黃金板塊的大漲，讓黃金飾品價格變化成為長期霸榜的熱門話題。

在這樣的背景下，老鋪黃金的爆火，又給黃金飾品行業添了一把火。根據統計顯示，年初至今周大福、老鳳祥、周大生、中國黃金都取得了不錯的漲幅。

近期，珠寶連鎖品牌周六福在港IPO，上市之后周六福股價連續三天暴漲，總市值突破了200億港元。

那么，作為知名的珠寶首飾品牌，新消費的溢價到底能維持多久？老鋪黃金以及周六福等是否能支撐起目前的估值？

相關資料顯示，周六福的創始人李偉柱畢業之后，曾任職于老家的銀行，工作期間曾接觸到了一些珠寶商，由此他也萌發了自己去賣珠寶的想法。

2002年，原本在銀行工作的李偉柱轉行進軍珠寶行業，并通過給珠寶廠商供貨，賺到了第一桶金。

2004年，中國最大的黃金珠寶交易集散地深圳水貝國際珠寶交易中心初建成，當時李偉柱認為時機已經成熟，因此其拉著哥哥李偉蓬一起創業，成立了“周天福珠寶”。

當時，由于國內消費者對港資珠寶品牌有著極強的信任感，因此，在2012年，李偉柱干脆把公司改叫“周六福珠寶”，這樣就既和周大福又和六福珠寶有關。

憑借著“借勢”營銷，周六福很快在三、四線下沉市場打開了渠道，但又因為名字問題引來了不少質疑。2015年六福珠寶還以商標侵權起訴過周六福。

直至2021年，六福珠寶還聯合周大福再次狀告周六福，法院最終判決后者賠償500萬元。截至2024年，用于首飾珠寶類的“周六福”商標，仍未在香港、澳門地區完成注冊。關于以上訴訟及品牌注冊信息，周六福并未公開回應。

也是基于此，周六福的IPO之路甚是曲折。

當然，周六福能夠走到今天，與其模式有著分不開關系，相比于周大福以及六福珠寶的直營模式，周六福則另辟蹊徑采用的加盟模式。

相關資料顯示，2008年，李偉柱推出了加盟模式，并且以“零風險加盟”為口號，進行擴張。據悉，當時的加盟商首年的加盟費只有2萬元，并且總部承諾承擔虧損。在這種模式的推進下，周六福開始野蠻生長。

到了2010年時，周六福門店數量就突破了500家。到2020年，周六福門店數量就突破了3600家。

靠著加盟模式，李偉柱的周六福徹底在行業站穩了腳跟。到了2024年末，周六福的門店數量就突破到了4129家，其中有97%以上都是加盟店。

值得注意的是，IPO之前，周六福開始突擊分紅，2024年3月和5月突擊派息6.45億元，而兄弟二人則一共持有公司93.7%股份，也就是說有6億元直接進入兄弟二人的口袋。

從收入結構來看，周六福也區別于其他珠寶企業，他的核心收入來源則是向加盟店銷售產品及向加盟商收取服務費。

招股書顯示，2022年至2024年，周六福向加盟店銷售產品的收入分別約為8.43億元、20.2億元、20.41億元，來自收取服務費的收入分別約為7.98億元、8.33億元、8.49億元。從以往加盟模式來看，雖然其能快速做大規模，但是未來的風險也同樣會加劇。

且隨著規模的不斷擴大，邊際效應也會出現。從周六福財報來看，2022年至2024年，周六福的營收分別為31.02億元、51.5億元、57.18億元；凈利潤則分別為5.75億元、6.60億以及7.06億。也就是說，近兩年周六福營收已經開始放緩，且營收的大規模增長，并未帶來利潤的改善。

侃見財經認為，作為珠寶行業，其本來的競爭壁壘就不是很高，且資本市場給予的估值也都處于合理的水平，但隨著這些企業和新消費掛鉤之后，其被資本市場熱捧，導致了估值嚴重泡沫化，這是十分不合理的。

當然，處在風口之上，市場愿意支付溢價，也在情理之中。對于周六福而言，已經完成IPO就等于上了一個臺階，至于未來估值能否持續兌現，則非常考驗李偉柱持續運營的能力。