互聯網行業正在復蘇，互聯網巨頭們的業績也開始回暖。

過去兩年，在AI的加持下，互聯網頭部企業得以實現“突圍”，尤其是大模型產業落地，為互聯網企業未來的發展探明了道路，指明了方向。值得注意的是，現在各家互聯網大廠都在大規模投入自家的大模型，尤其是DeepSeek的橫空出世，讓大模型應用又前進了一大步，尤其騰訊元寶后來居上，讓AI行業出現了百花齊放的局面。

當然，大模型的發展是AI發展的趨勢之一，但是對傳統的搜索引擎而言，則并不是一件好事，因為語言大模型的發展，對于搜索引擎來說，是一種沖擊。

此前，百度發布了2025年一季度財報，財報顯示，一季度百度實現總營收為325億元，百度核心收入255億元，同比增長7%；凈利潤為76.33億元，同比增長48%；百度的這份成績單，超出了市場的預期。

值得注意的是，一季度百度的智能云增速達到了42%。

從收入結構來看，百度收入一共分為兩大塊即百度核心收入以及愛奇藝。

財報顯示，百度核心收入為255億元，其中在線營銷收入為160億元，同比減少6%；非在線營銷收入為94億元，同比增長40%，而這部分收入的增長主要是由智能云業務所帶動的。

而愛奇藝收入為72億元，同比減少9%。

由此可見，百度本季度在線營銷以及愛奇藝業務，仍然受到了挑戰。當然，在線廣告業務的下滑，不僅僅是百度一家的問題，但能夠找到突圍方向的互聯網頭部企業，百度算得上出類拔萃。

作為最早布局AI的頭部互聯網企業，百度在AI領域的付出，也算開花結果了。

李彥宏表示，4月份，百度上大約35%的移動搜索結果是人工智能生成的內容提供的，占比高于1月份的22%，這種人工智能生成答案的方式，可以推廣到更多查詢的場景中。他相信，與傳統的搜索業務相比，人工智能搜索將大幅提升百度在長尾搜索和此前未開發領域的盈利能力。

從財報來看，智能云作為百度的第二增長曲線，已經成為百度集團的強大盈利引擎，不僅如此，其業績也開始逐步兌現。

李彥宏稱：“智能云業務表現強勁，凸顯市場對我們提供高性價比全棧AI產品及解決方案這一獨特優勢的認可度與日俱增。”

另外，除了智能云板塊，百度的蘿卜快跑業務也開始加速落地。相關資料顯示，截至2025年5月，蘿卜快跑在全球累計提供超1100萬次的出行服務。今年一季度，蘿卜快跑在全球提供超140萬次出行服務，同比增長75%。

侃見財經認為，隨著AI時代的來臨，頭部互聯網企業都已各顯神通，找到了自己的突圍方向。

其財報發布后，摩根士丹利發布研報稱，由于百度第二季度核心廣告業務增速可能進一步放緩，此前預期的廣告業務反彈或將推遲。因此，該行將百度的美國存托憑證目標價從100美元下調至95美元。

花旗發布研報指出，未來幾個季度百度廣告業務可能拖累整體業績，預計其第二、三季度核心廣告收入同比下降10%。花旗稱，在廣告收入恢復增長前，百度股價難獲重估。盡管云業務利潤率趨于穩定，但AI投資及搜索廣告干擾將持續影響運營利潤率。因此，其維持百度“買進”評級，目標價從139美元下調至138美元。

中銀國際則發布研報稱，今年第一季度業績好于預期，得益于自主研發算力支撐的AI云業務強勁增長，抵消了疲軟的傳統搜索業務。該行對海外Robotaxi的擴張持樂觀態度，得益于公司在超過15個城市的全自動駕駛規模化擴張，以及商業化進程的不斷提升。因此，其維持百度“買入”評級，目標價大致保持不變，為107港元。

侃見財經認為，對于百度而言，AI的接力以及自動駕駛的持續落地，抵消了在線廣告業務的下滑，未來隨著AI營收加速增長，百度大概率估值會重新修復，屆時百度將真正成為一家AI為主的企業。