2025年以來，光引發劑價格持續走高。

根據百川盈孚數據，截至8月12日，光引發劑（TPO）的最新報價為95元/公斤，價格上調5.56%。8月以來，光引發劑累計漲幅近15%，今年以來累計上漲26.67%。

受消息影響，8月13日，A股電子化學品概念再度走強。截至中午收盤，中船特氣（688146.SH）收獲20CM漲停，廣鋼氣體（688548.SH）漲19.94%，興福電子（688545.SH）漲14.85%，華特氣體（688268.SH）漲10.59%。

光引發劑價格持續上行

今年以來，光引發劑的價格持續走高，累計漲幅達到26.67%，引發了市場的強烈關注。

據了解，光引發劑是一類特殊化合物。在光照條件下，光引發劑能產生自由基、陽離子等物質，引發單體與低聚物聚合、交聯和固化反應。這一特性使其在光固化材料的快速固化過程中發揮著關鍵作用，同時也廣泛應用于芯片制造等高端領域。

在芯片制造的光刻、刻蝕、3D堆積等關鍵步驟中，光引發劑也發揮著至關重要的作用。同時，作為光刻膠所需的核心原材料，光引發劑國產替代的空間廣闊。

對于光引發劑的漲價原因，機構普遍認為，主要是受到供需格局重構的影響。

東吳證券在研報中指出，近期國內光引發劑行業供給端出現收縮，寧夏沃凱瓏因安全環保問題停產，行業產能受限。同時，下游PCB、3D打印等新興領域的需求持續增長，供需格局改善或推動光引發劑產品價格上行，具備產能優勢的頭部企業有望受益。

德邦證券表示，2025年消費電子行業有望延續復蘇行情，對光引發劑等光刻膠專用電子化學品的需求形成有力支撐，消費電子正處于AI帶來的上行周期，技術革新或將進一步激發市場需求。該機構認為，我國作為全球產值占比接近60%的第一大PCB生產基地，有望使國產光引發劑廠商率先受益。

國產替代空間廣闊

光引發劑是制造光刻膠的核心原材料，光引發劑的國產替代空間廣闊。機構預計，2025年中國光引發劑的市場規模將突破48億元，預計到2030年將增長至92億元。

與此同時，國內光引發劑企業不斷尋求技術突破，市場份額逐步提升，預計2030年國產化率將達到50%以上。

近年來，國內企業通過“技術+產能”雙輪驅動實現突圍。根據中研普華產業研究院的數據，行業前五企業市占率從2020年的31%集中至2025年的48%，其中久日新材（688199.SH）、揚帆新材（300637.SZ）等企業通過垂直整合產業鏈，將毛利率維持在較高水平。

以揚帆新材為例，該公司已在浙江上虞和內蒙古設立了光引發劑生產基地，907、184、1173、TPO、369、379、ITX、BMS 等多種產品規?；涞兀滍g性凸顯。伴隨行業逐步走出周期低谷，揚帆新材采取“穩價+高質+快交”的策略鞏固市場份額，有望在下游復蘇后實現利潤彈性釋放。

今年上半年，伴隨著光引發劑產品價格不斷提升，揚帆新材加強營銷團隊配合，采取靈活的銷售策略，實現了光引發劑市場份額穩中有增，公司的光引發劑產品銷量同比有所增長。

除揚帆新材外，久日新材、飛凱材料等公司也在不斷加強技術研發。其中，久日新材正與客戶合作開發用于高端光刻膠的陽離子光引發劑；飛凱材料自主研發的新一代光引發劑TMO已實現量產。

相關概念股連續大漲

在基本面向好的背景下，市場對電子化學品相關概念股的關注度也在提高。

8月11日至今，電子化學品概念板塊連續大漲，累計上漲超7%。個股方面，8月以來，中船特氣（688146.SH）累計上漲51.20%，揚帆新材累計上漲28.14%，飛凱材料累計上漲19.81%。

從資金面上看，8月12日光刻膠概念板塊獲得主力資金凈流入9.35億元。其中有7只個股主力資金凈流入超5000萬元，凈流入資金居首的是凱美特氣（002549.SZ），昨日主力資金凈流入達到3.56億元。此外，主力資金凈流入居前的還有上海新陽（300236.SZ）、飛凱材料、晶瑞電材（300655.SZ）等個股。