文丨韓韓（作者系藍媒匯創始人）

不管你信，還是不信，那個曾經多少人看不上、幫人砍一刀的拼多多，昨晚在盤中的某一時刻已經實現了對阿里巴巴市值的趕超。

11月29日晚22點40分，拼多多市值1914億美元，阿里巴巴市值1911億美元，拼多多成為在美上市市值最大的中概股。

這是一個歷史時刻，相信所有的互聯網人都會記下。

算上字節對騰訊的超越，2023歲末，互聯網新時代格局到來了。

這就是一新時代。

花名“風輕揚”的馬云，昨天也是罕見在阿里內網發聲，鼓勵阿里人加油，做出改變，并大度地恭喜了拼多多。但我相信，馬老師當時的內心，一定不像在內網敲下文字那般云淡風輕。

那么問題來了，一個曾被多少人看不上的五環外小弟，如今卻超過阿里成了大哥，這正常么？合理么？

單看股價、市值，存在即合理，投資者用真金白銀投票，肯定正常。

拼多多用遠超投資人預期的業績，理應獲得市場回報。拼多多一路狂飆，自有他的邏輯和道理。

從資本層面講，資本更看重的是預期，是成長，不只是看營收看利潤。從這個層面講，拼多多用超預期的高增長，征服了當下的投資者。

只要拼多多還能一直這么高增長，那么股票再怎么漲，都是正常的，合理的。

當然也不乏炒作因素。

最近這兩天，當拼多多這份超預期的財報放出來后，想必市場都是一片驚嘆：增長竟然這么強勁。也連帶著互聯網圈內都在關注拼多多市值何時超越阿里這件事情上。

聲勢一旦起來，再加上拼多多與阿里本就是競合關系，此消彼長下，預期以及情緒都被放大了。拼多多市值超越阿里這件事，也就加速了。

這當然是個里程碑事件，不過它背后的意義，更多指的是在當下風云變幻莫測的競爭環境下，沒有任何一家巨頭能夠高枕無憂，沒有任何一個霸主能永遠地位穩固，新生代是擁有無限機會的，擁有挑戰巨頭并且成功的大概率的。

而并不是真的就意味著，拼多多在實力、在地位上，真的就超越阿里了。

一個公司的真實價值，又不單單看股價、看市值。

股價的漲漲跌跌很正常，誰超越越誰，誰做頭把交椅，也都是常有的事。股價或者說市值，跟公司真正的價值，還是有很大區別的。

顯然，也不能用市值簡單換算來衡量一個公司價值。

如果說拼多多現在價值等同一個阿里，四個多的京東，你問問老板換不換，員工換不換，股東換不換。

我們簡單拆解一下這兩家公司。

阿里有淘天，云，本地生活，海外，菜鳥等，這是一個龐大的經濟體，而拼多多主要還是電商業務，是一個輕資產運營的電商平臺。

本質上來說的話，拼多多對標的應該是淘天。并且從市場份額上來講，淘天在8萬億GMV左右，京東在3.5萬億GMV，按照今天這一增長速度，拼多多的GMV應該能達到5萬億GMV，顯然，淘天依舊是行業第一，在電商市場的基本盤仍然很穩定。

從營收、資產、規模，包括社會責任等角度，拼多多距離阿里，還是有很大距離的。

此外某種意義上來說，拼多多市值超越阿里，對阿里來說是件好事，終于放下壓力，放下包袱了，可以更輕裝上陣了。

壓力反倒給到拼多多這邊了。

另外，拼多多打下的江山，也已經在虎視眈眈之下。比如屢試不爽的百億補貼、農業、白牌三件，京東、阿里，包括抖音，都在嘗試學習，圍追堵截。

對于拼多多來說，接下來，要面對的，既有來自如何超越自己，也有來自于四面八方的勁敵。

事實上這一波的失意者，其實不僅僅是阿里巴巴和京東，最新一季的財報公布后，美團、B站、知乎股價均出現暴跌。

最后，如果非要用一句話評價兩家公司，我只能說阿里的市值被嚴重低估了，拼多多只是漲回到他該有的價值，算不上高估。