《筆尖網》文/筆尖觀察

　　天弘基金這幾天出圈了！不是因為表現牛，而是突然出現了“黑天鵝”。

　　隨著關稅升級，人們把目光聚焦在海外投資的變化上。《筆尖網》發現，在公募基金的QDII市場，過去的一周可謂風云變幻，而近一周榜單顯示，天弘越南市場股票發起(QDII)A、天弘越南市場股票發起(QDII)C、天弘越南市場股票發起(QDII)D周收益率全部跌超19%，接近-20%。人們戲稱：基金經理胡超，這次真“糊”了。

　　QDII三熊落天弘基金

　　天天基金網數據顯示，截至4月9日，天弘越南市場股票發起(QDII)D近一周收益率為-19.22%，遠遠跑輸同類基金-7.52%的平均業績，在可比的74只同類基金中位居倒數第一；且該基金今年以來回報率為-20.96%，同樣是排名倒數第一。

　　從單日表現看，4月2日跌0.12%，4月3日深跌6.99%；4月7日、8日、9日回報率分別為-1.67%、-7.41%、-4.61%。

　　（數據來源：天天基金網）

　　與此同時，天弘越南市場股票發起(QDII)C、天弘越南市場股票發起(QDII)A近一周回報率分別為-19.20%、-19.17%，在可比QDII中倒數第二、倒數第三。

　　是什么原因讓天弘越南市場股票發起(QDII)突然“崩潰”了呢？

　　業內人士表示，主要四點原因：一是越南股市系統性下跌。越南VN30指數2025年2月至4月累計下跌18%，主要受美元走強及越南盾貶值壓力影響，越南央行被迫收縮流動性以穩定匯率，導致股市資金外流加速。美聯儲加息周期延續，美債收益率攀升至4.5%以上，引發全球資金從新興市場回流美國，越南作為典型新興市場遭遇外資拋售。二是基金自身運營問題。2024年末該基金凈資產較上年度減少7.36%（從2023年年底的52.03億元降至48.2億元），份額縮減17.8%，規模收縮加劇調倉難度，被迫低價減持資產；與此同時，該基金管理費逆勢上漲17.30%（從2023年年底的5703.61萬元升至6690.18萬元），運營成本增加進一步侵蝕投資者收益。三是匯率與政策沖擊。2025年3月以來越南盾兌美元貶值超5%，QDII基金需承擔匯率波動帶來的凈值折算損失，C類份額單月超額回撤達4.6%。外匯對沖成本攀升，基金使用衍生品比例較2024年增加23%，但未能有效對沖匯率風險。四是投資者行為方面影響。2025年一季度該基金遭遇凈贖回3.2億份，為應對贖回壓力，基金經理在下跌市中集中拋售流動性較好的大盤股，形成“下跌-贖回-拋售”負循環。

　　胡超真“糊”了

　　天弘越南市場股票發起(QDII)A、天弘越南市場股票發起(QDII)C、天弘越南市場股票發起(QDII)D這三只基金的基金經理均為胡超。

　　從簡歷看，胡超累計任職時間5年又201天，是位經驗豐富的基金經理，現任基金資產規模248.06億(17只基金)。胡超有著范德比爾特大學金融學碩士學位，歷任普華永道咨詢(深圳)有限公司高級顧問、中合中小企業融資擔保股份有限公司高級業務經理、中國人民財產保險股份有限公司海外投資業務主管。2016年6月加盟天弘基金管理有限公司，歷任國際業務研究員，2021年7月開始任職基金經理。

　　但從業績上看，胡超管理的基金今年以來有些異常，在同類基金排名均墊底。

　　天弘越南市場股票發起(QDII)A、天弘越南市場股票發起(QDII)C、天弘越南市場股票發起(QDII)D年內回報率分別為-20.84%、-20.92%、-20.96%。其管理的天弘全球新能源汽車股票(QDII-LOF)A、天弘全球新能源汽車股票(QDII-LOF)C，年內回報率也分別僅-12.01%、-11.93%。同期凈值跌幅超過5%的基金還有8只。

　　我們再聚焦天弘越南市場股票發起(QDII)，該基金在越南的投資公允價值占基金資產凈值比例93.34%。在基金年報中，胡超稱“在報告期內，本基金的投資策略并未發生重大變化，運作整體保持平穩。在行業配置上，我們保持了銀行/券商板塊的超配，中長期投資邏輯未發生變化。回顧行業表現，超配銀行給我們創造了超額收益，但是超配券商給我們帶來了負向超額收益。”

　　在分析券商板塊表現時，胡超認為今年以來整體落后市場表現，主要原因包括外資持續賣出導致投資人對券商交易傭金下滑擔憂，以及越南市場納入新興市場進展持續推后。但他對券商板塊并不悲觀，目前整個越南國內資本市場總市值僅為2500億美元左右，占國家GDP比重不到60%（國家資產證券化率），未來發展空間巨大。

　　如此高度自信的胡超，會否把天弘越南市場股票發起(QDII)帶出泥潭？我們拭目以待。