7月13日，農化行業龍頭利民股份(002734)披露2025年半年度業績預告，預計上半年實現歸屬于母公司股東的凈利潤2.6億元至2.8億元，同比上升719.25%至782.27%；預計實現扣非凈利潤2.47億元至2.68億元，同比上升770.37%至844.37%。基本每股收益預計為0.67元/股-0.72元/股，較上年同期的0.09元/股顯著提升。

量價齊升驅動盈利爆發 單季度增長勢頭強勁

從季度數據看，一季度公司實現營業收入12.1億元，同比增長22.28%；實現歸母凈利潤1.08億元，同比扭虧。結合此次預告，二季度凈利潤繼續保持在1.52億-1.72億元區間，延續了一季度以來的強勁增長勢頭。

對于業績大幅增長的原因，公司表示，業績上升主要系主要產品銷量和價格同比上漲、毛利率提升以及參股公司業績上漲帶來投資收益增加所致。

從殺菌劑方面看，作為全球代森錳鋅主要生產商，利民股份該產品受益于巴西大豆銹病爆發及渠道低庫存。行業數據顯示，今年代森錳鋅市場價格從3月份的2.35萬元/噸上漲至年中的2.5萬元/噸，漲幅約6.4%，疊加主要原材料乙二胺價格下行，顯著降低生產成本，推升廠商毛利率。同時，利民股份參股公司新河化工百菌清產品價格從1.8萬元/噸漲至3萬元/噸，貢獻顯著投資收益。

在殺蟲劑領域，公司阿維菌素、甲維鹽系列產品受氯蟲苯甲酰胺抗性增強帶動復配需求增加，疊加部分廠家關停轉產導致供應緊張，價格持續上行。其中，阿維菌素和甲維鹽價格年內漲幅均超40%。

技術創新構筑護城河 AI+合成生物學打開成長空間

當前，利民股份正通過技術創新實現從傳統農藥企業向高科技企業的轉型。公司依托控股子公司德彥智創，積極探索AI+農藥創制研發新思路，打造AI農藥創制體系。2025年3月，德彥智創與巴斯夫簽署戰略合作框架協議，將攜手推進新農藥在中國的開發、登記及商業化進程。

此外，公司已于2024年建成合成生物學實驗室，有效提升菌種性能、生物合成效率、酶催化能力，推動生物合成產品的產業化進程。公司與上海植生優谷、廈門昶科生物、成都綠信諾生物等機構簽署戰略合作協議，共同開展RNA、噬菌體等新型生物農藥研發，高壁壘產品有望成為未來業績增長點。

糧食安全與綠色轉型雙重催化 有望受益行業景氣度上行

從行業維度來看，2025年中央一號文件明確“持續增強糧食等重要農產品供給保障能力”，農藥作為糧食安全的重要支撐，需求呈現剛性增長。中農立華原藥價格指數顯示，2025年6月底較1月初增長3.14%，行業去庫存化基本完成，價格觸底回升趨勢明確。在扎實的基本面支撐下，公司高增長態勢有望持續。

在環保政策趨嚴背景下，中小農藥企業產能加速退出，頭部企業市場份額將持續擴大。公開資料顯示，利民股份作為國家定點農藥制造骨干企業，擁有原藥產能11.02萬噸/年、制劑產能13.27萬噸/年，2024年產能利用率達78.86%-85.98%，規模優勢凸顯，在國內農獸藥行業形成較強比較優勢。作為國內殺菌劑行業領軍企業，公司代森錳鋅、霜脲氰、三乙膦酸鋁、嘧霉胺和威百畝等產品國內最大、國際領先，其中代森錳鋅市占率高達70-80%，三乙膦酸鋁市占率60-70%。

受益于行業景氣度回升以及產品漲價預期，今年以來農化板塊股票表現亮眼。有分析師指出，當前“反內卷”將演繹成為市場下一階段的行情主線。參考2016、2021年兩次供給側去產能，水泥、鋼鐵、化工等行業的股票均有不俗表現。今年以來，已有國聯民生、海通國際、國海證券、國信證券、華鑫證券、華金證券、開源證券、東北證券等多家券商，對利民股份出具“買入”評級。