《筆尖網(wǎng)》 文/筆尖財(cái)經(jīng)

　　4月28日，通寶光電在北交所公布了招股書，再次開啟IPO之旅?！豆P尖網(wǎng)》關(guān)注到，此前通寶光電曾多次向資本市場(chǎng)發(fā)起沖刺，此次北交所IPO，公司單一大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)、研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均數(shù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比公司平均值等問(wèn)題受交易所關(guān)注。

　　單一大客戶依賴風(fēng)險(xiǎn)被關(guān)注

　　《筆尖網(wǎng)》關(guān)注到，通寶光電定位于汽車電子零部件制造商，主營(yíng)業(yè)務(wù)為汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的汽車照明產(chǎn)品已在上汽通用五菱、廣汽埃安、廣汽傳祺、東風(fēng)日產(chǎn)、上汽大眾等汽車品牌 的多款熱門車型中應(yīng)用。

　　招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)通寶光電對(duì)前五大客戶的銷售收入占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為94.65%、98.42%和96.57%，客戶集中度相對(duì)較高，其中第一大客戶上汽通用五菱占比分別為66.83%、63.99%和83.35%。通寶光電表示，鑒于汽車零部件行業(yè)經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)、現(xiàn)有產(chǎn)能限制、公司發(fā)展階段以及與第一大客戶的合作領(lǐng)域拓展，公司客戶集中度較高的現(xiàn)狀還將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)。

　　在首輪問(wèn)詢中，交易所要求通寶光電結(jié)合產(chǎn)品豐富度、發(fā)展階段、市場(chǎng)拓展等情況，說(shuō)明公司客戶集中度高于同行業(yè)可比公司的原因，發(fā)行人進(jìn)入其他整車客戶供應(yīng)商體系、拓展其他總成廠客戶的進(jìn)展及銷售情況，應(yīng)對(duì)客戶集中度較高的措施及有效性，充分揭示發(fā)行人客戶集中度較高、單一客戶依賴及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn)。

　　研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均數(shù)

　　報(bào)告期內(nèi)，通寶光電凈利潤(rùn)分別為 3,669.29 萬(wàn)元、6,224.85 萬(wàn)元和 8,309.35 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入從 2022 年的 38,969.78 萬(wàn)元增長(zhǎng)至 2024 年的 58,778.96 萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá) 22.81%；同時(shí)，公司綜合毛利率從 2022 年的 21.46%提升至 2024 年的 24.07%。

　　但《筆尖網(wǎng)》關(guān)注到，2022年-2024年，通寶光電的研發(fā)費(fèi)用率分別為 3.43%、3.80%和 4.06%。而同期，可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均數(shù)為7.31%、6.59%、4.95%，可見通寶光電的研發(fā)費(fèi)用率低于可比公司平均數(shù)。此外，首輪問(wèn)詢顯示，通寶光電存在 2 名兼職研發(fā)人員。

　　交易所要求通寶光電說(shuō)明研發(fā)項(xiàng)目投入（包括報(bào)告期內(nèi)已完成項(xiàng)目及在研項(xiàng)目）與產(chǎn)品的關(guān)系、對(duì)發(fā)行人業(yè)績(jī)的貢獻(xiàn)，研發(fā)投入的歸集、核算是否符合《2 號(hào)指引》2-4 的規(guī)定。并說(shuō)明研發(fā)人員劃分的具體標(biāo)準(zhǔn)，非全時(shí)研發(fā)人員參與研發(fā)活動(dòng)具體情況，研發(fā)人員工時(shí)統(tǒng)計(jì)與核算是否真實(shí)準(zhǔn)確。

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于可比公司平均值原因被問(wèn)詢

　　招股書顯示，報(bào)告期各期末，通寶光電應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為11,357.92萬(wàn)元、18,433.86萬(wàn)元和 18,211.27萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為23.03%、31.60%和27.90%，金額及占比較高。此外，上汽通用五菱應(yīng)收賬款占比分別為59.10%、59.74%和 74.35%。

　　另外，通寶光電應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為 3.90 次、3.33 次和 3.02 次，低于同行業(yè)可比公司均值5.03次、4.12次、3.32次。

　　通寶光電被要求說(shuō)明截至最新日期應(yīng)收賬款期后回款情況，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均值的原因，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的應(yīng)對(duì)措施及有效性。同時(shí)，公司還需說(shuō)明一年以內(nèi)應(yīng)收賬款的賬齡情況，結(jié)合報(bào)告期內(nèi)主要客戶信用政策、結(jié)算政策及變化情況、新增客戶與存量客戶信用政策差異情況，說(shuō)明不同客戶是否存在不同的信用政策，是否存在放寬信用政策或變更結(jié)算方式刺激銷售的情形。

　　IPO 之路不僅僅是企業(yè)自身追求資本擴(kuò)張的歷程，更是對(duì)資本市場(chǎng)規(guī)則、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)等方面的一次考驗(yàn)，《筆尖網(wǎng)》將對(duì)通寶光電IPO的后續(xù)進(jìn)展情況保持關(guān)注。