要說(shuō)2025年哪家車(chē)企最受關(guān)注，長(zhǎng)安汽車(chē)必定“榜上有名”。

今年年初，長(zhǎng)安汽車(chē)和東風(fēng)汽車(chē)共同宣布進(jìn)入重組，兩家年銷(xiāo)量百萬(wàn)級(jí)的車(chē)企將組成新的車(chē)企巨頭。

據(jù)相關(guān)報(bào)道顯示，若長(zhǎng)安汽車(chē)和東風(fēng)汽車(chē)成功合并，僅從銷(xiāo)量來(lái)看新組建公司將會(huì)成為中國(guó)第一、全球第五大汽車(chē)集團(tuán)，即便比亞迪也難望其項(xiàng)背。

不過(guò)，雖然因和東風(fēng)汽車(chē)的重組被推到聚光燈下，但光芒背后的長(zhǎng)安汽車(chē)也陷入了經(jīng)營(yíng)困境之中。據(jù)長(zhǎng)安汽車(chē)在4月11日披露的年報(bào)顯示，2024年長(zhǎng)安汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1597.33億，同比增長(zhǎng)5.58%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為73.21億，同比降幅為35.37%，業(yè)績(jī)“增收不增利”。

從銷(xiāo)量來(lái)看，過(guò)去的2024年長(zhǎng)安汽車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)亮眼，全年銷(xiāo)量268.4萬(wàn)輛，創(chuàng)近七年來(lái)新高，同比增長(zhǎng)5.1%，連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)同比正增長(zhǎng)。

賣(mài)得多、賺得少

對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)而言，陷入“賣(mài)得多、賺得少”的境地并不出奇。

長(zhǎng)安汽車(chē)的業(yè)務(wù)可以分為合資和自主兩大陣型，在自主品牌中構(gòu)建了長(zhǎng)安、深藍(lán)汽車(chē)、阿維塔三大品牌，其中長(zhǎng)安品牌下構(gòu)建長(zhǎng)安引力、長(zhǎng)安啟源、長(zhǎng)安凱程三大品牌序列，形成差異化自主品牌矩陣；而合資品牌則主要有長(zhǎng)安福特和長(zhǎng)安馬自達(dá)。

受比亞迪、吉利等車(chē)企崛起的影響，過(guò)去這些年長(zhǎng)安汽車(chē)的合資品牌一直表現(xiàn)都不太好，盈利全靠自主品牌“扛大旗”。

不過(guò)，來(lái)到2024年情況卻截然相反：此前一直表現(xiàn)低迷的合資品牌長(zhǎng)安福特，去年竟實(shí)現(xiàn)了20.9億元的凈利潤(rùn)，盈利水平明顯提升。

當(dāng)然，凈利潤(rùn)大增并不是長(zhǎng)安福特表現(xiàn)有多好。據(jù)媒體分析，長(zhǎng)安福特走量的還是幾款老車(chē)型，新能源布局也尚未完善，但通過(guò)削減產(chǎn)能、關(guān)閉工廠，提升了產(chǎn)能利用率，最終起到降低成本的效果，再加上部分國(guó)產(chǎn)車(chē)型采取出口貿(mào)易返銷(xiāo)方式，這也提高了長(zhǎng)安福特的利潤(rùn)水平。

相比于合資品牌的超預(yù)期表現(xiàn)，長(zhǎng)安汽車(chē)的自主品牌就要弱得多了。上面的內(nèi)容中提到，過(guò)去這些年長(zhǎng)安汽車(chē)全靠自主品牌“扛大旗”，然而來(lái)到2024年自主品牌卻成為“拖累”，尤其是新能源系自主品牌。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2024年長(zhǎng)安汽車(chē)旗下兩大自主新能源品牌深藍(lán)汽車(chē)與阿維塔雙雙處于虧損中，其中深藍(lán)汽車(chē)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收372.25億元，凈利潤(rùn)為-15.72億元；阿維塔實(shí)現(xiàn)營(yíng)收153.48億元，凈利潤(rùn)為-40.18億元。

過(guò)去幾年，長(zhǎng)安汽車(chē)為了提振新能源業(yè)務(wù)，不惜傾注大量資源扶持深藍(lán)汽車(chē)與阿維塔，但這兩大品牌顯然距離“獨(dú)立”仍有很遠(yuǎn)的距離。

以阿維塔為例，雖然由長(zhǎng)安汽車(chē)、華為和寧德時(shí)代聯(lián)手打造，但阿維塔的表現(xiàn)卻遠(yuǎn)不及預(yù)期，其2022及2023年分別虧損20.15億和36.93億，最近三年累計(jì)虧損達(dá)97.26億。連年虧損令阿維塔背負(fù)著巨大的財(cái)務(wù)壓力，2024年阿維塔的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到了70.54%。

相比于新能源系自主品牌，長(zhǎng)安品牌旗下的長(zhǎng)安引力、長(zhǎng)安啟源以及長(zhǎng)安凱程三大品牌序列表現(xiàn)相對(duì)較好，其中長(zhǎng)安引力2024年銷(xiāo)量突破了121萬(wàn)輛，是長(zhǎng)安汽車(chē)2024年銷(xiāo)量的“主力軍”。不過(guò)，長(zhǎng)安引力主要以銷(xiāo)售低價(jià)燃油車(chē)為主，像全年銷(xiāo)量超22.8萬(wàn)輛的CS75系列，售價(jià)范圍在7.19萬(wàn)至10.29萬(wàn)元?；而銷(xiāo)量超17.8萬(wàn)輛的逸動(dòng)系列，長(zhǎng)安逸動(dòng)在疊加現(xiàn)金及補(bǔ)貼后售價(jià)4.79萬(wàn)至6.29萬(wàn)元。

整體而言，長(zhǎng)安汽車(chē)的困境源于其自主品牌——新能源自主品牌仍在虧損，主銷(xiāo)燃油車(chē)為主的主力品牌雖然表現(xiàn)較好，但在競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈的市場(chǎng)環(huán)境下也不得不低價(jià)賣(mài)車(chē)，而這就最終導(dǎo)致了長(zhǎng)安汽車(chē)陷入“賣(mài)得多、賺得少”的境地。

2025年壓力不減?

面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的大環(huán)境，長(zhǎng)安汽車(chē)能交出一份“增收不增利”的業(yè)績(jī)已相當(dāng)不易。

不過(guò)，對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)而言這或許只是開(kāi)始，進(jìn)入2025年，長(zhǎng)安汽車(chē)所面臨的挑戰(zhàn)恐怕會(huì)更加嚴(yán)峻。

之所以這樣講，主要是基于長(zhǎng)安汽車(chē)的銷(xiāo)量結(jié)構(gòu)來(lái)考慮。目前，長(zhǎng)安汽車(chē)的銷(xiāo)量“大頭”來(lái)自燃油車(chē)，今年一季度長(zhǎng)安汽車(chē)總銷(xiāo)量70.52萬(wàn)輛，其中新能源銷(xiāo)量19.42萬(wàn)輛，占比為27.53%。要知道，過(guò)去的2024年國(guó)內(nèi)新能源車(chē)零售滲透率已經(jīng)來(lái)到47.6%，長(zhǎng)安汽車(chē)的新能源轉(zhuǎn)型速度已經(jīng)明顯落后。

而更為重要的是，目前新能源車(chē)已經(jīng)成為行業(yè)的重要增長(zhǎng)動(dòng)力。今年一季度，新能源汽車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量263.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.6%。其中，新能源乘用車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量248.4萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)47.6%；新能源商用車(chē)國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量14.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48.6%。僅3月份，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量分別為127.7萬(wàn)輛和123.7萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)43.9%和38.7%，同比分別增長(zhǎng)47.9%和40.1%。但對(duì)于長(zhǎng)安汽車(chē)而言，由于其以燃油車(chē)為主導(dǎo)，其很難享受到新能源的紅利。

另外，長(zhǎng)安汽車(chē)的燃油車(chē)業(yè)務(wù)其實(shí)也暗藏危機(jī)。在上面的內(nèi)容中提到，長(zhǎng)安汽車(chē)的燃油車(chē)主要以低價(jià)車(chē)型為主，據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2020年定增募投項(xiàng)目中，合肥長(zhǎng)安汽車(chē)有限公司調(diào)整升級(jí)項(xiàng)目未達(dá)預(yù)計(jì)收益，其2024年實(shí)現(xiàn)效益2.79億元，累計(jì)實(shí)現(xiàn)效益15.78億元。該項(xiàng)目投放的新車(chē)型主要為CS75系列，以燃油車(chē)為主。長(zhǎng)安汽車(chē)稱(chēng)，該項(xiàng)目未達(dá)預(yù)計(jì)收益的原因是2024年新能源滲透率持續(xù)提升，傳統(tǒng)燃油乘用車(chē)銷(xiāo)量下滑，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

從利潤(rùn)率來(lái)看，2024年長(zhǎng)安汽車(chē)的利潤(rùn)率數(shù)據(jù)明顯下滑，毛利率從2023年的17.26%下滑至14.94%，凈利率則從2023年的6.28%下滑至3.82%。從具體產(chǎn)品來(lái)看，2024年長(zhǎng)安汽車(chē)的汽車(chē)毛利率為14.94%，而在2023年該項(xiàng)數(shù)據(jù)為18.36%，2022年則為20.49%，可見(jiàn)數(shù)據(jù)呈逐年下滑的態(tài)勢(shì)。

綜合上述分析，長(zhǎng)安汽車(chē)的困境源于新能源轉(zhuǎn)型緩慢，在新能源車(chē)“當(dāng)?shù)馈钡拇蟊尘跋拢砸兄赜谌加蛙?chē)的長(zhǎng)安汽車(chē)不但難以享受新能源車(chē)快速增長(zhǎng)的紅利，還會(huì)陷入燃油車(chē)的價(jià)格戰(zhàn)中，導(dǎo)致利潤(rùn)率持續(xù)下滑。過(guò)去，長(zhǎng)安汽車(chē)其實(shí)早已意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，此前的“香格里拉計(jì)劃”的目標(biāo)之一是計(jì)劃在2025年全面停售傳統(tǒng)燃油車(chē)，實(shí)現(xiàn)全譜系產(chǎn)品的電氣化，但從現(xiàn)在來(lái)看，長(zhǎng)安汽車(chē)想要實(shí)現(xiàn)當(dāng)初立下的目標(biāo)，或許還有很長(zhǎng)的路要走。