《筆尖網》文/筆尖觀察

　　基金持有人最怕突然更換基金經理，因為換了基金經理就意味著投資風格有變。怕什么就來什么！這一幕又發生在中歐基金旗下中歐盛世成長混合(LOF)基金身上。

　　因為業績的突然下跌，基金持有人在基金吧中連呼“真垃圾”。

　　28天換掉原來全部重倉股

　　中歐盛世成長混合(LOF)基金4月15日披露了2025年一季報，最大的變化就是該基金前十大重倉股全部更換。

　　2025年一季度末前十大重倉股為雙林股份、捷昌驅動、微光股份、浙江榮泰、福達股份、龍溪股份、開特股份、銀輪股份、國茂股份、肇民科技。而該基金2024年末前十大重倉股為陽光電源、立訊精密、中際旭創、寶明科技、新易盛、兆易創新、上能電氣、徐工機械、拓普集團、東方電纜。

　　在該基金季報的“運作分析”第一句話則是“本基金旨在尋找核心競爭力顯著，長期增長空間較大的優質企業，通過深度研究企業基本面，以中長期視角挑選個股，力爭為持有人獲取長期超額回報。”

　　然而，換掉所有重倉股是否就意味著原來的重倉股并沒有太大的增長空間？是否意味著之前的選股沒有深度研究企業基本面？

　　《筆尖網》注意到，今年2月21日，中歐盛世成長混合(LOF)基金發布了基金經理變更公告，彭煒離任該基金基金經理，離任原因為“公司安排”，且擔任其他產品的基金經理。鐘鳴接棒管理該基金，任職日期是2月20日。從2月20日到3月31日，僅僅28個交易日，鐘鳴甚至用更短的時間迅速換掉了彭煒的所有重倉股。

　　業內人士表示，新任基金經理通常會根據自身風格調整持倉結構，若完全更換重倉股，可能導致基金的風險收益特征與投資者原有預期產生顯著偏離，會直接改變基金的風險敞口和波動性；主動管理型基金（如股票型、混合型）對基金經理個人能力依賴度高，重倉股全換可能引發策略斷層，導致長期投資邏輯失效。對投資者來說，重倉股全換易引發投資者對基金穩定性的擔憂，尤其是機構投資者可能快速撤資。

　　新手鐘鳴PK老將彭煒

　　換掉前任基金經理的所有重倉股，無疑是對前任基金經理投資選股的“全盤否定”。

　　從投資經理上看，鐘鳴還真沒有“全盤否定”前基金經理的底氣。鐘鳴歷任銀華基金管理有限公司研究員，2015年1月加入中歐基金，歷任研究員、高級研究員、投資經理。2023年9月15日起擔任基金經理，累計任職基金經理的時間僅1年又216天，現任基金資產規模8.76億(5只基金)。鐘鳴可以說是純粹的新手。

　　鐘鳴管理業績也乏善可陳。天天基金網數據顯示，近兩年，其管理時間較長的中歐內需成長混合A、中歐內需成長混合C，近兩年均虧損，回報率分別為-0.98%、-2.55%；新接手的中歐盛世成長混合(LOF)A、中歐盛世成長混合(LOF)C、中歐盛世成長混合(LOF)E，在其任期內的57天回報率分別為-8.86%、-8.97%、-8.86%。

　　中歐盛世成長混合(LOF)A近一月凈值走勢圖：

　　（數據來源：天天基金網）

　　鐘鳴在中歐盛世成長混合(LOF)一季報中，更是明確在組合在配置上聚焦在汽車領域；汽車是physical? AI品種較多的行業。“我們同時也必須看到，我們的持倉中，部分公司盈利有低于預期的情況，這是行業層面和企業自身等綜合的原因造成的，在后續的工作中要持續加強對行業競爭格局、企業盈利能力等方面的評估，識別出短期因素和中長期因素。組合一季度的行業配置變化不大，個股上有所調整，主要是從格局、估值等角度進行了加減。組合的重點關注方向聚焦在智能駕駛、人形機器人、格局好的優質企業等方向。”

　　彭煒則是名老將，經歷比較豐富：2012年4月加入融通基金，歷任建筑建材行業研究員、房地產行業研究員、鋼鐵煤炭行業研究員、周期行業研究組組長，2017年12月起任職基金經理。2022年12月加入中歐基金，并于2023年7月起任基金經理。彭煒累計任職時間7年又45天，現任基金資產規模59.89億(4只基金)。不過其現任的基金管理業績業差強人意，4只基金年內均現虧損，且業內排名后半營。

　　業內人士稱，中歐基金鐘鳴重倉的新興科技賽道，其行業高波動性可能加劇基金凈值波動，例如AI、智能駕駛等領域的商業化進程仍存在不確定性，并且鐘鳴缺乏獨立管理大規模基金的經驗，投研能力尚待市場驗證。投資者需結合自身風險承受能力，動態評估基金經理的策略有效性與市場環境匹配度。