8月24日，可靠股份（301009）發(fā)布2025年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.49億元，同比增長(zhǎng)5.39%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2827.86萬元，同比增長(zhǎng)21.81%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額4137.55萬元，同比大幅增長(zhǎng)157.71%。

今年上半年，在消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)復(fù)蘇與老齡化持續(xù)加劇的背景下，作為國內(nèi)成人失禁領(lǐng)域龍頭，可靠股份憑借清晰的戰(zhàn)略布局與過硬的產(chǎn)品實(shí)力，交出了一份“營收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)、現(xiàn)金流大幅改善、多業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)力”的亮眼答卷。

整體業(yè)務(wù)增長(zhǎng)強(qiáng)勁

從可靠股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)中可看出其在復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境中所展現(xiàn)出了極強(qiáng)的業(yè)務(wù)韌性。

據(jù)介紹，目前，可靠股份已形成清晰的業(yè)務(wù)矩陣：以高增長(zhǎng)潛力的自有品牌發(fā)展成人護(hù)理領(lǐng)域，以成熟的ODM模式拓展嬰兒及寵物健康護(hù)理。

其中，作為公司的支柱業(yè)務(wù)，成人失禁用品上半年實(shí)現(xiàn)營收2.87億元，同比增長(zhǎng)4.62%。這一增長(zhǎng)得益于多重利好因素疊加，一方面，我國老齡化程度持續(xù)加深，60歲及以上人口占比穩(wěn)步提升，而長(zhǎng)護(hù)險(xiǎn)政策在全國范圍內(nèi)加速落地、養(yǎng)老機(jī)構(gòu)數(shù)量擴(kuò)容，也令成人失禁用品市場(chǎng)需求迎來爆發(fā)式增長(zhǎng)；另一方面，公司精準(zhǔn)洞察用戶痛點(diǎn)，在產(chǎn)品抗菌、消臭、吸收性能等核心指標(biāo)上持續(xù)升級(jí)，推出的多款高品質(zhì)產(chǎn)品獲得市場(chǎng)高度認(rèn)可，進(jìn)一步鞏固了行業(yè)領(lǐng)先地位。

實(shí)際上，在成立之初，可靠股份就主營嬰兒護(hù)理產(chǎn)品的開發(fā)及生產(chǎn)。目前，在嬰兒護(hù)理用品業(yè)務(wù)方面，公司ODM模式成效顯著，上半年嬰兒護(hù)理用品板塊實(shí)現(xiàn)營收2.08億元，同比增長(zhǎng)5.60%，增速高于整體營收水平。在該業(yè)務(wù)方面，可靠股份憑借成熟的ODM合作模式，不僅滿足了客戶對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)、研發(fā)速度的多樣化需求，還通過規(guī)模化生產(chǎn)降低成本，實(shí)現(xiàn)了該板塊的穩(wěn)健增長(zhǎng)，成為營收的重要支撐。

除了兩大核心賽道之外，在近年來大熱的寵物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，可靠股份亦有布局。上半年，寵物衛(wèi)生用品實(shí)現(xiàn)營收0.34億元。

值得一提的是，三個(gè)板塊業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)毛利率同時(shí)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，成人失禁用品毛利率為24.46%，比上年同期增長(zhǎng)3.65個(gè)百分點(diǎn)；嬰兒護(hù)理用品毛利率為21.98%，比上年同期增長(zhǎng)0.32個(gè)百分點(diǎn)；寵物衛(wèi)生用品毛利率為26.01%，比上年同期增長(zhǎng)4.70個(gè)百分點(diǎn)。

在整體業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁漲勢(shì)帶動(dòng)下，可靠股份2025上半年實(shí)現(xiàn)綜合毛利率23.97%，較上年同期增長(zhǎng)2.03個(gè)百分點(diǎn)。

現(xiàn)金流大增，關(guān)鍵經(jīng)營指標(biāo)穩(wěn)定

報(bào)告期內(nèi)，除了營收與凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)之外，現(xiàn)金流增幅也分外亮眼。數(shù)據(jù)顯示，上半年可靠股份的現(xiàn)金流同比大幅增長(zhǎng)157.71%至4137.55萬元，“造血”能力顯著增強(qiáng)。

對(duì)此，可靠股份解釋稱，現(xiàn)金流增長(zhǎng)主要系本報(bào)告期銷售增長(zhǎng)及回款增加所致。可以認(rèn)為，除了產(chǎn)品在行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)力提升，在應(yīng)收賬款管理上，可靠股份也做了精細(xì)化操作。

報(bào)告顯示，截至上半年，公司期末應(yīng)收賬款余額為1.87億元，較上年末下降7.78%，應(yīng)收賬款規(guī)模的合理下降，體現(xiàn)了公司在客戶信用管理、回款政策上的高效執(zhí)行，有效降低了資金占用成本。

此外，上半年期末存貨余額為1.41億元，與上年末基本持平。一般認(rèn)為，在營收增長(zhǎng)的情況下，存貨規(guī)模保持穩(wěn)定，反映出公司對(duì)市場(chǎng)需求的精準(zhǔn)預(yù)判與庫存管理的精細(xì)化。合理的庫存水平既避免了庫存積壓導(dǎo)致的資金占用，也保障了產(chǎn)品供應(yīng)的及時(shí)性，為營收增長(zhǎng)提供了有力支持。

在償債方面，截至上半年，可靠股份在手貨幣資金達(dá)7.37億元，短期借貸為1.50億元，貨幣資金可完全覆蓋公司的短期借貸，現(xiàn)金短債比達(dá)4.91，直接說明可靠股份財(cái)務(wù)穩(wěn)定，無經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)加持下品牌效應(yīng)顯著

現(xiàn)金流增長(zhǎng)，關(guān)鍵經(jīng)營指標(biāo)保持穩(wěn)定，離不開可靠股份長(zhǎng)久以來的經(jīng)營戰(zhàn)略與研發(fā)創(chuàng)新。經(jīng)營戰(zhàn)略令其在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中地位穩(wěn)固，品牌影響力持續(xù)擴(kuò)大；研發(fā)創(chuàng)新則令其不斷積累技術(shù)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

成立以來，可靠股份始終以“做世界級(jí)健康護(hù)理行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者”為愿景，結(jié)合國內(nèi)老齡化的發(fā)展趨勢(shì)，堅(jiān)持戰(zhàn)略定力，以失禁護(hù)理產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)打造第一增長(zhǎng)曲線。同時(shí)，圍繞著銀發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行探索和跨界，形成新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。

根據(jù)歐睿的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，可靠股份已連續(xù)多年位居國內(nèi)成人失禁領(lǐng)域市占率第1位，品牌效應(yīng)明顯。

品牌效應(yīng)持續(xù)釋放的背后，就是可靠股份不斷的創(chuàng)新研發(fā)投入。上半年，可靠股份投入研發(fā)費(fèi)用達(dá)2298.53萬元，同比增長(zhǎng)5.82%。公司將研發(fā)重點(diǎn)聚焦于產(chǎn)品性能升級(jí)，例如，對(duì)核心產(chǎn)品“吸收寶”進(jìn)行技術(shù)迭代，推出“吸收寶 2.0”，采用復(fù)合芯體+絨毛漿芯體，吸收能力和吸收速度得到大幅提升，顯著提升產(chǎn)品性能及整體舒適體驗(yàn)。

得益于持續(xù)的研發(fā)投入，可靠股份在自主品牌領(lǐng)域現(xiàn)已形成品類豐富、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)良且具有良好市場(chǎng)前景的產(chǎn)品梯隊(duì)。同時(shí)，不斷對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，加大中高端產(chǎn)品的研發(fā)和營銷拓展力度，滿足用戶逐步升級(jí)的消費(fèi)理念。

報(bào)告期內(nèi)，可靠股份共完成20項(xiàng)科研項(xiàng)目立項(xiàng)，參與起草《家居產(chǎn)品適老化設(shè)計(jì)指南》（GB/T 45272—2025）、《吸收性衛(wèi)生用紙制品及原材料 消臭效果評(píng)價(jià)方法》（GB/T 45369-2025）、《居家適老化智能產(chǎn)品及適配基本要求》（T/CSI0049—2025）和老年居家輔具及適配基本要求（T/CSI 0050—2025）等國家、團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)4項(xiàng)，授權(quán)“改進(jìn)抗菌和吸水性能的復(fù)合芯體紙尿褲”和“紙尿褲復(fù)合吸收芯體及其應(yīng)用”等發(fā)明專利和外觀專利5項(xiàng)。

截止2025年6月，公司已授權(quán)有效專利共207項(xiàng)。其中，發(fā)明專利65項(xiàng)，實(shí)用新型專利101項(xiàng)，外觀專利41項(xiàng)。

研發(fā)投入的穩(wěn)步增長(zhǎng)，不僅為公司贏得了市場(chǎng)份額，也為長(zhǎng)期發(fā)展積累了技術(shù)優(yōu)勢(shì)，是推動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)的核心動(dòng)力。