文丨秦佳麗 編輯丨李壯

在市場需求持續(xù)提振之下，改性塑料公司業(yè)績普遍增長。

據(jù)Wind統(tǒng)計，今年第一季度，20余家A股改性塑料企業(yè)中有近七成公司實現(xiàn)凈利潤增長。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，金發(fā)科技、普利特歸母凈利潤分別同比增長138.2%、38.95%。這些企業(yè)在業(yè)績公告中指出，公司營收或業(yè)績增長主要來自主營產(chǎn)品銷量及市場份額的提升。同時，行業(yè)龍頭公司正在進一步優(yōu)化國內(nèi)國外產(chǎn)能，以捕捉市場新機遇。

第一季度七成改性塑料企業(yè)凈利潤增長

金發(fā)科技歸母凈利潤翻倍增長

近期A股上市公司第一季度財報悉數(shù)披露完畢，改性塑料企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)亮眼。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年第一季度，22家A股改性塑料企業(yè)中有20家實現(xiàn)盈利，占比超九成；有15家企業(yè)錄得歸母凈利潤同比增長，占比近七成。

由于下游需求攀升，當前行業(yè)整體營收規(guī)模實現(xiàn)增長。第一季度A股改性塑料企業(yè)營業(yè)收入合計約307.34億元，較去年同期增長24.18%；歸母凈利潤合計約7.84億元，較去年同期增長31.76%。

從企業(yè)“賺錢”能力看，今年第一季度行業(yè)營收、凈利潤前三甲均為金發(fā)科技、國恩股份、普利特，其間三家企業(yè)分別實現(xiàn)營業(yè)收入156.66億元、44.12億元、19.34億元；實現(xiàn)歸母凈利潤2.47億元、1.11億元、1.09億元（見附表）。

附表 ?部分改性塑料企業(yè)2025年第一季度營收及業(yè)績表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：Wind

從業(yè)績增長情況看，銀禧科技、金發(fā)科技位居今年第一季度凈利潤增幅前列，其間歸母凈利潤同比大增687.67%、138.20%。此外，杭州高新、普利特、南京聚隆、道恩股份的歸母凈利潤同比增幅均超過20%，聚石化學(xué)則憑借836.61萬元的歸母凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。

上述企業(yè)普遍將業(yè)績增長原因歸結(jié)為主營產(chǎn)品銷量及市場份額的提升。其中，第一季度歸母凈利潤大增687.67%的銀禧科技堪稱行業(yè)“增長王”，公司業(yè)績公告顯示，其歸母凈利潤增加主要原因是“報告期改性塑料產(chǎn)品與智能照明產(chǎn)品客戶訂單較多，營業(yè)收入較去年同期增加較多，毛利額較去年同期增加較多”。其間公司營收、歸母凈利潤增長雙雙超過30%的南京聚隆，也將營收增長原因歸結(jié)為“開拓新產(chǎn)品新市場，銷售收入增加”。

作為一種復(fù)合材料，改性塑料是指，將通用高分子樹脂通過物理的、化學(xué)的或兩者兼有的方法，引入特定的添加劑，或改變樹脂分子鏈結(jié)構(gòu)，或形成互穿網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，或形成海島結(jié)構(gòu)等所獲得的高分子樹脂新材料。該產(chǎn)品廣泛應(yīng)用在家電、汽車、電子、建筑等多個領(lǐng)域。

近年來，改性塑料市場需求持續(xù)攀升。據(jù)開源證券研報，車用改性塑料市場擴張、下游家電行業(yè)以舊換新不斷擴圍，令改性塑料市場空間廣闊。由于輕量化為未來汽車行業(yè)發(fā)展方向之一，而1千克塑料可代替2~3千克鋼等更重材料，在汽車中使用改性塑料可降低整車成本與重量。另外，由于改性塑料部件在強度上與部分鋼材接近，同時具備質(zhì)輕、色彩豐富、易成型等一系列優(yōu)點，目前改性塑料在家電產(chǎn)品中應(yīng)用比例逐漸升高，中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年我國改性塑料主要應(yīng)用于家電領(lǐng)域，占比達37%。

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金發(fā)科技成行業(yè)“領(lǐng)頭羊”

2024年度銷量創(chuàng)新高

就凈利潤規(guī)模與業(yè)績增幅兩項指標而言，金發(fā)科技、普利特堪稱第一季度改性塑料行業(yè)的“績優(yōu)生”與“增長派”，兩家公司也是目前行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的百億市值企業(yè)。

目前，金發(fā)科技是行業(yè)的“領(lǐng)頭羊”。公司2024年業(yè)績公告顯示“金發(fā)科技是全球規(guī)模最大、產(chǎn)品種類最為齊全的改性塑料生產(chǎn)企業(yè)，已成為改性塑料行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)”；公司“擁有 31 年的改性塑料研發(fā)、生產(chǎn)經(jīng)驗，現(xiàn)已形成372萬噸/年的生產(chǎn)能力，產(chǎn)銷量穩(wěn)居行業(yè)首位 ”。

2024年，金發(fā)科技實現(xiàn)營業(yè)收入 605.14 億元，同比增長26.23%，實現(xiàn)歸母凈利潤8.25億元，同比增長160.36%。今年第一季度，金發(fā)科技憑借2.47億元的歸母凈利潤蟬聯(lián)行業(yè)榜首，凈利潤同比大增138.2%，公司將業(yè)績增長原因歸結(jié)為“公司改性塑料業(yè)務(wù)量利雙增；綠色石化板塊通過技改顯效實現(xiàn)產(chǎn)能爬坡，帶動石化產(chǎn)品收入及毛利同步提升”。

近年來，金發(fā)科技構(gòu)筑起了改性塑料、綠色石化、新材料、醫(yī)療健康四大業(yè)務(wù)板塊，其中改性塑料業(yè)務(wù)占據(jù)了半壁江山。2024年，公司改性塑料板塊實現(xiàn)營收320.75億元，在總營收中占比53%，營收規(guī)模同比增長18.95%；其間該板塊銷量同樣創(chuàng)下新高，產(chǎn)品銷量 255.15萬噸，同比增長20.78%。公司改性塑料板塊銷量增長原因為積極開拓人形機器人、四足機器人和低空經(jīng)濟等新興領(lǐng)域，深化與汽車、家電、消費電子等全球頭部企業(yè)合作，公司的車用材料、新能源、消費電子材料等材料銷量快速增長等。

今年第一季度，金發(fā)科技主營產(chǎn)品產(chǎn)銷量及價格進一步上升。據(jù)公司第一季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，其間公司改性塑料產(chǎn)品營收76.2億元，同比增長30.68%；銷量60.44萬噸，同比增長25.26%，產(chǎn)品銷售平均售價為12608.50元/噸，同比增長4.32%。

除了金發(fā)科技，普利特同樣注重維系自己的行業(yè)頭部地位。公司2024年業(yè)績公告顯示“公司深耕改性復(fù)合材料行業(yè)三十多年，已成為改性材料行業(yè)的龍頭企業(yè)，擁有上海青浦、上海金山、浙江嘉興、重慶銅梁、湖北武漢、廣東佛山、美國南卡州等共11個新材料生產(chǎn)制造基地，其中在建基地5個，預(yù)計年產(chǎn)能達到71萬噸。”

普利特當前營收主要來自改性塑料、新能源電池板塊。2024年，前述業(yè)務(wù)分別貢獻營收63.28億元、19.86億元，占營業(yè)比重76.11%、23.89%。公司公告披露，普利特作為國產(chǎn)改性材料的領(lǐng)軍企業(yè)，是各大汽車主機廠改性材料的首選供應(yīng)商。不過，受公司新能源業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)品單位價格下降、單位盈利減少，以及新增產(chǎn)能的折舊和投產(chǎn)前期效益尚未開始釋放等因素影響，2024年公司整體凈利潤有所下滑。

到今年第一季度，普利特業(yè)績改善，其間公司歸母凈利潤同比增長38.95%至1.09億元。公司表示業(yè)績增長原因為主營改性材料業(yè)務(wù)持續(xù)增長、市場份額不斷提升；新能源行業(yè)上游材料價格企穩(wěn)和同行業(yè)產(chǎn)品競爭緩解，疊加公司新能源板塊新技術(shù)拓展和新產(chǎn)能釋放，公司新能源業(yè)務(wù)經(jīng)營情況環(huán)比持續(xù)好轉(zhuǎn)。

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金發(fā)科技、普利特優(yōu)化產(chǎn)能

頭部企業(yè)加速“出海”

伴隨市場需求擴張，目前改性塑料頭部企業(yè)正在持續(xù)進行產(chǎn)能優(yōu)化。金發(fā)科技2024年報顯示，公司正就特種工程塑料產(chǎn)品領(lǐng)域優(yōu)化產(chǎn)能，目前已具備年產(chǎn)3.36萬噸半芳香聚酰胺、LCP 和PPSU/PES合成樹脂的能力，年產(chǎn)1.5萬噸 LCP合成樹脂項目按計劃建設(shè)中，預(yù)計2025年6月逐步投產(chǎn)。同時，公司年產(chǎn)0.8萬噸長碳鏈聚酰胺等特種聚酰胺項目已啟動，計劃于2026年3月投產(chǎn)，為未來放量增長奠定堅實的產(chǎn)能基礎(chǔ)。

另據(jù)普利特2024年報，隨著新能源汽車滲透率提升和國產(chǎn)汽車主機廠份額的快速增加，公司改性材料產(chǎn)能供不應(yīng)求，公司積極投資建設(shè)多個新材料生產(chǎn)基地，為更多的下游主機廠提供改性材料。報告期內(nèi)公司新增產(chǎn)能5萬噸，在建產(chǎn)能23萬噸，其中天津15萬噸的新材料工廠預(yù)計2025年底實現(xiàn)投產(chǎn)。

此外，當前以金發(fā)科技、普利特等為代表的頭部企業(yè)正加快推進海外業(yè)務(wù)本土化，拓展全球市場份額。2024年，金發(fā)科技在國外地區(qū)的營收為87.92億元，占比14.53%，營收規(guī)模同比增長10.73%；公司海外業(yè)務(wù)實現(xiàn)產(chǎn)成品銷量23.35萬噸，同比增長29.51%。2025年，公司繼續(xù)加速海外基地建設(shè)。

普利特自2022 年收購海四達電源后形成了“新材料+新能源”雙輪驅(qū)動模式。公司在2024年年報中表示，2025年，海四達電源一方面通過“兩全其美”戰(zhàn)略，兼顧全球化市場覆蓋與本地化深度運營，確保在亞洲、歐美等重點區(qū)域?qū)崿F(xiàn)業(yè)務(wù)突破；另一方面，通過“雙管齊下”戰(zhàn)略，同步推進儲能技術(shù)革新與大客戶開發(fā)，搶占儲能市場制高點，推動業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。公司致力于將技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場競爭力，以全極耳技術(shù)為核心，打造差異化產(chǎn)品矩陣，為全球客戶提供高效、安全的能源解決方案，助力公司在新能源領(lǐng)域的持續(xù)增長與行業(yè)地位提升。

就在5月6日，普利特公告稱收獲海外“大訂單”，集團旗下孫公司海四達鈉星近期收到了海外某客戶的鈉離子電池采購訂單。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，未來四年內(nèi)，其將向海四達鈉星采購總量不低于1GWh的鈉離子電池模塊，這些產(chǎn)品主要用于住宅、工商業(yè)和電信應(yīng)用。預(yù)計交付工作將在2025年7月至2029年12月期間分批次完成。普利特稱，這標志著公司鈉離子電池進入常態(tài)化大規(guī)模訂單獲取和產(chǎn)品供應(yīng)階段，該客戶也是公司鈉電業(yè)務(wù)下游眾多領(lǐng)域客戶的代表之一。

（本文已刊于05月10日出版的《證券市場周刊》。文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦）