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王健林往后的路，并不輕松。

01

萬達又出事？

一直說馬云是商界最愛出風頭的那個人，王健林這種部隊出身的人相對低調。其實不然，在萬達還能“呼風喚雨”的那個年代，王健林的嗓門不弱于馬云。

“先設一個小目標，掙它一個億?！?/p>

“不大不大，五個億就不大?！?/p>

“孩子，錢不是萬能的，錢是萬達的?！?/p>

“清華北大都不如萬達的膽子大！”

“咋又刷屏了？老王不差錢，大家洗洗睡吧？”

……

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2016年萬達開始走下坡路，王健林和王思聰都低調了不少。

直到去年好不容易有了點起色，才又回到大眾視野。

只可惜好景不長，剛剛走出債務危機的王健林，又陷入了債務危機。

4月份，王健林召集高管開會，目的很簡單：穩定軍心。

會上氣氛有點沉重，但老王在會上還是擲地有聲，給高管們打氣。

老王說，萬達遇到的困難只是暫時的、階段性的，有信心有決心戰勝眼前的困難，并明確表態：

“絕不躺平！”

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萬達的高管有沒有在老王的鼓勵下不忘初心、重拾信心，我不知道。但市場顯然沒相信老王的“忽悠”。4月以來，萬達系債券全面下跌，年初發行的兩只美元債券，創下發行以來的低點。

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債市走低，清晰表達出一個信號：市場對萬達的經營前景并不看好。

5月10日更是傳出消息：

萬達集團正在與國內主要銀行商討境內貸款的無還本續貸方案。

本次續貸方案主要是計劃為今年到期的所有境內貸款尋求再融資，由此不必償還本金。自5月初以來，萬達已經與債權人之一的中國工商銀行進行了相關談判。

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同時，臨期債務并不少，僅境內債券一項，萬達集團及其相同實控人年內待償還的本金便為41.63億元，待償還的利息約為7.14億元。

萬達集團的核心訴求也不復雜：修訂原有的債務償還條件，延長境內借款的本金償付時間，以緩解其流動性壓力。

啥意思呢？

沒錢還債了，能不能緩一緩？

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這好日子還沒過幾天，王健林又到了危急關頭。

問題與五年前一樣。

02

同一個地方，跌倒兩次？

這一回萬達的債務問題，還不僅僅是能不能還上錢，怎么還錢的問題，甚至拖累了他們的戰略大項目——

珠海萬達商管IPO再度延期。

4月25日，港交所顯示，珠海萬達商業管理集團股份有限公司招股書狀態更新為失效，這已經是萬達商管遞交的第三份招股書。

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原本市場傳聞稱，萬達商管可能在2023年二季度完成上市，但隨著外界對萬達商管業績造假的質疑，以及萬達地產債展期的消息傳出。

萬達商管IPO在今年估計是懸了。

其實，王健林多少有點好了傷疤忘了疼，剛有點陽光，又開始浪。

在6年前，也就是2017年，萬達可以說是當年最慘的房企——王健林被爆出負債四千億，被銀行切斷了貸款，債務也達到了天文數字，甚至有人預言王健林要涼了。

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于是王健林開展了艱難的自我救贖：

37家百貨門店賣給蘇寧，77家酒店賣給富力，13個文旅城打包賣給融，清空所有海外資產，萬達體育退市，公司股份大把賣給騰訊、阿里……

這幾年前前后后算下來，4800億價值的酒店和13個文旅項目只賣了670億。一向脾氣溫和的王健林，也在辦公室怒摔杯。

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自此，王健林告別地產大亨的身份，王思聰淡出娛樂圈。

瘋狂甩賣資產、暴瘦20斤，好不容易才把萬達從崩盤的邊緣拉回來。

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到了2022年，樓市哀嚎遍野，一眾在2017年意氣風發的房企紛紛倒下，幾年悶聲做事的王健林躺贏，重新成為國內地產行業首富。

地產“首富”對王健林來說沒有太多意義，畢竟早在十幾年前他就體驗過了。但對于萬達來說意義非凡，儼然一副“王者歸來”的姿態。

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可能正是因為這個光環，讓王健林和萬達有點“飄了”，又開始買買買的模式：

1月，萬達低價接手葫蘆島的爛尾項目，并規劃為萬達廣場。

2月，全面接手山西忻州。

3月，接手贛州聚益廣場，揚州華貿購物中心以及新苑旗下多個商業項目。

4月，接管河南建業集團旗下全部商業項目。

5月，拿下北京索拉納藍色港灣，以及藍色港灣5棵松購物中心。

7月，接手合肥爛尾項目萬宏中心。

8月，買下了中融信托所持的部分股權。

9月，萬達又接手5家奧克斯廣場，完成交割后，將更名為萬達廣場。

10月，王健林手握的商業廣場數量增至425家，比一年前多了45家，在管面積達到6000萬平方米。

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說真的，萬達都還沒從谷底完全爬出來了，又不長記性了？當年萬達怎么出現的危機？還不是“跑馬圈地”給害的，如今全忘了？

所以沒過多久，萬達又出了問題。

今年1月，萬達酒店發展的全數股權被抵押給新加坡淡馬錫以取得貸款。3月，萬達商管集團在國內申請發行60億元債券，收到證監會問詢。

此時已經暴露出在2022年一系列操作后，萬達再次遇到資金緊張的困境。直到這次現金流徹底出了問題，才不得不搞債務重組。

孫宏斌的那句話還是有道理的：

降負債不夠堅決，投資過于激進，是融創最大的失誤。

所有的地產公司都跌在同一個坑了。而王健林，他可能想跌兩次。

03

萬達需要一次深刻的改革

面對如今的債務問題，王健林顯然有點急。

2月中旬至3月中旬，一個月內跑了吉林、河南、貴州、遼寧四個省，洽談文旅項目。

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出差間隙，王健林多次會見銀行機構高層。

2月，他先后與哈爾濱銀行、中原銀行簽署合作協議，3月中又見了盛京銀行代董事長。

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五六年前，王健林瘦了20斤才讓萬達死而復生，這一次，看他要瘦多少斤才能讓萬達再次渡過難關。

其實，面上的這些問題，并不是王健林去各地跑跑就能解決的事，關鍵是萬達要改變發展模式。

萬達幾年前出問題，原因出在傳統的重資產、高負債的模式把路走窄了；想走文旅、文娛的路子，結果又沒走通。

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借錢—拿地—回款—再融資—再拿地......這是中國房企的普遍發展模式，萬達也不例外，只是因為步子邁得更大。這跟王健林軍人出身的行事風格有關，果斷決絕、雷厲風行。

而在文旅方面的試探，王思聰就是個最好的觀察窗口。

小王早年涉足互聯網，要做的就是可勁立人設，拉流量。事實證明，他成功了。

無論娛樂圈如何風云變幻，他永遠是頂級流量的存在。哪怕只是咬了一口熱狗，也足以在熱搜榜上掛個三天三夜。

而且，老王也想要從房地產帝國，轉型做文娛帝國，也需要王思聰這么個人在娛樂領域有足夠的話題量。

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等萬達這邊產業布局地差不多了，小王的流量再往里一引，一切水到渠成。

結果，萬達文娛帝國搞到一半就崩了。院線也賣了，影視放棄了。

那么面對如今這個局面，萬達想繼續活下去，起碼撐過這一輪樓市的行業出清，等到下一輪周期的復蘇期再尋求新作為，也不是沒有辦法。

而且這個路子萬達自己也正在走——輕資產運營。

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在投資建設過程中，萬達不投入資金，只負責選址、設計、建造、招商和管理。所產生的租金收益萬達與投資方按一定比例分成。

萬達既不出錢，也不出地幫別人建設，建成后負責運營，租金三七分成。

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為啥王健林如此重視萬達商管的ipo？吸引了珠海國資委、鄭裕彤家族、碧桂園、中信資本、螞蟻等資本力量，發動一切可以觸及到的資源？

就是因為這代表了萬達的突圍方向。

因此，當前老王真正要做的其實就兩件事：

順利推動ipo、徹底落實輕資產運營的路子。

如若不然，在這一輪地產下行周期，萬達的苦日子只怕才剛開始。