5月13日，A股港口航運板塊走高，寧波海運漲停，國航遠洋、寧波遠洋、中遠海控、連云港紛紛沖高。美股、港股航運股亦大幅上漲。

消息面上，集運歐線期貨主力合約今早大漲超10%，昨日該合約報收漲停。中金公司認為，美國供應鏈庫存需求或集中增長，帶動貨量需求超預期改善，當前運力供給下運價有上行可能。

運價或將上漲

集運指數(shù)（歐線）期貨是我國首個航運類的指數(shù)期貨合約，以上海出口集裝箱結算運價指數(shù)（歐洲航線）為標的指數(shù)，服務于國際集裝箱歐線貨物運輸。集運歐線期貨主力合約上漲，對A股市場的影響利弊共存。從積極方面看，它能帶動相關行業(yè)股價上升、提升市場整體情緒；從消極方面看，可能引發(fā)市場波動、帶來行業(yè)分化。

此前，美國對中國商品加征關稅后，洛杉磯港和長灘港的保稅倉庫需求暴增，約40%的貨物來自中國。由于異常旺盛的需求，目前保稅倉庫的租金已經比普通倉庫高出60%。

Flexe平臺顯示，目前銷售的網絡里有140個美國海關保稅設施，總面積達到2100萬平方英尺，這些空間正在迅速被市場需求所消化。

業(yè)內人士表示，若保稅倉售罄，說明企業(yè)囤貨需求強烈。當關稅降低或政策有利時，這些貨物進入市場，同時企業(yè)會增加新貨采購補充庫存，帶動貨量需求提升。當關稅降至正常水平，原本囤在保稅倉的貨物會流向市場，企業(yè)也會新采購貨物，使貨量需求超預期增長。

貨量需求超預期增長，意味著市場上對運輸服務的需求大幅增加，運價也可能隨之上漲。以集裝箱航運市場為例，當貨量需求大幅增加，而集裝箱船的數(shù)量、運輸能力在短期內難以迅速提升時，航運公司為了平衡供需關系并獲取更高利潤，會提高運價。2020年至2021年，全球貿易復蘇使得貨量需求超預期增長，集裝箱航運市場出現(xiàn)“一箱難求”的情況，運價大幅上漲，部分航線運價漲幅甚至超過數(shù)倍。

上市公司或將受益

對企業(yè)而言，如若運價上漲，一方面，能增加企業(yè)營收利潤，提升市場競爭力，推動股價上升；另一方面，也會帶來成本上升、市場波動和競爭加劇等挑戰(zhàn)，部分企業(yè)可能面臨發(fā)展困境。

以中遠海控為例，2024年，因紅海危機致運價暴漲，集裝箱航運業(yè)務收入達2259.71億元，同比增長34.40% ；2024年，赫伯羅特上調亞歐航線FAK費率，20箱型調漲至1600美元/ TEU，較3月上漲45.45%；40箱型調漲至3000美元/ FEU，較3月上漲50%，直接增加了公司收入。

2025年一季度，由于東南亞航線運價指數(shù)同比上漲51.07%，推動錦江航運該區(qū)域收入占比提升至40%。根據(jù)數(shù)據(jù)，作為區(qū)域航線黑馬的錦江航運，一季度歸母凈利潤3.57億元，同比增長187.07%，扣非凈利潤同比增長218.55%。

此外，2024年至2025年，A股市場航運板塊也因行業(yè)巨頭調升運價持續(xù)走強。截至2024年6月7日，Wind航運指數(shù)當年累計上漲31.30%，中遠海控漲逾79%，招商輪船、中遠海能漲逾50%，招商南油、中谷物流、中遠海特漲逾30% 。

展望后市，華源證券發(fā)布研報稱，目前貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速均較為穩(wěn)定。港口作為交通運輸基礎設施，經營模式穩(wěn)定，現(xiàn)金流強勁。隨著行業(yè)資本支出增速放緩，重點關注板塊紅利屬性和樞紐港成長性。