文丨李壯
編輯丨承承
A股市場12家電子公司搶先發布業績快報，整體業績表現穩健。
在2024年年報業績披露窗口期，多家電子股率先披露業績表現。據Wind統計，截至2月15日，A股市場475家電子公司中已有12家公司發布了2024年度業績快報，合計實現營業收入同比增長13.5%。
統計數據還顯示，2月5日以來，共有30家電子公司獲得機構調研，其中水晶光電機構調研次數達到5次。已發布業績快報的電子公司中，也有兩家公司獲得機構調研。
人工智能提振
電子股業績穩健
據統計，12家已經發布2024年度業績快報的電子公司合計實現營業收入1741.51億元，相比2023年的1534.4億元增長13.5%；合計實現歸母凈利潤87.55億元，約為2023年的98.39億元的88.98%。12家公司中，2023年曾有2家出現業績虧損，2024年僅有1家（見表1）。
表1 ?電子股2024年業績快報
數據來源：Wind
上述12家電子公司中，業績同比增速居前的是滬電股份，營業利潤和歸母凈利潤同比增速分別達到73.28%和71.05%。同時公司實現營業收入133.42億元，同比增長49.26%。據滬電股份公告，“受益于高速運算服務器、人工智能等新興計算場景對印制電路板（下稱‘PCB’）的結構性需求，依托平衡的產品布局以及深耕多年的中高階產品與量產技術，2024年公司PCB業務實現營業收入約128.39億元，同比增長約49.78%；同時隨著公司PCB業務產品結構的進一步優化，公司PCB業務毛利率提升至約35.85%，同比增加約3.39個百分點。”
與滬電股份受益人工智能（AI）實現業務和利潤擴張一樣，SiP（系統級封裝）技術全球領導廠商環旭電子2月11日在上證e互動回答投資者提問時也表示，深度求索旗下的DeepSeek能夠使得更多用戶低成本使用AI的解決方案，可以預計生成式AI的整個市場會比較快速的拓展到各行各業，對硬件供應商的機會會增加。“今年公司在北美CSP（云端服務業者）的某個客戶的AI加速卡業務上會有比較明顯的業績成長。我們去年就開始有營收，今年預估來自于這個客戶的營收增長的幅度會超過150%。”
不過，據環旭電子業績快報披露，其2024年實現營業收入606.91億元，較2023年的607.92億元同比下降0.17%；實現營業利潤18.72億元，較2023年的21.78億元減少14.01%；實現歸母凈利潤16.52億元，較2023年的19.48億元減少15.16%。
據環旭電子披露，在其營收構成中，云端及存儲類產品營收同比增長13.35%；汽車電子類產品營收同比增長16.24%；醫療電子類產品營收同比減少11.21%；通訊類產品營收同比減少3.36%；消費電子類產品營收同比減少0.27%；工業類產品營收同比減少12.82%。據環旭電子主營構成來看，2023年收入有約三分之一來自通訊類產品。
截至2月15日，電子公司中歸母凈利潤居前的是中芯國際。據公司快報，公司預計2024年度未經審計的歸母凈利潤為36.99億元，同比下降23.31%。據公司披露，業績下降主要是由于資金收益下降所致。
對于今年一季度的業績表現，環旭電子預計第一季單季營業收入同比減少5%以內，營業利潤率同比下滑0.5-0.7個百分點。中芯國際的一季度指引為：銷售收入環比增長6%-8%，毛利率預計在19%-21%之間。
甬矽電子業績預告和快報保持一致
環旭電子和中芯國際獲機構調研
在上述12家電子公司中，之前發布過業績預告的公司僅甬矽電子一家。
甬矽電子在1月9日業績預告中表示，公司預計2024年年度實現營業收入35億元至37億元，同比增加46.39%至54.76%；預計歸母凈利潤同比扭虧為盈，在5500萬元到7500萬元；預計實現扣非歸母凈利潤-3000萬元到-2000萬元。在2023年，甬矽電子歸母凈利潤為-9338.79萬元，扣非歸母凈利潤為-16190.98萬元。
據甬矽電子2月14日發布的業績快報，2024年度，公司實現營業收入36.05億元，同比增長50.76%；實現營業利潤2074.52萬元；實現歸母凈利潤6708.71萬元，實現扭虧為盈；實現扣非歸母凈利潤-2467.16萬元，減虧1.37億元。
甬矽電子在影響公司業績的主要因素中介紹，“報告期內，全球半導體行業呈現溫和復蘇態勢，集成電路行業整體景氣度有所回升，下游需求復蘇帶動公司產能利用率提升。得益于部分客戶所處領域的景氣度回升、新客戶拓展順利及部分新產品線的產能爬坡，公司營業收入規模快速增長。”同時，公司在晶圓級封裝和汽車電子等領域的產品線持續豐富，二期重點打造的“Bumping+CP+FC+FT”的一站式交付能力已經形成，可以有效縮短客戶從晶圓裸片到成品芯片的交付時間及更好的品質控制，持續貢獻營收。另外，已形成以細分領域龍頭設計公司為核心的客戶群。
從機構調研來看，上述12家公司近期獲得機構調研的公司是環旭電子和中芯國際。
環旭電子在2月11日接受了野村投信、西南證券、招商證券、開源證券等機構調研，在有關資本開支的提問中，公司表示：“2025年，公司在廠房部分的投資會大幅度降低，因為過去幾年都有不斷的投入，現在整個土地廠房的投資會告一段落，所以資本支出的結構會有調整。公司持續每年有超過30億的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤），整個資本支出能夠控制在十幾億，公司一直保持了比較健康的現金流。”
中芯國際在2月12日機構調研中回答了有關一季度和2025年全年ASP（平均售價）走勢的問題，其指出，“我們現在看到急單很多，可能有兩個主要的原因，一是大家覺得未來國際政策可能不穩定，把下半年的部分需求做了提前拉貨。二是中國市場的激勵政策帶動，客戶因此想把庫存備得高一點，可能會拿到比較多的銷售額和市場份額。所以我們看到第一季的情形是很好的，公司的產能利率預計也升高，8英寸增加，但同時會使得整體ASP下降一些。因為公司的產能逐季在增長，我們也和客戶一起合作快速起量填產，因此一些低價位的訂單和大宗商品也都要拉進來。這樣會使得第一季度和全年的ASP在總體上面是下降的趨勢，但幅度不大。對于2025年下半年我們也擔心兩件事，一件事是上半年的拉貨，第二件事是下半年會有新產能開出，同業會出現更強的價格競爭。因此我們對下半年價格的走勢看得不是非常清楚，但下半年的價格應該是下降的趨勢。”
30家電子公司獲得機構調研
2月5日以來，包括環旭電子和中芯國際在內，共有30家電子公司獲得機構調研。其中，水晶光電被調研總次數達5次，裕太微-U和隆利科技達到3次，芯原股份和天山電子達到2次。從機構調研家數來看，機構調研家數階段累計最多的是水晶光電，達151家（見表2）。
表2 ?2月5日-2月14日機構調研情況
數據來源：Wind
在30家獲得機構調研的電子公司中，有20家發布了2024年業績預告。其中，水晶光電預計實現凈利潤約10億元~11.2億元，變動幅度為66.6%~86.59%；隆利科技預計實現凈利潤約1億元~1.2億元，變動幅度為118.94%~162.73%。
在2月14日的機構調研中，水晶光電回答了2025年具體要做的工作：“公司目前與大客戶有多個項目并行開發中，進入了戰略技術合作伙伴的新階段，但是承接客戶多項目并行開發的工作對公司的組織、運營、技術等能力提出了更高的要求，因此2025年順利、平穩完成轉型調整是公司的第一要務。臺州基地定義為對大客戶的核心實踐基地，非大客戶的業務將整合至江西基地，越南基地即將投入使用啟動公司雙循環戰略，臨海基地作為公司主要的冷加工基地也將繼續加強力量。調整不是一蹴而就的，需要在對公司現有業務的影響降低到最低的情況下，穩定、順利地逐步完成。企業是有發展周期的，組織轉型和能力提升有利于未來扎穩基礎，更好地匹配大客戶戰略技術合作伙伴的定位，希望大家以長期、發展的眼光看水晶。”
作為光學細分領域的龍頭，水晶光電在之前的業績預告中指出，2024年，公司以“調結構優布局，縮支出降風險，打造內生競爭力”的經營方針為指引，“通過聚焦核心戰略、優化資源配置、升級內部管理等舉措，積極構建堅實的內在競爭力，有效應對了市場環境的復雜挑戰。在產品、市場和客戶結構的不斷優化下，公司各業務板塊市場份額持續攀升，產品毛利率和凈利率實現了雙增長，公司業績呈現出強勁的增長勢頭，為未來的可持續發展奠定了堅實基礎。”
機構調研家數僅少于水晶光電的是洲明科技，其是多屆央視春晚的服務商，也參與了2025年央視春晚多個重點節目的數字內容制作、舞臺美術設計與核心技術支持，涵蓋從裸眼3D、LED AI空間渲染視覺、空間計算，到虛擬現實等多項前沿技術。在2月7日的機構調研中，洲明科技就公司新近推出的AI全息陪伴助手產品做了介紹：“公司目前在京東上線的AI全息陪伴助手定價為1800元。這一定價主要基于以下因素：（1）硬件成本是主要組成部分，硬件成本包括芯片、傳感器、電池等組件。（2）軟件及技術成本，包括AI模型的接入調用、自然語言處理（NLP）、語音識別等技術的使用，以及對話功能的開發和部署。（3）前期的開發成本如一次性的模具成本等。該產品降本的方式主要有以下三個方面：（1）規模效應降本：增加出貨量，攤薄前期開發成本，實現硬件成本的快速下降；（2）協同增長降本：隨著IP數量的增加，用戶規模的擴大，對云計算的需求同步增長，從而降低單位成本；（3）優化部署降本：優化平化部署，包括AI對話、角色選取等功能，提升效率。綜上成本控制的空間較為明確，預計隨著市場拓展和技術優化，成本有望較快降低。”
截至目前，洲明科技尚未發布2024年度業績預告或快報。但據公司2024年三季報，公司前三季度實現歸母凈利潤1.28億元，同比下降33.15%。
（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）
