《投資者網(wǎng)》太陽
在競爭激烈的量化私募領(lǐng)域，磐松資產(chǎn)曾是一顆耀眼的新星，以驚人的速度實現(xiàn)規(guī)模擴張，迅速躋身百億私募行列。
然而，中基協(xié)最新披露的數(shù)據(jù)顯示，其管理規(guī)模已從百億以上回落至50 - 100億元區(qū)間，這一轉(zhuǎn)變背后有著諸多值得探究的因素。
量化新貴的迅猛崛起之路
磐松資產(chǎn)成立于2022年6月，同年12月在中基協(xié)完成登記備案。此后，其規(guī)模增長勢頭迅猛，2023年5月和7月管理規(guī)模先后突破10億元和20億元。
到2024年3月，管理規(guī)模進一步突破50億元，并在同年7月成功晉級為百億私募機構(gòu)，從成立到百億規(guī)模僅用了大約兩年時間，這樣的擴張速度在量化私募行業(yè)中實屬罕見。
業(yè)績是私募機構(gòu)發(fā)展的關(guān)鍵，磐松資產(chǎn)能在短時間內(nèi)突破百億規(guī)模，離不開其良好的業(yè)績表現(xiàn)。某第三方平臺數(shù)據(jù)顯示，公司近期在該網(wǎng)站有業(yè)績展示的15只產(chǎn)品自成立以來均錄得正收益。其中，成立一年以上的11只產(chǎn)品自成立以來年化收益率在8.84% - 37.81%之間不等。在第三方平臺統(tǒng)計的2024年頭部私募收益排名中，磐松資產(chǎn)以高達24.21%的平均收益率位居第二名，亮眼的業(yè)績吸引了眾多投資者的關(guān)注與資金投入。
與部分青睞高頻策略的量化私募不同，磐松資產(chǎn)核心團隊聚焦低頻系統(tǒng)性投資，專注于中長周期價值投資。其預測周期較長，每日換手率較低，不涉及快進快出的高頻交易。這種投資策略注重對宏觀經(jīng)濟、行業(yè)發(fā)展以及企業(yè)基本面的深入研究分析，通過挖掘具有長期增長潛力的投資標的，構(gòu)建投資組合，以獲取長期穩(wěn)定的收益。
在執(zhí)行層面，磐松資產(chǎn)嚴格奉行“公平原則”。公司旗下沒有自營產(chǎn)品，承諾不使用“軟傭金”，對所有產(chǎn)品應用同一套量化模型，包括回報模型、風險模型、交易成本模型等。并且所有產(chǎn)品的交易指令均由公司自主研發(fā)的多賬戶多期限投資組合優(yōu)化器同時生成，確保了投資決策的公正性和一致性，避免了因不同產(chǎn)品差異而可能產(chǎn)生的利益沖突。
頗具吸引力的收費模式也是磐松資產(chǎn)實現(xiàn)快速擴張的重要因素之一。根據(jù)其官網(wǎng)列示的產(chǎn)品列表，公司正在運作的全部集合型私募基金產(chǎn)品（剔除專戶產(chǎn)品）共 22種類別。其中，7類產(chǎn)品收取1% - 1.75%不等的管理費，但不收取申購費也不計提業(yè)績報酬；14類產(chǎn)品不收取申購費和管理費，只計提業(yè)績報酬，8類指數(shù)增強型產(chǎn)品業(yè)績計提標準為超額收益的15%或20%，其他6類產(chǎn)品業(yè)績計提標準為絕對收益的12% - 30%之間不等；還有“磐松多空對沖均衡配置1號” 產(chǎn)品收取0.5%的申購費+0.5%的管理費，同時底層資產(chǎn)僅收取業(yè)績報酬。這種多樣化且靈活的收費模式，滿足了不同投資者的需求，在市場中具有較強的競爭力。
爭議事件引發(fā)的連鎖反應
首先是創(chuàng)始人張瀟的訴訟風波。2024年，磐松資產(chǎn)創(chuàng)始人張瀟被美國馬薩諸塞州聯(lián)邦地區(qū)檢察官辦公室起訴。起訴書認為，2021年Zhang（即張瀟）涉嫌使用虛擬專用網(wǎng)絡（VPN）從中國訪問其雇主的網(wǎng)絡，繞過公司控制，復制雇主的代碼、項目和研究，并通過中國的文件共享應用程序發(fā)送副本，意圖在中國建立自己的投資公司。盡管磐松資產(chǎn)在2024年11月中旬發(fā)布聲明稱該起訴為不實指控，張瀟已聘請美國昆鷹律師事務所為代理律所維護權(quán)益，且所涉時間段在公司設(shè)立之前，起訴對象不包括張瀟所任職或創(chuàng)立的任何公司實體，但這一事件仍引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和質(zhì)疑，對公司聲譽造成了一定影響。
公司管理與人員上也存在著較大爭議。2024年11月前后，社交平臺上出現(xiàn)了關(guān)于磐松資產(chǎn)的諸多爆料，如 “20多個人的公司竟然有100多個實習生”“加班嚴重”“午休時間不讓午睡”等。在2023年9月份的路演活動中，磐松資產(chǎn)相關(guān)人士曾表示公司成員共有99人，其中投研團隊共48人，而中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，磐松資產(chǎn)目前全職員工僅有51人，數(shù)據(jù)差異明顯。
此外，中基協(xié)數(shù)據(jù)還顯示，磐松資產(chǎn)51名全職員工中，僅有24人取得基金從業(yè)資格，占比不足一半，其中12人在2024年取得資格。這些爭議不僅影響了公司的形象，也可能對其人才招聘、團隊穩(wěn)定性以及業(yè)務開展產(chǎn)生負面影響。
受上述因素影響，自2024年11月以來，磐松資產(chǎn)的新產(chǎn)品發(fā)行按下了“暫停鍵”。中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，該公司最新備案產(chǎn)品的時間還停留在2024 年10月18日。同時，磐松資產(chǎn)旗下還有3只2024年9月備案的產(chǎn)品目前已經(jīng)提前清算。在眾多量化私募積極搶灘中證 A500 賽道的背景下，公司 2024 年 10 月中旬備案的 “磐松中證A500指數(shù)增強進取1號私募證券投資基金”產(chǎn)品在備案后不久改名為 “磐松核心資產(chǎn)指數(shù)增強進取1號私募證券投資基金”，這一系列變化反映出公司在業(yè)務發(fā)展上的困境與調(diào)整。
盡管目前磐松資產(chǎn)面臨管理規(guī)模回落、聲譽受損等挑戰(zhàn)，但也并非毫無轉(zhuǎn)機。公司需要積極應對訴訟事件，通過法律手段盡快澄清事實，恢復市場信心。在內(nèi)部管理方面，要優(yōu)化人員結(jié)構(gòu)，加強人才培養(yǎng)與引進，提高員工的專業(yè)素質(zhì)和穩(wěn)定性，完善公司治理體系。在投資策略上，持續(xù)優(yōu)化和創(chuàng)新，提升投資業(yè)績，以重新吸引投資者的關(guān)注與資金。
量化私募行業(yè)競爭激烈，監(jiān)管也日益嚴格。磐松資產(chǎn)若能妥善解決當前面臨的問題，加強自身建設(shè)，仍有可能在市場中重新站穩(wěn)腳跟，實現(xiàn)規(guī)模的回升與業(yè)績的增長；反之，如果不能有效應對挑戰(zhàn)，可能會在行業(yè)競爭中逐漸被邊緣化。未來，磐松資產(chǎn)的發(fā)展走向值得我們持續(xù)關(guān)注。（思維財經(jīng)出品）■?
