京東集團財報發(fā)布之后，京東系股價集體大跌。

面對這份超出預期的財報，市場并未買賬，對于市場悲觀的反饋，京東集團并未給出新的回應。侃見財經(jīng)認為，短期京東系業(yè)績兌現(xiàn)之后，存在一定的調(diào)整的需求，但從長期來看，京東系已經(jīng)進入收獲期，未來的業(yè)績還將持續(xù)兌現(xiàn)，尤其是物流板塊以及醫(yī)藥板塊。

眾所周知，物流板塊對于目前的電商板塊而言，具有重要的意義，通過物流的依托，電商巨頭們更輻射更多的業(yè)務板塊，包括外賣、社區(qū)團購等。

因此，物流對于電商巨頭而言，具有重要的意義。

3月6日，京東物流發(fā)布了2024年財報，財報顯示，2024年全年京東物流實現(xiàn)營收1828.38億元，同比增長9.73%；實現(xiàn)凈利潤為61.98億元，同比增長905.78%。經(jīng)調(diào)整后凈利潤達到79億元，同比增長186.8%。

凈利潤的暴漲，得益于前期的穩(wěn)定投入、較高市場占有率以及降本增效。

2024年底，京東物流宣布，擬收購跨越速運剩余36.43%的股份，實現(xiàn)100%控股；對于德邦，京東物流去年增持股權(quán)，截至2月中旬，其持股比例已增至75.4%。而2024年兩者的收入分別為185億元、403億元。

按照財報統(tǒng)計，這兩家公司2024年合計為京東物流貢獻了410億的收入。

當然，除了自身的發(fā)力，去年的電商圈的拆墻行動，也給了京東物流很大的機會，去年10月，京東物流接入淘天集團，直接擴充了京東物流的業(yè)務板塊，京東物流管理層提到，接入淘寶后，可為原有客戶提供全渠道“一盤貨”的一體化供應鏈解決方案。財報統(tǒng)計顯示，截至2024年末，京東物流來自外部客戶的收入為1278億元，同比增長9.6%，占總收入比近七成，已服務外部一體化供應鏈客戶超8萬家。

依托于強大的物流體系，京東物流還不斷加碼本地生活業(yè)務。3月初，京東物流旗下“京東服務+”，在北京上線自營搬家業(yè)務，承諾“0搬動、0加價、0破損”。此前，已上線家電清洗、洗衣洗鞋、3C維修、上門安裝等服務。此前，京東還宣布進入外賣領域，引起了市場的轟動。

而這些擴張，都是建立在物流比較強悍的基礎之上。

眾所周知，此前的物流行業(yè)內(nèi)卷嚴重，尤其是以拼多多為首的電商巨頭奉行低價策略開始，商品端和運費端的極致壓價，導致快遞物流的盈利空間進一步被壓縮。

作為勞動密集型行業(yè)，物流行業(yè)的估值在內(nèi)卷中一降再降。為了緩解市場帶來的沖擊，不少物流巨頭開始研究無人配送。但即使如此，物流龍頭的估值依舊處于較低的水平，以龍頭順豐為例，其市盈率有一定的溢價，但也只有20倍，而京東物流則僅有13倍。由此可見，京東物流在一定程度上，是被低估的。

侃見財經(jīng)認為，隨著未來產(chǎn)業(yè)的不斷升級。和人力相關(guān)的服務價格都會在一定程度上有所提升，屆時物流板塊的估值相應也會有所提升。

另外值得注意的是，還有京東物流的海外布局，截至2024年底，京東物流已擁有超100個保稅倉庫、直郵倉庫和海外倉庫，總管理面積超100萬平方米，海外倉已覆蓋全球19個國家和地區(qū)。京東物流表示，2025年底，京東物流海外倉面積將翻番。

財報還顯示，2024年經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額為208億元人民幣，自由現(xiàn)金流量為81億元人民幣。資本負債比率約為13.1%。

其財報發(fā)布之后，野村證券發(fā)布研報稱，集團2024財年第四季度總收入同比增長10%，分別超出市場及該行預期4%及2%；非國際財務報告準則營運利潤率同比上升0.7個百分點至3.5%，較該行預測高出約1個百分點，非國際財務報告準則凈利潤同比增長23%，分別超出市場及該行預期47%及41%。

野村證券還引述京東物流管理層預期，2025財年收入將實現(xiàn)低雙位數(shù)增長，高于2024財年第四季度數(shù)據(jù)公布前市場預期的同比增長8%。但鑒于前期投資增加及稅率上升，管理層預計2025財年的非國際財務報告準則凈利潤將實現(xiàn)中單位數(shù)增長，達到83億元人民幣，較市場預期的81億元高出3%。因此將京東物流目標價調(diào)整至15.7港元，維持其“買入”評級。