《筆尖網》文/筆尖觀察

　　深圳英集芯科技股份有限公司（以下簡稱英集芯）2022年IPO登陸科創板，募集資金9億元，但上市以來該公司凈利潤波動大，毛利率大降，經營現金流“補血”不足，當初IPO募集到的資金已快速消耗。該公司欲通過對外并購彌補自身不足，但終因交易價格談不攏而失敗。

　　交易價格談不攏 并購最終失敗

　　3月18日，深圳英集芯科技股份有限公司（以下簡稱英集芯）發布公告披露，該公司因籌劃支付現金、發行定向可轉換公司債券購買輝芒微電子（深圳）股份有限公司（以下簡稱輝芒微）控制權，同時擬募集配套資金的事項，該公司股票自2025年3月4日開市起停牌。經審慎研究，公司決定終止籌劃本次重大資產重組事項，公司股票自2025年3月18日開市起復牌。

　　對于決定終止籌劃此次重大資產重組的原因，英集芯表示，由于交易相關方未能就此次重組方案的交易對價等核心條款最終達成一致意見，經認真聽取相關各方意見并與交易相關方協商一致，為切實維護公司及廣大投資者利益，交易相關方審慎研究決定終止籌劃本次重組事項。

　　此前3月3日，英集芯發布公告披露，公司與交易對手方嘉興億舫企業管理合伙企業（有限合伙）、嘉興億艦企業管理合伙企業（有限合伙）、嘉興億航企業管理合伙企業（有限合伙）、許如柏、黎遠珊簽署了《股權收購意向協議》，擬通過支付現金、發行定向可轉換公司債券的方式取得交易標的控制權，同時擬募集配套資金。

　　公告披露，此次交易的標的公司輝芒微是從事IC芯片設計、計算機系統集成，銷售自行開發的產品，提供相關技術服務（以上均不含專營、專控、專賣商品及限制項目）。貨物及技術進出口（不含國內分銷業務及法律、法規限制的項目）。

　　而英集芯發布的2024年中期財報顯示，該公司是一家專注于高性能、高品質數模混合集成電路研發與銷售的芯片公司，涵蓋電源管理和快充協議兩大領域。產品廣泛應用于消費類電子、智能可穿戴設備、光伏新能源、鋰電池儲能、物聯網、通訊設備、汽車電子等眾多領域。

　　英集芯對外宣稱，收購輝芒微是為了拓展產品線，完善產業布局，進入MCU和存儲芯片市場，補齊自身在這些領域的短板。

　　然而，業內人士指出，此次并購屬于跨界并購。輝芒微所在的MCU和存儲芯片市場，與英集芯擅長的電源管理和快充芯片市場，在技術、客戶、渠道等方面都存在較大的差異。而且，財務數據顯示兩家公司的經營狀況相當。

　　標的公司財務數據不遜 輝芒微曾沖刺上市

　　《筆尖網》注意到，輝芒微曾沖刺創業板上市，但最終在2024年1月份終止了上市進程。根據該公司發布的招股書顯示，從2020年至2022年以及2023年1-6月份，輝芒微實現營業收入3.1億元、5.4億元、4.8億元和2.6億元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.52億元、1.66億元、1.12億元和0.52億元，同期經營活動產生的現金流量金額0.23億元、1.51億元、-0.061億元和0.14億元。

　　英集芯于2022年4月份登陸科創板。從2020年至2023年以及2024年前三季度，該公司實現營業收入3.89億元、7.81億元、8.67億元、12.16億元和9.53億元，同期歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.62億元、1.58億元、1.55億元、0.29億元和0.89億元；同期經營活動產生的現金流量凈額分別為-0.22億元、1.94億元、-0.42億元和0.38億元。

　　對比輝芒微和英集芯的財務數據可以看出，兩家公司的經營狀況可以用“半斤八兩”來形容。在一些年份，英集芯的財務數據甚至落后于輝芒微，比如：在2021年，輝芒微實現歸母凈利潤1.66億元，同期英集芯的歸母凈利潤為1.58億元；2023年1-6月份輝芒微的歸母凈利潤為0.52億元，而英集芯2023年全年的歸母凈利潤僅為0.29億元，應該遠低于輝芒微的全年凈利潤。

　　在現金流方面，英集芯在2020年和2023年，該公司的經營活動產生的現金流量凈額為負值，而且波動較大；輝芒微僅在2022年的經營現金流凈額出現了負值。

　　由此可見，兩家公司的經營狀況確實相差不大。區別就是，英集芯在2022年搶先登陸A股市場，而輝芒微還沒有。那么，剛登陸A股市場三年的英集芯為何要急于對外并購？

　　自身“造血”不夠 對外并購能否“補血”?

　　2022年4月，英集芯登陸科創板，發行人民幣普通股4200萬股，每股發行價格為人民幣24.23元，募集資金101766.00萬元，扣除發行費用合計11026.50萬元（不含增值稅金額）后，實際募集資金凈額為90739.50萬元。

　　然而，英集芯的業績含金量不高，在凈利潤大幅波動的同時，該公司經營現金流也“飄忽不定”，很難為該公司提供足夠的現金流。截至2023年12月31日，英集芯擁有貨幣資金9.41億元，這些資金大多來自2022年IPO募集來的資金。然而，到2024年9月30日，該公司的貨幣資金已大降至6.1億元，9個月內大幅下降約3.3億元。

　　這一點兒從英集芯的2024年半年報中也能得到印證。2024年1-6月份，英集芯的經營活動產生的現金流量凈額為-1.46億元，大幅下降236.32%。

　　凈利潤大幅波動，經營現金流“造血”不足，英集芯本來想通過并購輝芒微來實現業績提升，但因兩家公司就并購對價談不攏最終只能作罷。

　　此次并購失敗后，英集芯承諾，自復牌之日起至少一個月內不再籌劃重大資產重組。但英集芯的經營“困境”能否自己解決？

　　2024年上半年，英集芯的研發投入占營業收入的比例為23.39%，較2023年同期減少了2.67個百分點。2023年和2022年，該公司的研發投入占營業收入的比例分別為25.18%和19.26%，大幅上升了近6個百分點，然而該公司的毛利率卻在2023年出現了全線大降。

　　2023年，英集芯的主營業務集成電路的毛利率減少了9.19個百分點，其中電源管理芯片的毛利率減少10.88個百分點，快充協議芯片的毛利率減少4.59個百分點。

　　凈利潤起伏不定，經營現金流“造血”不足，研發投入消耗大量現金，而毛利率又出現了大幅下降。這或許就是英集芯不得不對外并購的原因之一吧！《筆尖網》將對英集芯未來發展情況保持關注。