《筆尖網》文/筆尖觀察

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在醫藥行業的風云變幻中，康哲藥業分拆德鎂醫藥上市的舉動引起了市場的廣泛關注。這一看似尋常的資本運作背后，實則隱藏著諸多值得深入探究的深意。

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《筆尖網》關注到，4月22日，康哲藥業發布公告披露，該公司擬分拆旗下皮膚健康業務子公司德鎂醫藥，以介紹方式在香港聯交所主板獨立上市。

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相關媒體報道稱，2022年-2024年，德鎂醫藥收入從3.84億元增長至6.18億元，但同期虧損額從5517萬元擴大至1.06億元。從毛利率看，處方藥毛利率由2023年的76.6%銳減至2024年的61.7%，拖累公司整體毛利率由76.9%降至63.5%。報告期內，該公司銷售費用率持續攀升，由57.7%升至62.9%，2024年銷售開支達3.88億元。

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從表面來看，分拆上市是企業常見的發展戰略之一。對于康哲藥業而言，將德鎂醫藥推向資本市場，或許有著優化業務布局的考量。德鎂醫藥作為其旗下的一塊業務，在獨立上市后，能夠獲得更獨立的發展空間和資源整合機會。它可以根據自身的特點和市場需求，靈活制定戰略，吸引特定的投資者和合作伙伴，從而更好地實現業務的增長和突破。這種分拆，就像是讓一個原本在大樹庇護下成長的枝椏，有機會獨自面對風雨，去開拓屬于自己的一片天地。

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然而，深入分析就會發現，此次分拆可能并非僅僅出于業務發展的單純目的。近年來，康哲藥業的業績增長出現了失速的跡象。在競爭激烈的醫藥市場中，各種因素交織影響著企業的發展。研發成本的不斷攀升、市場競爭格局的日益復雜以及政策環境的變化等，都給康哲藥業帶來了不小的壓力。

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在這種情況下， 把德鎂醫藥單獨拿出來上市，在一定程度上可以減輕母公司的負擔。從財務角度看，德鎂醫藥獨立后，其自身的融資和發展將不再完全依賴康哲藥業。康哲藥業可以通過這種方式，將更多的資源和精力聚焦于核心業務，集中力量解決當前面臨的業績增長難題。同時，分拆上市也有助于隔離風險。如果德鎂醫藥在未來的發展中遇到一些不確定性因素，由于其獨立上市的地位，對康哲藥業的整體影響可能會相對減小。

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康哲藥業分拆德鎂醫藥上市這一事件，不僅僅是一次簡單的資本運作，更是企業在復雜市場環境下的一次戰略抉擇。它既蘊含著對業務未來發展的期望，也透露出母公司在面對業績增長失速時的應對策略。在這場資本棋局中，每一步都關乎著企業的未來走向，而市場也在拭目以待，看這一舉措能否真正實現康哲藥業和德鎂醫藥的雙贏，引領它們在醫藥行業的浪潮中繼續前行。