近日，資本市場(chǎng)和證券行業(yè)迎來(lái)了具有標(biāo)志性意義的重大事件。國(guó)泰君安證券股份有限公司與海通證券股份有限公司雙雙發(fā)布停牌公告，宣布正在籌劃由國(guó)泰君安通過(guò)向海通證券全體A股及H股換股股東發(fā)行相應(yīng)股票的方式，換股吸收合并海通證券，并發(fā)行A股股票募集配套資金。

這一合并標(biāo)志著中國(guó)資本市場(chǎng)史上規(guī)模最大的A+H雙邊市場(chǎng)吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例正式拉開(kāi)序幕。根據(jù)公告，本次合并是旨在通過(guò)并購(gòu)重組提升頭部券商的核心競(jìng)爭(zhēng)力，推動(dòng)證券行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。

國(guó)泰君安和海通證券均為國(guó)內(nèi)歷史悠久、規(guī)模龐大的綜合類證券公司，分別成立于1999年和1988年，且均在上海設(shè)有總部。兩家公司在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、數(shù)字科技、合規(guī)風(fēng)控、科創(chuàng)金融及國(guó)際布局等方面各具特色，合并后將形成更強(qiáng)的綜合實(shí)力。

據(jù)2023年數(shù)據(jù)測(cè)算，合并后的新機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)將達(dá)到1.68萬(wàn)億元，歸母凈資產(chǎn)將達(dá)到3300億元，均將躍居行業(yè)首位，成為名副其實(shí)的證券業(yè)“超級(jí)航母”。這一合并不僅將提升雙方的專業(yè)能力和客戶服務(wù)水平，還將通過(guò)資源共享和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，完善在重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)、重點(diǎn)區(qū)域的布局，全面提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定與發(fā)展。

國(guó)泰君安和海通證券的合并得到了政策層面的大力支持。近年來(lái)，中央和相關(guān)部門(mén)多次強(qiáng)調(diào)推動(dòng)頭部證券公司做優(yōu)做強(qiáng)，明確提出了到2035年形成2至3家具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力與市場(chǎng)引領(lǐng)力的投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的目標(biāo)。在此背景下，國(guó)泰君安和海通證券的合并無(wú)疑為行業(yè)樹(shù)立了標(biāo)桿，也為后續(xù)券商的并購(gòu)重組提供了寶貴經(jīng)驗(yàn)。

作為上海地方經(jīng)濟(jì)的重要支柱，上海國(guó)資國(guó)企積極響應(yīng)新一輪國(guó)企改革號(hào)召，以優(yōu)化國(guó)資布局、做強(qiáng)做優(yōu)做大國(guó)有資本和國(guó)有企業(yè)為目標(biāo)。國(guó)泰君安和海通證券的合并正是這一戰(zhàn)略部署的具體體現(xiàn)，將有效整合上海金融國(guó)資優(yōu)勢(shì)資源，打造一家與上海國(guó)際金融中心地位相匹配的一流投資銀行，增強(qiáng)上海國(guó)際金融中心的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。

此外，本次合并還涉及兩家公司旗下基金公司的整合。國(guó)泰君安目前持有華安基金管理有限公司51%的股權(quán)，而海通證券也意圖申請(qǐng)公募牌照。合并后，新機(jī)構(gòu)在基金業(yè)務(wù)方面也將形成更強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，為客戶提供更加全面和優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。

目前，國(guó)泰君安和海通證券已就本次合并簽署了《合作協(xié)議》，并就相關(guān)事項(xiàng)作出若干原則性約定。后續(xù)，雙方將積極推進(jìn)各項(xiàng)工作，履行內(nèi)部決策程序，并爭(zhēng)取獲得有權(quán)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。同時(shí)，兩家公司也表示將嚴(yán)格按照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定和要求履行信息披露義務(wù)，及時(shí)發(fā)布相關(guān)公告并申請(qǐng)公司股票復(fù)牌。

上半年減員超5700人

在嚴(yán)監(jiān)管和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化的大背景下，中國(guó)上市券商正積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，據(jù)多家權(quán)威財(cái)經(jīng)媒體統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，43家上市券商中共有21家披露了最新的員工數(shù)量，其中17家券商的員工數(shù)量出現(xiàn)下滑，合計(jì)減員超過(guò)5700人。

此次減員潮中，多家頭部券商成為焦點(diǎn)。中信證券和國(guó)信證券作為減員最多的兩家券商，員工數(shù)量分別較去年末減少了779人和756人。此外，中信建投減員逾600人，廣發(fā)證券、興業(yè)證券、招商證券等券商的減員人數(shù)也均超過(guò)500人。這些減員舉措反映了券商在應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和業(yè)績(jī)壓力時(shí)，對(duì)人力資源結(jié)構(gòu)的主動(dòng)調(diào)整。

盡管行業(yè)整體面臨減員壓力，但仍有個(gè)別券商實(shí)現(xiàn)了人員逆勢(shì)增長(zhǎng)。例如，中國(guó)銀河證券是大型券商中唯一增員的券商，員工總數(shù)較去年底增加了319人。此外，山西證券、南京證券、太平洋證券等券商也實(shí)現(xiàn)了小幅增員。這些券商通過(guò)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓展新市場(chǎng)等方式，保持了員工隊(duì)伍的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

減員潮的背后，是券商行業(yè)在降本增效方面的持續(xù)努力。除了壓降員工成本外，券商還紛紛壓降差旅費(fèi)、接待費(fèi)等辦公支出。據(jù)統(tǒng)計(jì)，有數(shù)據(jù)可查的30家券商中，23家都?jí)航盗瞬盥觅M(fèi)支出，其中中金公司的差旅費(fèi)支出同比降幅更是高達(dá)40%。這些措施的實(shí)施，有效降低了券商的運(yùn)營(yíng)成本，提升了整體盈利能力。

券商從業(yè)人員薪酬的變動(dòng)也反映了行業(yè)的現(xiàn)狀。根據(jù)券商中國(guó)等媒體的統(tǒng)計(jì)，2024年上半年，43家上市券商的薪酬總額為745.71億元，同比下滑了12.15%。其中，有37家券商的薪酬總包同比縮水，占比高達(dá)85%。中信證券、中金公司、華泰證券等頭部券商的薪酬總額均出現(xiàn)較大幅度的下滑。不過(guò)，也有少數(shù)券商如中國(guó)銀河證券等實(shí)現(xiàn)了薪酬總額的逆勢(shì)上漲。

面對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)和業(yè)績(jī)壓力，上市券商正通過(guò)多種措施來(lái)優(yōu)化資源配置、提升競(jìng)爭(zhēng)力。減員只是其中的一項(xiàng)措施之一，更重要的是券商需要在業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新、客戶服務(wù)等方面不斷探索和創(chuàng)新，以適應(yīng)市場(chǎng)變化和客戶需求的變化。

合并重組將成為發(fā)展趨勢(shì)

隨著金融市場(chǎng)的不斷深化和全球競(jìng)爭(zhēng)的加劇，中國(guó)券商行業(yè)正經(jīng)歷著前所未有的變革。在這一背景下，券商合并重組成為了一個(gè)不可忽視的發(fā)展趨勢(shì)，旨在通過(guò)資源整合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升行業(yè)整體的競(jìng)爭(zhēng)力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。

近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)多次發(fā)布政策文件，鼓勵(lì)和支持券商通過(guò)并購(gòu)重組等方式做優(yōu)做強(qiáng)。中央金融工作會(huì)議明確提出要培育一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)，提升我國(guó)在全球金融市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力和影響力。此外，新“國(guó)九條”等文件也為券商并購(gòu)重組提供了政策支持和指導(dǎo)。這些政策導(dǎo)向?yàn)槿毯喜⒅亟M提供了良好的外部環(huán)境和發(fā)展機(jī)遇。

隨著金融市場(chǎng)的不斷發(fā)展，客戶對(duì)券商服務(wù)的需求也日益多樣化、專業(yè)化。然而，當(dāng)前券商行業(yè)仍存在競(jìng)爭(zhēng)激烈、同質(zhì)化嚴(yán)重等問(wèn)題，難以滿足客戶的多元化需求。通過(guò)合并重組，券商可以實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提升專業(yè)能力和服務(wù)水平，更好地滿足客戶需求，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

券商合并重組不僅有助于提升競(jìng)爭(zhēng)力，還有助于提升抗風(fēng)險(xiǎn)能力。通過(guò)合并重組，券商可以形成更大的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)資本實(shí)力，提高風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。同時(shí)，合并后的新機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面也將更加完善，能夠更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)和潛在風(fēng)險(xiǎn)。

在全球金融市場(chǎng)中，國(guó)際投行巨頭憑借其強(qiáng)大的綜合實(shí)力和品牌影響力占據(jù)了重要地位。為了提升我國(guó)券商在國(guó)際市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，合并重組成為了一個(gè)重要的途徑。通過(guò)合并重組，我國(guó)券商可以形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性金融機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)在國(guó)際金融市場(chǎng)中的話語(yǔ)權(quán)和影響力。

此前，國(guó)聯(lián)證券與民生證券的合并案例為券商合并重組提供了生動(dòng)的實(shí)踐。兩家券商通過(guò)發(fā)行A股股份的方式實(shí)現(xiàn)合并重組，交易規(guī)模巨大，預(yù)計(jì)將顯著提升雙方的綜合實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。這一案例不僅體現(xiàn)了監(jiān)管層對(duì)券商并購(gòu)重組的支持態(tài)度，也預(yù)示著未來(lái)券商合并重組的廣闊前景。

券商合并重組已成為行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。在政策導(dǎo)向、市場(chǎng)需求、行業(yè)整合和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)等多重因素的推動(dòng)下，券商合并重組將加速推進(jìn)。未來(lái)也期待看到更多券商通過(guò)合并重組實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享和共同發(fā)展，為資本市場(chǎng)的繁榮與發(fā)展貢獻(xiàn)更多力量。