“固收+”頂流張翼飛選擇離任。

7月17日，安信基金發(fā)布公告，稱旗下基金經(jīng)理張翼飛因個(gè)人原因正式離職。資料顯示，張翼飛為安信基金固收投資領(lǐng)域的核心人物，離職后其將卸任全部9只在管產(chǎn)品，合計(jì)管理規(guī)模超過(guò)280億元。

據(jù)《第一財(cái)經(jīng)》報(bào)道，張翼飛離任主要是基于個(gè)人職業(yè)生涯的選擇，此前張翼飛做財(cái)富管理以及固收等相關(guān)業(yè)務(wù)已有多年，接下來(lái)可能想去私募領(lǐng)域做絕對(duì)收益策略等，去嘗試更多的可能性。

誠(chéng)然，對(duì)于張翼飛而言，在“固收+”領(lǐng)域打出名氣后，從公募轉(zhuǎn)投私募也是一個(gè)不錯(cuò)的嘗試，但對(duì)于站在背后的安信基金而言，張翼飛的離任將對(duì)其造成巨大的沖擊。

據(jù)天天基金網(wǎng)，截至6月30日安信基金的整體規(guī)模為940.18億元，其中債券型基金是核心業(yè)務(wù)，整體規(guī)模為393.64億元，占整體規(guī)模的比例約為41.9%。作為券商系公募，安信基金在渠道上自然沒(méi)有太大優(yōu)勢(shì)，而其能將債券型基金規(guī)模做大的重要原因，就在于張翼飛的號(hào)召力，例如規(guī)模高達(dá)55.58億元的安信目標(biāo)收益?zhèn)疉，此前就是由張翼飛管理。

實(shí)際上，在張翼飛離任消息公布之前，很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)“搶跑”，此前由張翼飛管理的多只基金在近幾個(gè)季度都出現(xiàn)了份額大幅下滑的情況。如今，隨著離任正式落地，可以預(yù)見(jiàn)安信基金面臨的贖回壓力還會(huì)更大。

不可或缺的“臺(tái)柱子”

在各種不同類型的基金中，“固收+”基金被視為進(jìn)可攻、退可守的萬(wàn)能產(chǎn)品。

2019年，在利率下行周期疊加資管新規(guī)落地的背景下，傳統(tǒng)理財(cái)市場(chǎng)迎來(lái)轉(zhuǎn)型窗口。以債券為底倉(cāng)、適度配置權(quán)益的“固收+”策略填補(bǔ)了中低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求空白，進(jìn)而開始步入快速發(fā)展階段。截至2019年末，“固收+”的整體規(guī)模為8493億元。

不過(guò)，雖說(shuō)是進(jìn)可攻、退可守的萬(wàn)能產(chǎn)品，但“固收+”基金其實(shí)并沒(méi)有那么完美。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，“固收+”基金在過(guò)去十年間的整體表現(xiàn)在大部分時(shí)間里都居于股債資產(chǎn)之間。在2014、2019、2020年等A股強(qiáng)市中，“固收+”相對(duì)債券取得了明顯的超額收益；而在2021年以來(lái)的震蕩市場(chǎng)中，“固收+”則相對(duì)股票的風(fēng)險(xiǎn)控制更優(yōu)。

但從另一個(gè)角度來(lái)看，“固收+”基金一般行情好時(shí)跑不贏權(quán)益類產(chǎn)品，行情差時(shí)又跑不贏純固收類產(chǎn)品。

另外，想要將“固收+”做好并不容易，由于其應(yīng)用“以債券為底倉(cāng)、適度配置權(quán)益”的策略，所以同時(shí)受債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的影響，一只優(yōu)秀的“固收+”基金需要找到了風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡，以多債少股的搭配來(lái)兼顧較低的波動(dòng)和更高的性價(jià)比，發(fā)揮“1+1＞2”的效果。

而張翼飛是行業(yè)中為數(shù)不多，將“固收+”策略發(fā)揮到極致的基金經(jīng)理。資料顯示，張翼飛在2012年9月正式加盟安信基金，2014年3月開啟公募基金經(jīng)理生涯。2015年5月，張翼飛牽頭發(fā)行了一只首募規(guī)模僅有3億元的靈活配置基金“安信穩(wěn)健增值”，作為張翼飛的代表作，

安信穩(wěn)健增值表現(xiàn)亮眼，成立以來(lái)收益率為84.27%，近三年收益率為14.79%，同期滬深300指數(shù)的收益率為-0.43%。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，從2015年至2024年的十年里，安信穩(wěn)健增值累計(jì)為持有人貢獻(xiàn)的凈利潤(rùn)已超27億元，其中的95%以上均是在2019年的最近6年內(nèi)實(shí)現(xiàn)。由于業(yè)績(jī)表現(xiàn)實(shí)在太過(guò)優(yōu)秀，安信穩(wěn)健增值的規(guī)模也越滾越大，其中安信穩(wěn)健增值A(chǔ)在2022年一季度規(guī)模達(dá)到182.71億元，同期安信穩(wěn)健增值C的規(guī)模為57.38億元，A類和C類合計(jì)規(guī)模超過(guò)了240億元。

實(shí)際上，除了安信穩(wěn)健增值之外，張翼飛管理的其他基金表現(xiàn)也都不俗。根據(jù)WInd統(tǒng)計(jì)，張翼飛此番卸任的9只產(chǎn)品自2019年穿越完整牛熊周期的近6年來(lái)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)接近62億元，約合每年貢獻(xiàn)利潤(rùn)超過(guò)10億元。

整體而言，張翼飛在“固收+”確實(shí)表現(xiàn)卓越，而優(yōu)秀的業(yè)績(jī)也讓其逐步成為安信基金臺(tái)柱子。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，安信基金從500億規(guī)模爬升至突破千億的過(guò)程中，有八成的增量由張翼飛一人所貢獻(xiàn)；截至2022年3季度末的1126億非貨規(guī)模高峰中，一度有接近六成由張翼飛執(zhí)掌，可見(jiàn)張翼飛對(duì)安信基金有多重要，可惜的是，如今這個(gè)不可或缺的臺(tái)柱子，終究也走到了離任的一步。

“至暗時(shí)刻”來(lái)臨

對(duì)于安信基金而言，張翼飛在職時(shí)帶來(lái)的輝煌，離職后就會(huì)成為桎梏。

畢竟，如今“買基金就是買基金經(jīng)理”的觀念已經(jīng)深入人心，其離職后必然會(huì)產(chǎn)生巨大的贖回壓力。

據(jù)天天基金網(wǎng)，離職前張翼飛的現(xiàn)任基金資產(chǎn)總規(guī)模為281.77億元，雖然和巔峰時(shí)期超過(guò)600億元的管理規(guī)模相比明顯下滑，但這樣的規(guī)模也并不小。要知道，截至6月30日安信基金的整體規(guī)模也不過(guò)940.18億元。

實(shí)際上，早在一年前市場(chǎng)上就傳出過(guò)張翼飛將離任的消息。2023年，伴隨著管理規(guī)模不斷增長(zhǎng)，張翼飛在當(dāng)年5月被升任副總經(jīng)理；然而副總經(jīng)理的位置坐了不到一年，2024年3月安信基金公告稱，張翼飛于3月26日起離任公司副總經(jīng)理，轉(zhuǎn)任公司首席投資官。如果只是從職位上來(lái)看，從副總經(jīng)理到首席投資官屬于“降職”，市場(chǎng)上也因此傳出了張翼飛將離任的消息。

而安信基金也為張翼飛離職提前做了準(zhǔn)備。以安信目標(biāo)收益?zhèn)疉為例，該基金現(xiàn)有規(guī)模為55.58億，體量不算小。從基金經(jīng)理變動(dòng)來(lái)看，早在2021年4月份該基金就增聘了黃琬舒作為基金經(jīng)理，到2023年4月又由張翼飛獨(dú)自管理，但到2023年12月21日再次新增聘黃琬舒作為基金經(jīng)理，兩人共同管理該基金到今年7月14日，如今隨著張翼飛離任，該基金由黃琬舒獨(dú)自管理。

不過(guò)，相比于張翼飛，黃琬舒明顯還缺少“火候”。據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，目前黃琬舒在管基金規(guī)模143.24億元，在管基金最佳任期回報(bào)只有14.21%，整體表現(xiàn)一般；另外，在接手張翼飛的基金后，其管理的基金數(shù)量超過(guò)了20只，能否管理好這么多基金存在很大不確定性。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，投資者還是更信賴張翼飛。在其還沒(méi)有離職前，張翼飛的管理規(guī)模就已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的下滑，多只在管基金也出現(xiàn)了大額贖回。還是以張翼飛的代表作“安信穩(wěn)健增值”為例，在2023年二季度安信穩(wěn)健增值A(chǔ)的期末凈資產(chǎn)為102.23億元，安信穩(wěn)健增值C的期末凈資產(chǎn)為34.87億元，合計(jì)為137.1億元，而如今安信穩(wěn)健增值A(chǔ)類和B類的期末凈資產(chǎn)合計(jì)僅100億元出頭。

其實(shí)，近年來(lái)安信基金走得并不順利。盡管2024年公募行業(yè)管理規(guī)模整體增長(zhǎng)，但安信基金旗下公募規(guī)模卻同比縮水，不僅跌出千億梯隊(duì)，而且行業(yè)排名也順勢(shì)下滑。據(jù)天天基金數(shù)據(jù)，2024年安信基金公募規(guī)模大幅縮水至992.75億元，今年二季度進(jìn)一步降至940.18億元。更嚴(yán)峻的是，混合型基金規(guī)模連續(xù)多個(gè)季度下滑，從2022年三季度的861.31億元峰值腰斬至今年二季度的387.32億元。

對(duì)于安信基金而言，本來(lái)就處于規(guī)模下滑的困境之中，如今“頂梁柱”張翼飛又選擇在此時(shí)離任，其至暗時(shí)刻或許才剛剛開始。