這是一種甜蜜的負擔。

根據深圳證券交易所的交易數據披露，大葉股份被納入異動股票名單。開始日期為2025年5月7日，結束日期為2025年5月20日，類型為嚴重異動。

5月7日，大葉股份尾盤沖擊20cm漲停，報收40.9元，今日最高價創近一年新高，換手率24.21%，成交量4866.10萬股，成交額18.40億元。

近十個交易日，大葉股份漲幅已超150%。5月6日，大葉股份發布異動公告，根據中證指數有限公司發布數據，公司所屬中上協行業分類“專用設備制造業”最新的滾動市盈率為27.7倍，靜態市盈率為28.05倍，市凈率為2.85倍，公司當前滾動市盈率、靜態市盈率、市凈率嚴重偏離同行業上市公司合理估值。

大葉股份股價暴漲的邏輯是什么？

業績高增超預期

公開資料顯示，大葉股份主要從事割草機、打草機/割灌機、其他動力機械及配件的研發設計、生產制造和銷售。時至今日，公司已具備較為完整的產品體系，能夠為客戶提供21個產品種類、近712種規格型號的園林機械。

2024年，大葉股份實現營業收入17.61億元，同比增長89.67%；歸母凈利潤1611.52萬元，同比增長109.22%。2025年第一季度，實現營業收入15.18億元，同比增長138.72%。歸母凈利潤1.94億元，同比增長326.94%。

園林機械最早起源于歐洲，20世紀初國外發達國家和地區已開始使用園林機械代替繁重的體力勞動。

從全球的園林機械市場分布來看，歐美等發達國家和地區已進入成熟階段，是目前的需求中心；而中國在園林機械制造領域發展迅速，已成為全球重要的產業基地，生產的園林機械產品主要用于出口。

在此背景下，大葉股份產品幾乎全部銷往海外，2024年公司境外營收占比97.86%。主要銷往美國、德國、法國、波蘭、英國、俄羅斯、澳大利亞、荷蘭、比利時、捷克、丹麥、加拿大、意大利、西班牙、瑞典等70多個國家和地區；主要客戶包括家得寶、富世華集團、翠豐集團、沃爾瑪、安達屋集團、牧田、HECHT等。

持續加大創新力度

目前，大葉股份正處于技術升級和產業升級的關鍵時期。隨著鋰電技術、智能控制技術、傳感器技術等取得關鍵突破，鋰電園林機械和割草機器人等產品技術逐步完善，生產成本降低，市場需求呈快速增長趨勢，為園林機械行業的整體發展注入了新的活力。

2024年，公司研發費用達到7899.55萬元，較2023年增長16.39%。截至2024年末，公司及子公司擁有員工共968人，其中研發人員250人，占公司人數25.83%，公司研發團隊共制訂、參與各項標準37項，其中國家標準15項。

截至2024年末，公司已獲專利授權共251項，其中擁有發明專利75項。公司的“自走式高效環保園林汽油割草機”和“低排放低噪音輕型化二沖程汽油割灌機”分別獲得國家火炬計劃產業化示范項目證書。

產品創新方面，隨著人們對保護環境的重視，公司前瞻性布局以割草機器人、鋰電騎乘式割草機、鋰電園林工具和電動工具等一系列新能源產品。已形成20V、40V、62V三大電壓平臺產品系列，覆蓋多款園林和工具產品，得到了客戶和市場的一致認可。

其中，公司自主研發的零轉彎汽油騎乘式割草機產品，已獲得了客戶的認可下單，并獲得Intertek（天祥集團）授予的大中華區首張ETL認證證書。

值得關注的是，大葉股份在割草機器人領域加大投入，規劃并開發了低、中、高三類配置的割草機器人，滿足不同的細分市場需求。

全球化布局顯著提速

2024年，大葉股份邁出的最關鍵一步就是收購AL-KO。去年9月，公司發布收購重大收購預案，將以現金方式收購德國園林機械公司AL-KO的100%股權，采用“鎖箱機制”定價，以2023年12月31日為鎖箱日，定價2000萬歐元，折合人民幣1.58億元。今年2月，該項交易已經順利完成。

在行業人士看來，這是一樁極具性價比的收購。AL-KO主要從事園林機械設備的研發設計、生產制造和銷售，產品包括割草機、打草機、割灌機等園林機械設備，其主營業務割草機占年主營業務80%左右，跟大葉股份屬于同行業且產品重合度高。

不僅如此，作為歐洲老牌割草機廠商，AL-KO主擁有“AL-KO”、“SOLO”、“Masport”、“MORRISON”等知名品牌，同時品牌定位于中高端市場，產品銷往歐洲、大洋洲和北美洲的數十個國家和地區，在產品定位和市場分布與大葉股份具有較高的互補性。

大葉股份在年報中表示，公司未來將與AL-KO公司在研發、采購、生產與銷售等方面進行充分的優勢互補，充分融合，進一步增強公司全球市場的競爭力。

受益于早期的國際化發展戰略，大葉股份目前在國內擁有兩個生產基地（大葉股份、領越智能），在全球已經有4個海外生產基地布局，分別為墨西哥制造基地、奧地利制造基地、美國海外倉及組裝工廠。隨著公司墨西哥生產基地后續的逐步投產將提高客戶交付效率，公司將大幅縮短向北美客戶交付產品時間，降低產品海運成本，減少因國際政治環境變化所帶來的不利影響。

園林機械目前主要銷售市場集中在歐美，其中美國市場約占全球市場一半。公司綁定歐美市場最大渠道端，特別是北美和歐洲最大渠道家得寶和翠豐集團，樂華梅蘭集團等積極拓展線上線下銷售渠道，其中線上賽道有望成為新的增長點。

值得關注的是，大葉股份也在持續加大品牌化戰略，充分利用AL-KO公司的“AL-KO”、“SOLO”、“Masport”、“MORRISON”四大中高端品牌，以及原有的“MOWOX”、“Green Machine”自主品牌并租用“Murray”、“Snapper”等國際知名品牌，完善公司品牌布局。