5月8日，鈞達股份（002865.SZ/2865.HK）正式在港交所掛牌上市，公司成為我國首家“A+H”上市的光伏企業，在市場上聚焦了高度關注。從股價當天表現來看，截至5月8日收盤，鈞達股份H股價已增長至超26港元/股，股價當日漲幅超20%。

市場人士分析指出，此次鈞達股份的赴港上市或將是一步極具戰略眼光的落子。一方面，從技術創新與市場地位來看，鈞達股份在N型TOPCon電池領域已取得顯著優勢，其市占率全球領先且技術不斷突破。此次上市將助力公司進一步加大研發投入，鞏固技術壁壘，提升產品競爭力，推動光伏電池技術持續進步，引領行業發展趨勢。另一方面，從全球化發展角度分析，香港作為國際金融中心，為鈞達股份提供了一個更廣闊的資本平臺。上市后，公司將更好的借助港股市場的資金支持和國際化優勢，加速海外業務拓展，提升全球市場份額和盈利水平，在行業整合與價值重塑中發揮關鍵作用，實現企業價值和行業影響力的雙重提升。

N 型 TOPCon 電池市占率領先

技術創新打造產品競爭壁壘

作為全球領先的專業光伏電池制造商，鈞達股份憑借其在技術創新、市場布局以及戰略布局上的卓越表現，已在光伏行業中占據了重要的市場地位。

根據弗若斯特沙利文報告顯示，2024 年鈞達股份的N 型 TOPCon 電池全球市場份額達到約 24.7%，在專業太陽能電池制造商中排名全行業第一。同時，公司光伏電池的全球市場份額也高達 17.9%，位居全球第二。其產品不僅在國內市場備受青睞，同時也在全球范圍內擁有廣泛的客戶群體和較高的市場認可度，而這背后與公司在技術領域的長期深耕亦密不可分。

根據公司經營數據顯示，2022年至2024年三年期間，鈞達股份的研發費用合計達到7.52億元，平均每年的研發費用投入達到2.5億元，而持續高水平的研發投入也為公司不斷產出這新的技術成果。

在 2024 年期間，公司推出了全新一代 N 型電池 “MoNo 2” 系列產品，該產品創新性疊加 J-HEP 半片邊緣鈍化及 J-WBSF 波浪背場技術，實現電池片鈍化性能及雙面率等多項指標的全方位升級。平均量產轉換效率提升 0.5%，達到 26.5%，產品轉換效率在行業內處于領先地位。除此之外，在鞏固 N 型技術優勢的基礎上，鈞達股份正積極布局 BC、鈣鈦礦疊層等新興技術領域，開辟新的技術戰場。公司 TBC 電池在中試階段的量產效率較主流產品可提升 1-1.5 個百分點，目前正持續推進下一階段量產準備工作。同時，鈞達股份與全球頂尖科研機構聯合研發的鈣鈦礦疊層電池實驗室效率已突破 31%，在行業內處于領先水平。

技術上的領先使得鈞達能夠為客戶提供更高效、更可靠的光伏電池產品，滿足市場對高性能光伏產品的需求，同時也為其在市場競爭中贏得了更多的份額和利潤空間。業內人士分析指出，鈞達股份在光伏行業中的發展模式和寧德時代在鋰電池行業的崛起之路頗為相似。在發展路徑上，鈞達專注于光伏電池這一核心技術環節，通過持續的技術創新和提升產品性能，確立了在行業內的領先地位。同時，與寧德時代一樣，鈞達股份憑借其專業化的技術和產品優勢，服務于全球客戶，成為全球光伏產業鏈中的關鍵一環。另外值得關注的是，二者亦都選擇了港股和 A 股兩地上市，以借助資本市場為企業發展提供更廣闊的空間和更強大的動力，這也成為了雙方在發展路徑上的重要共性。

從行業角度來看，當前光伏行業正處于一個關鍵的發展階段。一方面，行業面臨著階段性產能過剩、價格持續走低等挑戰，企業間的競爭愈發激烈；另一方面，隨著全球能源轉型的加速推進，光伏市場的需求依然龐大，行業長期發展前景廣闊。預計在這樣的背景下，鈞達股份通過此次赴港上市，借助 H 股市場的資金支持和國際化平臺優勢，有望進一步優化資本結構，增強資金實力。未來隨著核心競爭力的提升，公司有望在行業整合和價值重塑中獲益，進一步提升其市場價值和行業影響力。

赴港上市有助加快出海進程

新增阿曼產能推動全球化發展

除了借助港股市場，獲得充足資金支持，此次在香港上市亦能夠幫助鈞達股份依托香港作為國際金融中心的優勢，提升自身在國際光伏市場的知名度與品牌影響力。這也為其進一步拓展海外業務、整合全球資源提供了廣闊平臺。

從取得的成果來看，近年來在出海征程中，鈞達股份已取得突出表現。從 2023 年境外收入占比為個位數，到 2024 年海外銷售占比躍升至 25%左右，再到 2025 年第一季度境外收入占比高達近60%，鈞達股份僅用一年多就實現海外業務的快速擴張。截至目前，公司已有效完成了亞洲、歐洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新興市場客戶開拓、認證，其中在印度、土耳其等為主的海外市場，公司已成為海外市場排名靠前的光伏電池產品供應商，其產品已獲得了全球范圍內多家光伏組件廠商的認可。

此外，值得關注的是，根據此次IPO募資公開信息顯示，公司計劃將75%的募集資金用于阿曼5GW光伏電池生產基地建設，以進一步拓展海外市場。阿曼生產基地預計2026年投產，屆時將提升公司全球供應能力，并受益于當地關稅優勢。

對此，有行業分析人士指出，阿曼產能布局是鈞達股份全球化戰略的關鍵一步，具有多方面的積極影響。一方面，阿曼地緣政治穩定，政府高度重視可再生能源發展，并制定了極具雄心的能源轉型目標，為鈞達股份的項目提供了穩定的政策環境和發展機遇。另一方面，阿曼為外國投資者提供了一系列優惠政策，包括長達五年的免稅期、無個人所得稅、資本及利潤匯回自由等，這些措施大大減輕了企業的投資負擔，增強了項目的盈利能力和吸引力。另外，阿曼的光伏制造條件在中東地區相對成熟，且其受全球地緣政治沖突的影響較小，特別在當前國際貿易形勢復雜多變，美國對東南亞光伏產品征收高額“雙反稅”的背景下，鈞達股份選擇阿曼作為海外產能布局的首站，保障了產品出口的順暢。

從未來發展來看，阿曼項目投產后，鈞達股份有望憑借低稅率優勢受益于進口電池片旺盛的需求，提升全球市占率和盈利水平，并將以此為跳板，加速自身的全球化進程，為公司海外業務的發展注入新的動能。預計未來在業務全球化的不斷推進下，鈞達股份將作為全球光伏領域的重要引領者，有望帶領行業開啟新一輪的高質量發展周期。

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