《筆尖網》文/筆尖觀察

　　在汽車行業蓬勃發展的當下，汽車零部件企業的上市本應是一片光明前景，然而即將上市的毓恬冠佳卻暗藏諸多隱患。

　　招股書顯示，毓恬冠佳以汽車天窗為主要產品的汽車運動部件制造商，擁有汽車天窗設計、研發、生產一體能力。目前，該公司客戶主要客戶包括長安汽車、一汽集團、吉利汽車、廣汽集團、上汽大眾、長城汽車、奇瑞汽車等國內整車廠。

　　整車廠激烈競爭 2024年營收下滑

　　從業績狀況來看，雖然報告期內毓恬冠佳的營業收入和凈利潤呈現出一定程度的增長態勢，但深入分析其財務數據，卻能發現諸多隱患。

　　招股書顯示，2021年至2024年，毓恬冠佳實現營業收入分別為16.94億元、20.21億元、24.91億元和24.06億元，凈利潤分別為4283.30萬元、7042.09萬元、1.59億元和1.71億元。由此不難發現，2024年，公司的營收出現了下滑，但凈利潤卻實現了增長。

　　公司在招股書中稱，公司經營情況受到下游整車競爭格局的影響，收入有所下滑，但公司天窗產品結構進一步優化，全景天窗占比提升，帶來了綜合毛利率的提高，同時，公司多維度提升生產經營效率，進一步推進各項降本增效措施，以應對下游整車廠激烈競爭下的價格影響。

　　依據毓恬冠佳發布的盈利預測，公司預計2025年第一季度營收約為5.35億元，同比增長3.22%；歸母凈利潤5119.13萬元，同比僅增長0.26%；扣非后凈利潤4870.35萬元，同比增長2.91%。

　　研發費用率低于可比公司均值 曾因使用盜版軟件被起訴

　　招股書顯示，2021年-2023年及2024年1-6月，毓恬冠佳研發費用率分別為3.95%、3.08%、2.75%和和3.13%，而同期可比公司研發費用率均值為3.9%、4.97%、4.69%和4.53%。從2022年起毓恬冠佳研發費用率就顯著低于可比公司均值。

　　毓恬冠佳在招股書中稱，報告期內，公司研發費用率整體略低于同行業上市公司平均值，主要系公司主要研發平臺相對成熟，對試驗模具、材料、設備的需求逐漸降低，研發投入產出比較高。公司積極配合整車廠的配套開發，亦重視新產品、新技術的研發，報告期內研發費用率的變動主要系研發項目所處階段不同。

　　《筆尖網》關注到，毓恬冠佳與達索集團存在侵害計算機軟件著作權糾紛案件。招股書顯示，2022 年 10 月 8 日，達索系統 Simulia 公司因毓恬冠佳未經其許可使用其擁有的 ABAQUS 系列計算機軟件而向上海知識產權法院申請訴前保全。2022 年 10 月 9 日，達索系統股份有限公司因毓恬冠佳未經其許可使用其擁有的 CATIA 系列計算機軟件而向上海知識產權法院申請訴前保全。

　　2023 年 4 月 26 日，毓恬冠佳與達索系統 Simulia 公司達成調解協議。上海知識產權法院出具（[2023]滬 73 知民初 359 號）《民事調解書》，毓恬冠佳自調解協議簽署之日起立即停止使用未經達索系統 Simulia 公司許可的 ABAQUS 系列計算機軟件，卸載及刪除未經許可的 ABAQUS 系列計算機軟件及其副本；自調解協議簽訂之日，毓恬冠佳與達索系統 Simulia 公司的授權軟件經銷商上海耀唐科技有限公司簽署軟件采購合同，采購正版 ABAQUS 系列計算機軟件，合同總金額人民幣 2,031,406.65 元（含 13%增值稅）。

　　2023 年 4 月 26 日，毓恬冠佳與達索系統股份有限公司達成調解協議。上海知識產權法院出具（[2023]滬 73 知民初 362 號）《民事調解書》，毓恬冠佳自調解協議簽署之日起立即停止使用未經達索系統股份有限公司許可的 CATIA 系列計算機軟件，卸載及刪除未經許可的 CATIA 系列計算機軟件及其副本。

　　此外，自調解協議簽訂之日，毓恬冠佳與達索系統股份有限公司的授權軟件經銷商上海耀唐科技有限公司簽署軟件采購合同，采購正版 CATIA 系列計算機軟件，合同總金額共計人民幣 12,962,773.53 元（含 13%增值稅）。

　　招股書還顯示，寧波昌揚機械工業有限公司（簡稱“昌揚機械”）與毓恬冠佳買賣合同余款糾紛事項，金額人民幣 9,814,323.62 元，保全標的為銀行存款人民幣9,971,244.94 元。其中，4,509,954.94 元為貨款償付訴請，相關涉訴經濟業務，毓恬冠佳按照貨物實際交付情況于賬面計應付賬款4,441,494.13 元；另外 5,304,368.68 元為模具等項目投入補償訴請，相關涉訴經濟業務，毓恬冠佳按相關合同約定于賬面計應付賬款1,808,633.63 元，同時就昌揚機械對毓恬冠佳造成的損失提起反訴，反訴標的為 4,289,501.18 元，并向法院申請并執行了等額之訴訟保全。截至報告出具日毓恬冠佳因被執行訴訟保全而凍結的銀行存款金額為 9,971,244.94 元。

　　寶威汽車部件（蘇州）有限公司與毓恬冠佳公司買賣合同余款糾紛事項，金額人民幣，1,903,419.02 元，保全標的為銀行存款人民幣1,903,419.02 元（其中，利息為 41,402.63 元），相關涉訴經濟業務，毓恬冠佳科技按照實際購銷情況于賬面計應付賬款 1,180,166.26 元。

　　招股書，報告其各期末，毓恬冠佳其他貨幣資金中訴訟保全款金額分別為，232萬元、0元、451萬元、641.34萬元。

　　報告期大筆分紅 購買巨額理財又炒股

　　此次，毓恬冠佳計劃募集資金5.75億元，其中7500萬元用于補充流動資金，其余資金投向毓恬冠佳新廠房、汽車車頂系統及運動部件新技術研發項目、汽車電子研發建設項目。

　　在披露的招股書中顯示，2020年，2021年，毓恬冠佳曾進行兩次分紅，分別為1000萬元、5000萬元。值得關注的是，2021年，毓恬冠佳的凈利潤為4283.30萬元，可見2021年毓恬冠佳的分紅已超當年凈利潤。

　　公司投資收益顯示，2021年-2023年及2024年1-6月，公司理財收益分別為0元、20.30萬元、21.62萬元，217.29萬元。《筆尖網》關注到，2024 年，毓恬冠佳投資活動產生的現金流量凈額為-20,601.87萬元，公司在招股書中解釋稱，2024 年度，公司投資活動產生的現金凈流出金額較大，原因系為提高公司資金的使用效率和收益，公司本期購買理財產品金額增加，從而導致投資支付的現金增加。

　　此外，2022 年，毓恬冠佳處置持有的“眾泰汽車”股票收益為23.98萬元，公司未在招股書中披露持有眾泰汽車股票收的具體金額。

　　《筆尖網》將對毓恬冠佳上市后的股價表現，業績情況保持關注。