海辰藥業又被質疑蹭熱點。

行情顯示，自5月15日以來，海辰藥業收獲多個漲停板，截至5月27日收盤，股價累計漲幅達65.65%。究其原因，除了主業醫藥板塊業務之外，布局新能源固態電池業務也是公司股價上漲的主因之一。

“醫藥+固態電池”，風馬牛不相及的兩種業務一同出現，為海辰藥業賺足了資本市場關注度。表面上，是海辰藥業看好新能源發展前景，布局雙輪驅動戰略；事實上卻有人指出，每當有個別領域顯示出良好的發展勢頭，海辰藥業都要來“插一腳”，賺一波漲停與熱度，卻沒有真實的業績成果。

那么，此次布局新能源固態電池業務，海辰藥業究竟是有實力還是蹭熱度？

業績持續下滑

海辰藥業成立于2003年，上市于2017年，公司及子公司主要從事化學制劑、原料藥及中間體的研發、生產、銷售。公司主要產品涵蓋心腦血管、利尿、抗感染、消化系統、免疫調節、降糖、骨科等治療領域。

財務數據顯示，上市后，海辰藥業凈利潤增幅逐年縮小，直至2020年凈利潤同比下降43.21%，這也是公司凈利潤的首次下降。

2021年可以說是海辰藥業業績的巔峰，該年度公司實現凈利潤2.86億元，同比大幅增加417.61%。但可惜的是，如此可喜的業績增長卻跟海辰藥業的經營基本面沒有關系，換句話說，該年度的業績增長并不是由于海辰藥業產品銷售增加或者成本管控取得進步而獲得。

據悉，2021年，海辰藥業通過其投資項目主體高研歐進基金，將持有的高研歐進生物50.18%股權以14.05億元人民幣轉讓給非關聯第三方PAGAC III Nemo Holding（HK）Limited。此次交易中，海辰藥業間接轉讓了12.52%的股權，交易完成后仍間接持有6.19%的股權。

根據《企業會計準則》，公司以交易價格為客觀依據，對金融資產期末金額進行公允價值估值。經測算，扣除相關稅費后，確認了約2.6億元的公允價值收益，這一收益對凈利潤的貢獻超過了九成。

也就是說，海辰藥業2021年的業績增長來自?非經常性損益的巨額貢獻——股權轉讓帶來投資收益。同一財年中，海辰藥業營收為5.78億元，同比下降18.12%。值得關注的是，截至2024年，公司的營收規模已連續5年下降。

沒有了投資收益的支撐，2022年，海辰藥業業績不出所料再度大幅下降。時至今日，雖然凈利潤略有回升，但仍不及最高峰時期。

子公司不停出演

通過業績可以看出海辰藥業主業增長之乏力，一方面，國家藥品集采政策導致核心產品（如注射用替加環素、伏格列波糖片）價格大幅下降，利潤空間被壓縮；另一方面，醫藥市場的波動變化也導致公司抗感染、消化系統等領域的傳統優勢產品需求萎縮。

在海辰藥業看來，公司未來發展亟需求“變”，這也是上述提到海辰藥業蹭熱度的由來。

根據同花順概念題材，目前，海辰藥業所屬概念包括幽門螺旋桿菌概念、創新藥、肝炎概念、仿制藥、猴痘概念、鋰電池概念和固態電池。可以看出，多個概念具有時間、事件等代表性。

其中，2022年初，美國將幽門螺桿菌列為明確致癌物，該消息傳至國內，立馬引起資本市場反應，抗幽門螺桿菌概念股強勢爆發。

作為醫藥企業的海辰藥業也蹭上幽門螺桿菌概念，但股價異動公告中并未提及相關產品，之后又對幽門螺桿菌相關情況進行了風險提示，表示公司消化類產品截至2021年三季度收入占比小于6%，對公司經營業績影響較小。

轉眼來到2022年中旬，海辰藥業公告，擬向特定對象發行股票募集資金總額不超過4億元，用于海辰藥業肥東固體制劑建設項目、年產5000噸鋰電池電解液添加劑及150噸抗新冠原料藥關鍵中間體建設項目和研發中心建設及藥品研發項目。

借此，海辰藥業成功新增“鋰電池概念”，公司股價迎來連續多個20CM漲停。但在項目可行性研究報告中，并沒有看到海辰藥業相關技術、人員和生產能力儲備的論證，且沒有業績支撐的暴漲后是暴跌，3月下旬開始其股價連續跳水，最高跌幅近七成。2023年，上述定增計劃也被撤回申請，正式終止。

此外，在新冠疫情期間，海辰藥業曾公告稱，子公司匯辰科技取得生產新冠藥奈瑪特韋原料藥及其中間體建設的項目備案。但僅4天后，公司就在回復深交所關注函時指出，其研究的奈瑪特韋原料藥和制劑未獲得輝瑞授權。從其募資建設項目可看出其對新冠藥的執著，不過最后也是無疾而終。

盡管如此，在市場情緒催動下，海辰藥業股價于2022年3月18日沖至86.49元/股的歷史高位。

值得注意的是，多次形式上的跨界，子公司匯辰科技都是“主演”，新冠藥方面公司聲稱是匯辰科技取得生產新冠藥項目備案；鋰電池建設項目，匯辰科技是項目實施主體；此次跨界新能源，依舊是匯辰科技出馬。

“王者”帶“青銅”的賭局

海辰藥業的多次跨界或布局新業務均未果，自然直接影響了公司風評以及此次人們對其布局新能源領域的看法。蹭熱度、跨界王、戲精等調侃不絕于耳，那么，此次加碼新能源海辰藥業究竟作何打算？

公告顯示，此次跨界新能源，是子公司匯辰科技與聯合四川賽科動力、宜賓市戎固新材料技術中心等多方設立合資公司，聚焦固態電池在內的新能源電池相關粘合劑材料相關業務。其中，匯辰科技認繳820萬元，持股41%，為控股股東，賽科動力認繳500萬元，持股25%，為第二大股東。

對于海辰藥業而言，加碼新能源似乎都是劣勢。

首先，雖然醫藥中間體、原料藥與鋰電池電解液添加劑生產有相似性，但固態電池材料等新能源領域技術專業性強、壁壘高。公司在固態電池材料領域的技術積累有限，其合資子公司四川洛辰的粘合劑產品尚在小試階段，技術成熟度、穩定性及轉化為大規模生產的能力都有待驗證。

其次，布局新能源業務需要大量資金投入，用于技術研發、設備購置、產能建設和市場拓展等。海辰藥業2024年研發投入降至5022萬元，同比下降13.63%，且截至2025年一季度公司賬上貨幣資金僅 5124萬元，可能難以支撐新能源業務快速發展所需資金。且新能源行業供應鏈相對穩定，電池企業和電解液生產企業通常與現有供應商建立了長期合作關系，供應鏈外企業很難插入。

此外，醫藥和新能源是兩個不同的行業，在生產管理、質量控制、市場營銷等方面存在差異。海辰藥業需要在組織架構、管理模式、企業文化等方面進行調整和優化，以實現醫藥和新能源業務的有效整合和協同發展。

再來看看二股東四川賽科動力的情況。據海辰藥業介紹，賽科動力為四川新能源汽車創新中心孵化落地的固態電池公司，擁有較強的技術研發團隊。

目前，已建成GWh高安全電池產線、十噸級硫化物固態電解質產線和30MWh硫化物全固態電池連續化試制線，硫化物固態電解質與高安全電池已實現批量出貨，全固態電池為行業提供優質服務及系統化解決方案，具備從實驗室研發到產業化生產的能力。

在電池粘結劑生產上，采用液相法工藝，可實現低成本、高純度生產，以硫化鋰為例，液相法工藝可將成本降至傳統固相法的30%以下，在成本方面具有顯著競爭力。

根據海辰藥業投資者關系記錄，預計2025年公司新能源新材料業務板塊會產生一定銷售收入。目前技術團隊正在進行固態電池粘合劑的工藝研發優化和產品迭代。

可以看出，不同于之前的單打獨斗，至少，在布局新能源固態電池業務方面，海辰藥業認為自己找到了一個可靠的合作方。猜想海辰藥業目前的愿景或為：自己雖然是“青銅”，但希望通過與“王者”合作，進而上分被帶飛。

賽科動力是不是真正的“王者”還有待時間的考驗，海辰藥業此次押注又會是什么結局，覽富財經網將持續關注。