7月11日，A股船舶制造概念上漲，中國船舶、中國重工、中船防務(wù)、中船應(yīng)急、中國海防、中船科技等成分股跟漲。

消息面上，中國船舶、中國重工合并之后首次發(fā)布業(yè)績，2025上半年兩公司預(yù)計(jì)歸母凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比大幅增長。中國船舶的預(yù)計(jì)凈利潤規(guī)模高于中國重工，中國重工的預(yù)計(jì)凈利潤同比增速則快于中國船舶。

對于中國造船業(yè)而言，這不僅是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的躍升，更標(biāo)志著中國造船業(yè)進(jìn)入“規(guī)模－技術(shù)－話語權(quán)”三位一體的戰(zhàn)略升級新階段。

“南北船”合并訂單排到2028年

中國船舶與中國重工的前身分別為原中國船舶工業(yè)集團(tuán)（南船）和中國船舶重工集團(tuán)（北船）。2019 年，兩大集團(tuán)實(shí)施聯(lián)合重組，成立中國船舶集團(tuán)，但旗下上市公司中國船舶（主營民用船舶）與中國重工（側(cè)重軍用艦船及海洋工程）在船舶總裝、修船等領(lǐng)域仍存在業(yè)務(wù)重合，構(gòu)成同業(yè)競爭。

2024年9月2日，中國船舶與中國重工同步公告籌劃換股吸收合并，股票停牌。交易方案明確中國船舶為吸收合并方，中國重工為被吸收合并方；2025年1月，國務(wù)院國資委原則同意方案；5月8日，上交所受理申請；7月4日，上交所并購重組審核委員會審議通過，標(biāo)志重組進(jìn)入收官階段。

該交易成為A股上市公司有史以來規(guī)模最大的吸收合并交易。據(jù)報(bào)道，本次重組完成后，存續(xù)上市公司將成為資產(chǎn)規(guī)模、營業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)均領(lǐng)跑全球的世界第一大旗艦型造船上市公司。

根據(jù)英國航運(yùn)咨詢機(jī)構(gòu)克拉克森提供給界面新聞的數(shù)據(jù)，2024年全年，全球船廠共簽訂新船訂單2412艘、合1.7億載重噸。按載重噸計(jì)，中國船舶和中國重工去年共拿下了全球16.84%的新船訂單。

目前，兩家企業(yè)的新船訂單排期均已至2028年。

給予行業(yè)多重影響

合并后，新公司的新動(dòng)作助推公司及中國船舶行業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、話語權(quán)等方面邁向新的臺階。

據(jù)悉，新公司設(shè)立200億元 “尖端技術(shù)基金”，重點(diǎn)攻關(guān)船用核動(dòng)力、氫燃料動(dòng)力等未來產(chǎn)業(yè)。截至2025年上半年，中國船舶在綠色船舶領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)三大突破：第一，獲得全球首份甲醇雙燃料VLCC設(shè)計(jì)認(rèn)證，計(jì)劃2026年交付首制船；第二，自主研發(fā)的“大智號”智能散貨船實(shí)現(xiàn)90%航程自動(dòng)駕駛，能效提升18%；第三，全球首支液化二氧化碳運(yùn)輸船船隊(duì)投入運(yùn)營，占全球市場份額 45%。

值得一提的是，兩家合并一定程度上推動(dòng)企業(yè)從高負(fù)債走向更高質(zhì)量的發(fā)展。

合并后，中國船舶總資產(chǎn)超4000億元，負(fù)債率從69%降至58%，融資成本下降1.5個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)年節(jié)約利息支出超10億元。通過發(fā)行綠色債券（如2025年首期50億元碳中和債），融資成本較普通債券低0.8個(gè)百分點(diǎn)，吸引ESG投資者占比超30%。

同時(shí)制定了較為高效的投資者回報(bào)機(jī)制。其中，現(xiàn)金分紅方面，2025 年上半年派息率提升至 35%，股息率達(dá) 4.2%；股票回購方面，計(jì)劃三年內(nèi)回購不超過10%的股份，用于股權(quán)激勵(lì)或市值管理。

此外，合并倒逼中小船企向細(xì)分領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。例如，揚(yáng)子江船業(yè)聚焦汽車運(yùn)輸船（PCTC），2025 年新接訂單占全球市場份額的28%；泰州三福船舶轉(zhuǎn)型為LNG船液貨艙絕緣材料供應(yīng)商，毛利率從15%提升至30%。