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近日，山東步長制藥股份有限公司在回復上海證券交易所（上交所）問詢的公告中披露了一項引人注目的信息：在2021年至2023年期間，該公司向關(guān)聯(lián)方貴州名帥酒業(yè)銷售有限公司支付了超過5700萬元的酒水采購費用。

公告顯示，步長制藥在這三年間分別向貴州名帥酒業(yè)銷售有限公司支付了2137.52萬元、2018.10萬元和1576.94萬元，總計金額達到5732.56萬元，費用性質(zhì)明確標注為“購買商品”。貴州名帥酒業(yè)銷售有限公司作為步長制藥的關(guān)聯(lián)方，主要從事酒、飲料和精制茶制造業(yè)。

這一高額的酒水采購費用引發(fā)了外界的諸多疑問。步長制藥作為一家知名的制藥企業(yè)，為何會在短短三年內(nèi)花費如此巨資購買酒水？這些費用究竟是如何使用的？流向了何處？

步長制藥在公告中對此進行了解釋，稱這些采購是基于公司銷售業(yè)務(wù)中的正常接待活動需求。然而，這一解釋并未完全消除外界的疑慮。畢竟，對于一個以制藥為主業(yè)的企業(yè)來說，如此龐大的酒水采購費用顯得頗為異常。

值得注意的是，步長制藥的銷售費用支付對象也頗為耐人尋味。除了貴州名帥酒業(yè)銷售有限公司外，近年來排名靠前的銷售費用支付對象中還包括了一些成立不久的小微企業(yè)，且部分存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。例如，在2022年，排名前三的支付對象中就有兩家是新成立的小微企業(yè)。

對于這一現(xiàn)象，步長制藥在回復公告中解釋稱，公司在保有穩(wěn)定推廣商的同時，為增加推廣渠道的多樣性及廣泛性，對行業(yè)內(nèi)推廣商進行了挑選和優(yōu)勝劣汰。同時，公司也享受了國家為支持小微企業(yè)發(fā)展而推出的各項優(yōu)惠紅利政策。

然而，盡管步長制藥給出了相應(yīng)的解釋，但市場對于其銷售費用的使用和管理仍存諸多疑慮。未來，步長制藥需要進一步加強內(nèi)部控制和透明度建設(shè)，以消除外界的疑慮和擔憂。

2023年銷售費用高達63億

據(jù)步長制藥2023年度財務(wù)報告顯示，公司該年度的銷售費用高達63.69億元人民幣，這一數(shù)字不僅創(chuàng)下了公司歷史新高。

步長制藥年報披露，其銷售費用占到了當年營業(yè)收入的48.08%，這一比例在同行業(yè)中處于較高水平。具體來看，銷售費用中的市場、學術(shù)推廣費及咨詢費占據(jù)了絕大部分，達到了60.31億元人民幣，占比高達94.70%。

步長制藥在解釋銷售費用高企的原因時表示，公司在保有穩(wěn)定推廣商的同時，為增加推廣渠道的多樣性及廣泛性，對行業(yè)內(nèi)推廣商進行了挑選和優(yōu)勝劣汰。此外，公司也注重加強市場營銷力度，通過舉辦各種學術(shù)會議、研討會等活動，提升品牌知名度和影響力。

然而，步長制藥的高額銷售費用也引發(fā)了市場的質(zhì)疑和擔憂。有分析人士指出，雖然市場推廣和學術(shù)活動對于制藥企業(yè)來說至關(guān)重要，但如此龐大的銷售費用是否真正帶來了相應(yīng)的市場回報和業(yè)績增長，仍需要公司給出更加詳細的解釋和說明。

此外，步長制藥的銷售費用支付對象也備受關(guān)注。近年來，公司銷售費用支付對象中出現(xiàn)了一些成立不久的小微企業(yè)，且部分存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。這一現(xiàn)象也引發(fā)了市場對于公司銷售費用真實性和合規(guī)性的擔憂。

面對市場的質(zhì)疑和擔憂，步長制藥表示將進一步加強內(nèi)部控制和透明度建設(shè)，確保銷售費用的合理性和合規(guī)性。公司也將繼續(xù)優(yōu)化市場推廣策略，提高銷售費用的使用效率和市場效果。步長制藥2023年高達63億的銷售費用不僅反映了公司在市場推廣和學術(shù)活動上的大力投入，也暴露了公司在銷售費用管理上的挑戰(zhàn)和問題。

上半年凈利潤預(yù)計同比下降七成

近日，步長制藥發(fā)布了2024年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計上半年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤約為1.86億元至2.68億元，與上年同期相比，將減少4.78億元至5.60億元，同比下降幅度高達64.08%至75.07%。

步長制藥在業(yè)績預(yù)告中指出，業(yè)績預(yù)減的主要原因包括多個方面。部分產(chǎn)品因醫(yī)保受限或被部分省份納入重點監(jiān)控目錄，導致銷量減少，進而影響了公司的收入規(guī)模。特別是公司的中藥注射劑產(chǎn)品，作為曾經(jīng)的高毛利率業(yè)務(wù)，近年來因監(jiān)管政策變化而面臨銷量下滑的困境。

其次，部分產(chǎn)品所需中藥材的價格較上年同期上漲，使得公司的主營業(yè)務(wù)成本同比增加。此外，營收規(guī)模的下降也導致了規(guī)模效應(yīng)的減弱，部分產(chǎn)品的成本率上升，進一步壓縮了公司的利潤空間。最后，本期政府補助較上年同期減少，也對公司的凈利潤產(chǎn)生了一定的影響。

值得注意的是，步長制藥的核心產(chǎn)品如腦心通膠囊等，雖然在公司業(yè)務(wù)中占據(jù)重要地位，但近期也遭遇了掛網(wǎng)價格下調(diào)等不利因素。例如，腦心通膠囊的各規(guī)格產(chǎn)品掛網(wǎng)價格下調(diào)幅度較大，最高降幅達到了19%左右，這無疑對公司的銷售業(yè)績造成了一定的沖擊。

面對業(yè)績預(yù)減的困境，步長制藥表示將積極采取措施應(yīng)對。公司將繼續(xù)加強新藥研發(fā)力度，加大儲備產(chǎn)品的推廣力度，并通過實施現(xiàn)有產(chǎn)品的二次開發(fā)、加強專業(yè)化學術(shù)推廣、完善營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)及國際市場開拓等方式，努力提升整體業(yè)績。同時，公司也將進一步優(yōu)化成本控制和費用管理，努力降低運營成本，提高盈利能力。

步長制藥作為心腦血管中成藥領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，其業(yè)績變動不僅反映了公司自身的經(jīng)營情況，也折射出整個行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)和機遇。隨著醫(yī)藥行業(yè)的不斷發(fā)展和政策環(huán)境的不斷變化，步長制藥需要不斷調(diào)整戰(zhàn)略方向和市場布局，以適應(yīng)市場的變化和發(fā)展趨勢。

曾5000萬收購“空殼”保健品公司

值得一提的是，在2022年，步長制藥曾宣布了一項引人注目的收購計劃，其控股子公司步長健康產(chǎn)業(yè)（浙江）有限公司擬以4888萬元的價格，收購步長健康管理（上海）有限公司（以下簡稱“步長健康管理”）100%的股權(quán)。然而，這筆看似宏大的交易卻因步長健康管理的財務(wù)狀況和經(jīng)營情況而引發(fā)了市場的廣泛質(zhì)疑。

步長制藥作為國內(nèi)最大的心腦血管中成藥生產(chǎn)企業(yè)，在業(yè)界享有盛譽。然而收購的標的步長健康管理，卻是一家過去一年半營收為零、在職員工僅3人的“空殼”公司。

根據(jù)公開資料，步長健康管理在2021年全年及2022年1-5月份的營業(yè)收入均為零，凈利潤持續(xù)虧損，且賬面現(xiàn)金極度匱乏，僅有96.48元。此外，該公司的總資產(chǎn)僅為41.95萬元，而負債總額卻高達1250.44萬元，凈資產(chǎn)為-1208.49萬元。

這一收購計劃一經(jīng)公布，立即引發(fā)了市場的強烈反響。投資者紛紛質(zhì)疑步長制藥為何要以如此高的價格收購一家?guī)缀鯖]有任何實際業(yè)務(wù)和價值的“空殼”公司。更有甚者指出，這一交易可能涉嫌“關(guān)聯(lián)交易”和“利益輸送”，對中小股東的利益構(gòu)成潛在威脅。

面對市場的質(zhì)疑，步長制藥在公告中解釋稱，此次收購是公司積極布局保健品市場、實現(xiàn)“大健康”戰(zhàn)略的有效舉措。

步長制藥表示，步長健康管理雖然目前營收為零，但擁有保健食品批準證書34項（其中6項處于審批中）和商標17項（其中1項處于轉(zhuǎn)移中），這些無形資產(chǎn)具有巨大的市場潛力和價值。此外，步長制藥還預(yù)測步長健康管理在未來三年內(nèi)將實現(xiàn)營收突破億元，并逐年穩(wěn)步增長。

然而有分析人士指出，步長制藥的預(yù)測過于樂觀且缺乏依據(jù)。步長健康管理的實際業(yè)務(wù)開展情況、研發(fā)能力、銷售渠道以及市場競爭力等關(guān)鍵因素均未在公告中得到充分披露和說明。此外，保健品市場的監(jiān)管趨嚴和競爭加劇也使得步長健康管理的未來發(fā)展充滿了不確定性。

更值得注意的是，步長制藥在收購過程中還涉及到了與標的公司股東的關(guān)聯(lián)關(guān)系。作為此次交易的轉(zhuǎn)讓方之一，胡存超同時也是步長制藥控股子公司步長健康產(chǎn)業(yè)的股東之一。這種關(guān)聯(lián)關(guān)系進一步加劇了市場對交易公允性和合理性的質(zhì)疑。

針對市場的質(zhì)疑和關(guān)注，上交所也向步長制藥發(fā)出了監(jiān)管函件，要求公司補充披露標的資產(chǎn)的歷史沿革、財務(wù)狀況、業(yè)務(wù)模式以及收購價格的公允性等相關(guān)信息。同時，上交所還要求步長制藥說明公司與標的股東之間是否存在其他潛在利益安排以及該交易是否存在利益輸送等問題。