《筆尖網》文/筆尖觀察

　　管理規模最大的偏股基金經理，如果持續“不在狀態”會對基金公司有什么影響？會對投資者帶來怎樣的傷害？這個問題突然降臨到嘉實基金身上。

　　在偏股型基金（股票型與混合型）中，嘉實基金旗下的老將譚麗管理的12只基金近1年業績有10只落后至同類基金的后半營，甚至多只基金業績墊底。

　　對于基金持有人來說，嘉實基金應該給一個說法。

　　8年老將有些“菜”

　　據同花順數據，嘉實基金旗下的偏股型基金經理共有42名，管理基金數量最多、管理規模最大的基金經理莫過于譚麗，其管理著15只偏股型基金（有業績數據的12只），在任基金總規模197.3億元。

　　天天基金網對基金經理譚麗的過往情況評價為四星級，譚麗累計任職時間8年又12天，有豐富的管理經驗。其曾在北京海問投資咨詢有限公司、國信證券股份有限公司及泰達荷銀基金管理有限公司任研究員、基金經理助理職務。早在2007年9月加入嘉實基金管理有限公司，曾任研究員、投資經理、策略組投資總監，現任基金經理。最早在2017年4月11日起任嘉實新消費股票型證券投資基金基金經理。

　　遺憾的是，這位8年老將，在近一年的業績卻差強人意：

　　截至4月19日，譚麗管理時間最長的嘉實新消費股票A，今年來、近1年回報率分別為-3.80%、-1.98%，逆勢跑輸同類基金，同期同類基金平均回報率分別為0.07%、8.17%；在兩個時期的業內排名分別為752/1001、728/937，均屬于后四分之一。值得注意的是，該基金的持有股票倉位已經出現了連續三個季度的下降，從2024年一季度的89.77%，降至2024年四季度的80.54%。

　　譚麗管理的另一只股票型基金嘉實價值精選股票A，近一年回報率為0.16%，在可比的937只基金中排名第665，居同業后三分之一。

　　進一步觀察發現，譚麗管理的且有業績數據的是12只基金中，除上述兩只股票型基金中，其余10只基金均為偏股混合型基金，同樣有8只近1年回報率落后至同類基金的后半營。嘉實價值優勢混合A、嘉實價值優勢混合C近一年回報率分別為-1.79%、-2.18%，在可比的4249只基金中分別排名第3079、第3139，均居同業后三分之一；嘉實價值發現三個月定開混合近一年回報率0.12%，排名第2788。

　　同花順的數據更是為直觀，譚麗管理的偏股型基金今年以來、近3月、近6月、近1年、近5年業績全部跑輸同類基金的平均水平。尤其是近6月、近1年，譚麗管理的偏股型基金平均回報率分別為-1.61%、1.77%，在同業排名靠后。（如圖）

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　　選股操作與股價出現背離

　　據同花順分析，譚麗的選股能力出現了偏差，在去年四季度，其增持或新進的重倉股近三月出現了下跌，而減持的股票卻出現了上漲。

　　同花順數據顯示，譚麗在去年四季度末持股集中度為55.61%，前十大重倉股有4只出現了減持，但這4只股票在近三個月均實現上漲，第一、第二大重倉股分別為太陽紙業、成都銀行，持倉數量環比分別下降4.70%、6.91%，持股市值占基金凈值比分別為8.80%、8.60%，近三月兩只股票的股價分別上漲0.57%、4.16%；被譚麗連續減持的招商銀行，去年四季度持倉數量環比下降7.99%，但該股在近三月上漲5.01%；減持幅度最大的是萬科A，譚麗去年四季度持倉數量環比下降35.01%，但該股在近三月大幅上漲10.26%。

　　與之相反，增持的股票卻出現了下跌。譚麗的第三大重倉股是萬華化學，去年四季度持股量環比增加4.58%，且屬于連續增持，但該股在近三月大幅下跌19.85%。按持股市值130259.33萬元計算，賬面已經浮虧2.6億元。同期獲得增持的紐威股份，去年四季度大幅增持了8.9%，但該股同樣在近三月下跌2.06%；新進前十大的南鋼股份，近三月下跌4.29%。另外，持倉不變的柳工，近三月同樣下跌6.02%。

　　不得不說，譚麗的選股操作與股價的走勢出現了背離。

　　在選股與擇時方面，譚麗的選股出現了下行。（如圖）

　　（數據來源：同花順）

　　業內人士對此表示，譚麗增持的標的可能處于長期下跌趨勢中，市場情緒尚未扭轉，短期拋壓仍主導盤面，導致增持后股價繼續慣性下行；與此同時，減持標的可能處于上升周期，市場樂觀情緒驅動資金繼續涌入，短期趨勢強于減持利空的影響。該人士一步表示，譚麗操作與股價的短期背離，本質是價值投資與市場博弈、長期邏輯與短期情緒的碰撞。投資者需穿透表象，重點分析其持倉標的的核心競爭力及估值合理性，而非過度解讀單次操作。

　　對于投資者來說，經過一年漫長的陪伴與等待，期待基金經理盡快回歸狀態，期待基金業績能走出低谷。