6月19日，A股油氣概念逆勢(shì)上漲，成為萬(wàn)綠叢中一點(diǎn)紅。根據(jù)同花順，板塊指數(shù)（881107）上漲5.09%。成分股首華燃?xì)狻⑺{(lán)焰控股、淮油股份漲停，科力股份、中曼石油、洲際油氣、中油工程等個(gè)股跟漲。

巨豐投顧投資顧問(wèn)總監(jiān)郭一鳴表示，A股油氣相關(guān)板塊近期的走強(qiáng)主要是受事件因素驅(qū)動(dòng)，中東地區(qū)的最新沖突涉及國(guó)際重要產(chǎn)油國(guó)產(chǎn)量增加，帶動(dòng)油氣板塊上行。

多國(guó)增加供應(yīng)

從供應(yīng)端來(lái)看，多國(guó)共同推動(dòng)著全球石油產(chǎn)能的快速增長(zhǎng)。

美國(guó)雖然仍將是未來(lái)幾年非歐佩克（石油輸出國(guó)組織）國(guó)家石油供應(yīng)增長(zhǎng)的最大貢獻(xiàn)者，但其供應(yīng)增速受企業(yè)縮減支出、注重資本約束等因素影響預(yù)計(jì)放緩。但以美國(guó)為首的美洲產(chǎn)油國(guó)，包括加拿大、巴西、圭亞那和阿根廷等，其石油產(chǎn)能擴(kuò)張勢(shì)頭強(qiáng)勁。

美國(guó)的頁(yè)巖油革命在過(guò)去十年極大地改變了全球石油供應(yīng)格局，盡管當(dāng)前增長(zhǎng)速度有所調(diào)整，但頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)的技術(shù)進(jìn)步和資源潛力依然為其供應(yīng)增長(zhǎng)提供支撐。

此外，加拿大的油砂資源開(kāi)發(fā)不斷推進(jìn)，技術(shù)逐步成熟，開(kāi)采成本逐漸降低，使得其石油產(chǎn)能提升空間較大；巴西在深海石油勘探與開(kāi)采領(lǐng)域取得重大突破，新的大型油田不斷被發(fā)現(xiàn)和開(kāi)發(fā)，成為全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)的重要力量；圭亞那近年來(lái)在近海石油勘探方面成果斐然，大量石油儲(chǔ)量的發(fā)現(xiàn)使其有望在未來(lái)幾年成為石油供應(yīng)的新增長(zhǎng)點(diǎn)；阿根廷也在積極開(kāi)發(fā)其頁(yè)巖油和頁(yè)巖氣資源，隨著投資的增加和技術(shù)的引進(jìn)，石油產(chǎn)能逐步提升。

與此同時(shí)，歐佩克+聯(lián)盟逐步解除減產(chǎn)，重塑了石油供應(yīng)格局。但從整體趨勢(shì)看，全球石油產(chǎn)能增長(zhǎng)的動(dòng)力依然強(qiáng)勁，各國(guó)加速向更高非原油產(chǎn)能轉(zhuǎn)變。許多國(guó)家加大了對(duì)天然氣加工設(shè)施的投資，提高NGL的產(chǎn)量，以滿足石化行業(yè)對(duì)原料的需求。這種產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的調(diào)整不僅增加了石油相關(guān)產(chǎn)品的供應(yīng)，也改變了傳統(tǒng)石油供應(yīng)的格局。

新能源抑制需求端增長(zhǎng)

在需求端，多種因素導(dǎo)致全球石油需求增長(zhǎng)顯著放緩。

曾長(zhǎng)期作為全球石油需求增長(zhǎng)主力的中國(guó)，受電動(dòng)汽車銷量激增、高鐵網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張及天然氣卡車普及等因素影響，石油消費(fèi)預(yù)計(jì)在2027年達(dá)到峰值。

中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅猛，政府的政策支持、技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)電池成本下降以及消費(fèi)者環(huán)保意識(shí)的提高，使得電動(dòng)汽車銷量連續(xù)多年保持高速增長(zhǎng)。同時(shí)，中國(guó)高鐵網(wǎng)絡(luò)不斷完善，覆蓋范圍日益擴(kuò)大，大大減少了人們對(duì)航空和公路長(zhǎng)途運(yùn)輸?shù)囊蕾嚕档土私煌ㄟ\(yùn)輸領(lǐng)域的石油需求。天然氣卡車憑借其相對(duì)較低的運(yùn)營(yíng)成本和更清潔的排放，在物流運(yùn)輸行業(yè)的應(yīng)用逐漸增多，進(jìn)一步抑制了石油需求的增長(zhǎng)。

新能源汽車市場(chǎng)的迅猛發(fā)展在全球范圍內(nèi)持續(xù)擠壓石油需求空間。

數(shù)據(jù)顯示，2024年全球電動(dòng)汽車銷量達(dá)1700萬(wàn)輛創(chuàng)歷史新高，2025 有望突破2000萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到2030年末，電動(dòng)汽車將替代全球540萬(wàn)桶/日的石油需求。

在歐洲，許多國(guó)家制定了嚴(yán)格的碳排放法規(guī)，鼓勵(lì)消費(fèi)者購(gòu)買電動(dòng)汽車，電動(dòng)汽車市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng)。美國(guó)也加大了對(duì)電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)的扶持力度，包括建設(shè)充電樁基礎(chǔ)設(shè)施、提供購(gòu)車補(bǔ)貼等，推動(dòng)電動(dòng)汽車的普及。

此外，中東地區(qū)如沙特阿拉伯等國(guó)家，積極推動(dòng)能源轉(zhuǎn)型，用天然氣和可再生能源替代石油發(fā)電，這一舉措也將抑制全球石油需求增長(zhǎng)。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，使得工業(yè)生產(chǎn)和交通運(yùn)輸?shù)阮I(lǐng)域?qū)κ偷男枨笤鲩L(zhǎng)乏力。貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，國(guó)際貿(mào)易緊張局勢(shì)加劇，影響了全球經(jīng)濟(jì)的活力，進(jìn)而對(duì)石油需求產(chǎn)生負(fù)面影響。

各企業(yè)危、機(jī)并存

面對(duì)未來(lái)幾年全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超需求的形勢(shì)，各國(guó)政府、能源企業(yè)和國(guó)際組織需要采取積極有效的應(yīng)對(duì)策略。

特別是能源企業(yè)需要調(diào)整戰(zhàn)略，優(yōu)化業(yè)務(wù)布局：石油生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)成本控制，提高生產(chǎn)效率，同時(shí)加大在新能源領(lǐng)域的投資；煉油企業(yè)則需加快技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值。

以榮盛石化（002493）、恒逸石化（000703）等民營(yíng)煉化巨頭為例，石油供應(yīng)大幅增加，理論上原材料采購(gòu)成本會(huì)有所降低。對(duì)于榮盛石化而言，其龐大的煉化產(chǎn)能需要巨量原油輸入，原油采購(gòu)成本降低，意味著在生產(chǎn)環(huán)節(jié)可釋放出更多利潤(rùn)空間。若能憑借成本優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，有望進(jìn)一步提升營(yíng)收與利潤(rùn)。但供應(yīng)過(guò)剩往往伴隨油價(jià)波動(dòng)加劇，這使得煉化企業(yè)在成本控制上難度加大。

中國(guó)的石油勘探開(kāi)采企業(yè)，如中國(guó)石油（601857）等，在全球石油供應(yīng)增長(zhǎng)遠(yuǎn)超需求的背景下，面臨著投資決策的艱難抉擇。供應(yīng)過(guò)剩使得原油價(jià)格下行壓力增大，開(kāi)采利潤(rùn)空間被壓縮。原本計(jì)劃中的一些高成本勘探項(xiàng)目，因預(yù)期收益降低，企業(yè)不得不重新評(píng)估甚至擱置。例如，在深海、頁(yè)巖油等開(kāi)采難度大、成本高的領(lǐng)域，企業(yè)會(huì)更加謹(jǐn)慎地投入資金，這將導(dǎo)致短期內(nèi)企業(yè)勘探開(kāi)采業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度放緩。

山東墨龍（002490）、中石化油服（HK1033）等油氣設(shè)備服務(wù)企業(yè)，在全球石油供需失衡初期，面臨著訂單減少的沖擊。

全球石油供需失衡對(duì)中國(guó)新能源相關(guān)上市公司而言，更多是發(fā)展機(jī)遇。蔚來(lái)-SW（HK9866）、小鵬汽車-W（HK9868）等新能源汽車企業(yè)，以及隆基綠能（601012）等光伏企業(yè)，受益于石油需求增長(zhǎng)放緩帶來(lái)的能源轉(zhuǎn)型加速。