我們不得而知。但值得一提的是，同期，浙商銀行在做的另一件大事，卻是通過(guò)A股配股發(fā)行計(jì)劃來(lái)補(bǔ)充吃緊的核心一級(jí)資本。一邊大手筆買樓，一邊配股募集資金，前后巨大的反差著實(shí)令人疑惑。

很明顯，從總行董事長(zhǎng)到分行行長(zhǎng)的被查，再到經(jīng)營(yíng)管理層面的“翻車”，浙商銀行在內(nèi)控管理方面可能是存在一定的系統(tǒng)性BUG的。

對(duì)此，不少投資者都把問(wèn)題的矛頭，指向了浙商銀行近年來(lái)一直處于無(wú)實(shí)際控制人、無(wú)控股股東的“無(wú)人駕駛”狀態(tài)。

除港股持股外，天眼查APP顯示：截止到今年一季度末，浙商銀行的前十大股東中第一大股東是浙江省金融控股有限公司，持股比例為12.57%，并不滿足包括“單獨(dú)或者與其他股東一致行動(dòng)時(shí)。持有浙商銀行有表決權(quán)股份總數(shù)百分之三十以上的股份”在內(nèi)的任何一個(gè)控股股東身份條件。

當(dāng)然，無(wú)實(shí)控人、無(wú)控股東的上市銀行，在A股并不少見(jiàn)，比如此前的杭州銀行也是如此。但不同的是，同期杭州銀行的十大股東中，有國(guó)資背景的企業(yè)合計(jì)股份占比近40%左右。

而浙商銀行的前十大股東中僅有浙江省金融控股有限公司、浙江省能源集團(tuán)有限公司等少數(shù)幾家國(guó)資背景公司，其他的多屬于民營(yíng)股東、基金和機(jī)構(gòu)投資者們，整個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)十分多元，籌碼相當(dāng)分散。

雖然對(duì)此，浙商銀行將其稱為“兼具國(guó)有股東和優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)股東的優(yōu)勢(shì)”，但是過(guò)于分散的股權(quán)，往往也意味著出資人的監(jiān)督優(yōu)勢(shì)難以發(fā)揮。

有分析人士進(jìn)一步指出，沒(méi)有控股股東及實(shí)際控制人意味著公司重大經(jīng)營(yíng)決策的效率有可能被降低，決策方針變得不穩(wěn)定；這也意味著公股東無(wú)法約束管理層，可能會(huì)出現(xiàn)管理層損害股東利益的情況。

如此一來(lái)，在股東結(jié)構(gòu)得不到改善的情況下，無(wú)論浙商銀行的管理層換多少人，似乎都很難保證不出問(wèn)題。畢竟在缺乏內(nèi)部有效監(jiān)督的背景下，高管們既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員，又當(dāng)裁判的雙重身份，又如何能確保相對(duì)公平呢？

業(yè)績(jī)向好趨勢(shì)明顯，但浙商銀行仍需努力

其實(shí)對(duì)于張榮森的離職，一開始還有不少投資者懷疑，是不是今年業(yè)績(jī)太差造成的？

但在我看來(lái)，不太可能。一是雖然浙商銀行今年上半年的業(yè)績(jī)快報(bào)，是在8月9日張榮森重新選舉上浙商銀行行長(zhǎng)一職后公布的，但前后時(shí)間僅相差5天，所以浙商銀行方面大概率是早就知道業(yè)績(jī)表現(xiàn)的。

二是從僅有的業(yè)績(jī)快報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年上半年浙商銀行的業(yè)績(jī)壓力確實(shí)不小，但整體卻已經(jīng)表現(xiàn)出了明顯的向好趨勢(shì)。

今年上半年，浙商銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入352.79億元，同比增長(zhǎng)6.18%；扣非凈利潤(rùn)為80.19億元，同比增長(zhǎng)7.62%。截至6月末，浙商銀行資產(chǎn)總額為3.25萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)了3.27%；負(fù)債總額3.05萬(wàn)億元，增長(zhǎng)了3.31%。

這個(gè)成長(zhǎng)性表現(xiàn)放在當(dāng)前銀行業(yè)整體息差大幅收窄的背景下，絕對(duì)算是不錯(cuò)的成績(jī)了。

同時(shí)，浙商銀行的不良貸款率（未經(jīng)審計(jì)）為1.43%，較年初的1.44%，同比下降了0.01個(gè)百分點(diǎn)，資產(chǎn)質(zhì)量相對(duì)也保持著穩(wěn)中向好的態(tài)勢(shì)。

所以，如果是跟過(guò)去的自己相比，今年上半年的浙商銀行大概率會(huì)像往常一樣，表現(xiàn)更好了，走出低谷期的腳步也更快了。

但是要跟同行競(jìng)對(duì)相比的話，此前浙商銀行留下的“坑”還是太多了，哪怕現(xiàn)在有所回暖，可想要真正實(shí)現(xiàn)逆轉(zhuǎn)可能還需要一段時(shí)間。

就比如不良貸款率，整體相比于招商銀行、杭州銀行等頭部股份制銀行、城商行們，常年低于1%的不良貸款率水平，還是顯得有些高了。

另外就是撥備覆蓋率方面，今年上半年浙商銀行為178.12%，相比于上年末的182.6%，下滑了4.48個(gè)百分點(diǎn)。

并且把時(shí)間線拉長(zhǎng)來(lái)看，浙商銀行的不良貸款撥備覆蓋率從2017年以來(lái)就不斷下滑，一路從296.94%減少至了2021年的174.61%。雖然2022年有所反彈至182.19%，但2023年卻幾乎沒(méi)能再繼續(xù)補(bǔ)充了，為182.6%。

要知道，撥備覆蓋率是實(shí)際上銀行貸款可能發(fā)生的呆、壞賬準(zhǔn)備金的使用比率，所以這個(gè)指標(biāo)自然是越高越好，代表壞賬損失計(jì)提越充分。

就比如招商銀行，去年就達(dá)到了437.7%。杭州銀行更是達(dá)到了561.42%。相比之下，浙商銀行確實(shí)就有點(diǎn)“發(fā)育不良”了。

不過(guò)就算如此，過(guò)去浙商銀行的業(yè)績(jī)壓力確實(shí)是大，但好在管理層穩(wěn)定、經(jīng)營(yíng)向好趨勢(shì)明顯，因此投資者們也能苦中作樂(lè)，堅(jiān)定等待估值回歸的那一天。

可現(xiàn)在張榮森突然的離職，無(wú)疑是打亂了這一切狀態(tài)。

且不說(shuō)離職背后，會(huì)不會(huì)藏有更多隱雷？單說(shuō)把經(jīng)營(yíng)管理重?fù)?dān)全壓在董事長(zhǎng)兼行長(zhǎng)的陸建強(qiáng)身上，這本來(lái)就意味著精力的分散和管理的不穩(wěn)定，浙商銀行又如何能安穩(wěn)恢復(fù)呢？

所以不管怎樣，浙商銀行的當(dāng)務(wù)之急都是盡快穩(wěn)住軍心，用實(shí)際行動(dòng)來(lái)安撫好無(wú)數(shù)的大中小股東們……

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