斑馬消費(fèi) 任建新

3年前偷偷摸摸地虛增利潤(rùn)，讓凱撒文化付出了巨大代價(jià)。公司股票今起被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，一眾高管被重罰合計(jì)1300萬(wàn)元。

在中小投資者的眼里，公司真犯不著去財(cái)務(wù)造假。以為會(huì)瞞天過(guò)海，哪料終有一天會(huì)被揭開(kāi)蓋子。

公司表示，將根據(jù)最終處罰決定整改，對(duì)2021年財(cái)報(bào)進(jìn)行追溯重述，并爭(zhēng)取盡早撤銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)警示。

另一顆大雷，則是公司持續(xù)虧損的狀況，如何盡早回歸正軌，才是最棘手的問(wèn)題。

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集體造假

經(jīng)過(guò)4個(gè)多月的調(diào)查，凱撒文化涉嫌信披違法違規(guī)一案，終于劃上句號(hào)。

昨日，公司公告稱(chēng)，收到《行政處罰事先告知書(shū)》，深交所將對(duì)其股票實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示。公司股票自昨日開(kāi)始停牌一天，于今日開(kāi)市復(fù)牌，股票簡(jiǎn)稱(chēng)變更為ST凱文（002425.SZ）。

這個(gè)坑，還得從3年前說(shuō)起。

2021年，為減少應(yīng)收款的壞賬損失，凱撒文化動(dòng)起了歪心思。在與供應(yīng)商開(kāi)展業(yè)務(wù)過(guò)程中，將資金從公司或子公司經(jīng)供應(yīng)商流轉(zhuǎn)至指定客戶，相關(guān)客戶按要求轉(zhuǎn)回，用以沖銷(xiāo)應(yīng)收款。

借此，公司2021年少提壞賬準(zhǔn)備約1524.67萬(wàn)元，虛增利潤(rùn)約1524.67萬(wàn)元，占當(dāng)期披露利潤(rùn)總額的15.55%。

今年4月30日，證監(jiān)會(huì)以公司涉嫌信披違法違規(guī)，正式立案調(diào)查。經(jīng)查，多位核心高管知曉公司應(yīng)收款虛假回款一事。

日前，證監(jiān)部門(mén)作出處罰決定。責(zé)令公司改正，并處于罰款400萬(wàn)元；對(duì)時(shí)任董事長(zhǎng)鄭合明、時(shí)任董事、副總孔德堅(jiān)給予警告，并分別處于罰款250萬(wàn)元，以及對(duì)其他高管分別處于不同數(shù)額的罰款，合計(jì)罰款1300萬(wàn)元。

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虧損不止

凱撒文化是國(guó)內(nèi)泛娛樂(lè)領(lǐng)域的明星企業(yè)，擁有《圣斗士星矢：重生》《三國(guó)志2017》以及《新仙劍奇?zhèn)b傳》等經(jīng)典IP手游產(chǎn)品，還有自研的《唐門(mén)世界》《絕世天賦》等以網(wǎng)文為基礎(chǔ)的手游產(chǎn)品。

然而，在這些明星游戲產(chǎn)品的加持之下，公司經(jīng)營(yíng)并未走上巔峰，反而逐年疲軟。2022年至2023年，公司營(yíng)業(yè)收入分別實(shí)現(xiàn)6.21億元、4.31億元，歸母凈利潤(rùn)虧損6.56億元、7.95億元。

今年上半年，境況漸漸轉(zhuǎn)好，營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)2.39億元，同比增長(zhǎng)33.89%，歸母凈利潤(rùn)虧損收窄至4667.47萬(wàn)元，同比減虧51.69%。

收入結(jié)構(gòu)方面，公司游戲分成2.33億元，同比增長(zhǎng)34.94%，占公司總收入的97.68%。收入主要來(lái)源于子公司酷牛互動(dòng)、天上友嘉等主體，游戲類(lèi)型主要為移動(dòng)端網(wǎng)絡(luò)游戲。

公司業(yè)績(jī)改善，應(yīng)該是來(lái)自新游戲產(chǎn)品上線的影響。在今年的半年報(bào)里，公司特別提及，手游產(chǎn)品《戰(zhàn)斗法則》上線首月即登上App Store免費(fèi)榜榜首，為上半年收入作出積極貢獻(xiàn)。

另外，公司研發(fā)及聯(lián)合發(fā)行的《圣斗士星矢：重生2》在8月中旬上線，當(dāng)天曾拿下App Store免費(fèi)總榜以及游戲免費(fèi)榜第一的紀(jì)錄。

圣斗士星矢是80后、90后所鐘愛(ài)的經(jīng)典IP之一。早在2016年，公司就上線《圣斗士星矢：重生》，經(jīng)過(guò)8年運(yùn)營(yíng)后，推出《圣斗士星矢：重生2》，意在重續(xù)輝煌戰(zhàn)績(jī)。

除了《圣斗士星矢：重生2》，凱撒文化下半年還將陸續(xù)上線《全明星覺(jué)醒》《鎮(zhèn)魂街：破曉》《幽游白書(shū)：宿命覺(jué)醒》等產(chǎn)品，有望為公司帶來(lái)顯著的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和流水貢獻(xiàn)。

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二代接班

2022年5月，凱撒文化創(chuàng)始人鄭合明以身體健康為由，提前辭任董事長(zhǎng)等職務(wù)，將帥印交給其女鄭雅珊，完成家業(yè)“繼承”。當(dāng)時(shí)的鄭雅珊，無(wú)論行業(yè)資歷，還是學(xué)歷背景，能否掌舵凱撒文化這艘大船，外界一直頗有微議。

凱撒文化起步于鄭合明在上世紀(jì)80年代創(chuàng)立的小規(guī)模皮草廠，1994年在廣東汕頭創(chuàng)辦凱撒有限，業(yè)務(wù)范圍是服裝加工等。可能正因如此，鄭雅珊才不遠(yuǎn)萬(wàn)里學(xué)習(xí)服裝設(shè)計(jì)。

2010年，公司成功登陸深交所。鄭雅珊2009年在英國(guó)倫敦中央圣馬丁藝術(shù)與設(shè)計(jì)學(xué)院完成學(xué)業(yè)，回國(guó)后在廣州凱撒服飾設(shè)計(jì)有限公司，擔(dān)任市場(chǎng)策劃部經(jīng)理等職務(wù)。

2015年，公司收購(gòu)深圳市酷牛互動(dòng)，正式進(jìn)軍游戲互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)。當(dāng)時(shí)的鄭雅珊已任公司董事、副總經(jīng)理。

一般企業(yè)二代接班，會(huì)在之前安排輪崗和熟悉業(yè)務(wù)，創(chuàng)始人放手之后，也會(huì)安排老臣輔佐。

鄭合明突然辭任，為其女配備了得力干將何嘯威。

在游戲領(lǐng)域，1974年出生的何嘯威是行家里手，2002年他就創(chuàng)立成都逸海情天網(wǎng)絡(luò)，開(kāi)發(fā)了《海天英雄傳》，6年后以四川天上友嘉為主體，推出《新仙劍奇?zhèn)b傳3D》《圣斗士星矢：重生》和《三國(guó)志2017》等產(chǎn)品。

鄭雅珊并不直接凱撒文化股權(quán)，截至今年6月底，鄭合明、陳玉琴夫婦通過(guò)凱撒集團(tuán)（香港）持有公司19.59%股權(quán)，為實(shí)際控制人。