7月22日晚間，珂瑪科技（301611.SZ）發(fā)布公告稱，其擬以現(xiàn)金1.02億元收購蘇州鎧欣半導(dǎo)體科技有限公司（以下簡稱：蘇州鎧欣）73%的股權(quán)。據(jù)公告顯示，此次交易不構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，也不構(gòu)成重組上市，且已在公司董事會審議通過。而此次收購?fù)瓿珊螅娆斂萍紝⒊蔀樘K州鎧欣的控股股東。

此外，據(jù)評估報告顯示，今年一季度末蘇州鎧欣的股東全部權(quán)益價值為15,234.00萬元，較賬面價值增值率高達(dá)296.80%。

與交易標(biāo)的形成戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)

強(qiáng)化碳化硅陶瓷材料領(lǐng)域布局

公開信息顯示，珂瑪科技作為國內(nèi)領(lǐng)先的先進(jìn)陶瓷材料零部件（尤其是半導(dǎo)體設(shè)備用零部件）頭部企業(yè)，專注于半導(dǎo)體設(shè)備用零部件的研發(fā)與生產(chǎn)。長期以來，憑借先進(jìn)的陶瓷材料零部件全工藝流程及核心技術(shù)積累，公司有效推動了半導(dǎo)體設(shè)備用高純度氧化鋁、高導(dǎo)熱氮化鋁等多項(xiàng)“卡脖子”產(chǎn)品的國產(chǎn)化進(jìn)程。

不僅如此，長期以來，珂瑪科技還持續(xù)加碼先進(jìn)陶瓷材料領(lǐng)域的布局，其中碳化硅陶瓷材料及零部件是珂瑪科技重點(diǎn)發(fā)展的陶瓷材料體系和產(chǎn)品方向之一。而此次收購蘇州鎧欣，便是珂瑪科技在碳化硅陶瓷材料領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略舉措。

從本次交易標(biāo)的來看，蘇州鎧欣是一家從事化學(xué)氣相沉積（CVD）碳化硅涂層和CVD碳化硅塊體陶瓷零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高科技企業(yè)，其產(chǎn)品在Si外延、SiC外延、GaN外延等領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)規(guī)模化應(yīng)用，且碳化硅刻蝕環(huán)、碳化硅噴淋頭、12吋Si外延用碳化硅涂層石墨基座等先進(jìn)產(chǎn)品的開發(fā)已取得良好進(jìn)展。于珂瑪科技而言，蘇州鎧欣在CVD碳化硅陶瓷零部件領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與優(yōu)勢地位，或?qū)⑴c其現(xiàn)有的先進(jìn)陶瓷材料產(chǎn)品體系形成良好的互補(bǔ)。

有市場分析人士指出，通過此次收購，珂瑪科技將與蘇州鎧欣形成戰(zhàn)略協(xié)同效應(yīng)，助力珂瑪科技進(jìn)一步豐富和完善其碳化硅陶瓷材料和零部件的產(chǎn)品布局，并構(gòu)建更為全面、完整的碳化硅材料體系和半導(dǎo)體陶瓷零部件體系，同時也將強(qiáng)化珂瑪科技在半導(dǎo)體領(lǐng)域的綜合服務(wù)能力，促進(jìn)其業(yè)務(wù)與產(chǎn)品滲透更多下游應(yīng)用領(lǐng)域。

另一方面，從財(cái)務(wù)角度來看，此次收購?fù)瓿珊螅娆斂萍蓟驅(qū)⑼ㄟ^整合資源、優(yōu)化管理等方式，助力蘇州鎧欣提升運(yùn)營效率，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。此外，值得注意的是，交易對方還對蘇州鎧欣2026年至2028年的凈利潤作出了承諾，這也將為珂瑪科技未來的業(yè)績增長提供有力保障。

先進(jìn)結(jié)構(gòu)陶瓷市場空間廣闊

行業(yè)復(fù)蘇下有望迸發(fā)更大增長潛能

近年來，隨著消費(fèi)電子等關(guān)鍵下游領(lǐng)域逐漸復(fù)蘇，市場對芯片需求回升，進(jìn)而有力拉動半導(dǎo)體設(shè)備的采購需求，國內(nèi)先進(jìn)結(jié)構(gòu)陶瓷市場規(guī)模也隨之快速增長。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2021年全球先進(jìn)結(jié)構(gòu)陶瓷市場規(guī)模為1,067億元，預(yù)計(jì)2022年至2026年年均復(fù)合增速為4%，同期國內(nèi)年均復(fù)合增速則高達(dá)11%，這一市場趨勢為珂瑪科技帶來了廣闊的發(fā)展空間。

2024年，在國內(nèi)半導(dǎo)體市場整體復(fù)蘇下，珂瑪科技憑借技術(shù)優(yōu)勢，其半導(dǎo)體領(lǐng)域業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。其中，公司“功能-結(jié)構(gòu)”一體模塊化產(chǎn)品銷售收入增幅超800%，且營收占比顯著提升，而半導(dǎo)體領(lǐng)域結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品亦同比實(shí)現(xiàn)翻倍，營收規(guī)模超4億元。

而2025年以來，隨著AI芯片、高性能計(jì)算（HPC）及內(nèi)存類別支持?jǐn)?shù)據(jù)中心擴(kuò)展的需求增長，全球半導(dǎo)體市場規(guī)模和半導(dǎo)體制造設(shè)備支出繼續(xù)保持增長態(tài)勢。得益于在半導(dǎo)體領(lǐng)域的持續(xù)布局和旺盛的市場需求，珂瑪科技的業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)一步展現(xiàn)出增長動能，并帶動業(yè)績快速增長。據(jù)日前珂瑪科技公布的2025年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.15億至5.25億元，同比增長33.93%-36.53%，同期歸母凈利潤預(yù)計(jì)為1.65億元至1.75億元，同比增長18.59%-25.77%，扣非凈利潤預(yù)計(jì)為1.635億元至1.745億元，同比增長19.88%-27.94%。

從長遠(yuǎn)來看，珂瑪科技正持續(xù)受益于半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈的國產(chǎn)化趨勢，該公司通過技術(shù)研發(fā)與市場拓展，不斷提升自身的核心競爭力，有望在半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化浪潮中迸發(fā)更大潛能。而基于本次收購蘇州鎧欣，不僅是珂瑪科技在碳化硅陶瓷材料領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略布局，也是其在半導(dǎo)體設(shè)備市場復(fù)蘇背景下的關(guān)鍵一步，無疑將為自身后續(xù)發(fā)展注入強(qiáng)勁動能。

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