《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀察

　　9月30日，煙臺(tái)邁百瑞國(guó)際生物醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱邁百瑞）深交所創(chuàng)業(yè)板IPO中止了上市申請(qǐng)。招股書(shū)顯示，邁百瑞成立于2013 年，是一家聚焦于生物藥領(lǐng)域的 CDMO 企業(yè)，專注于為單抗、雙抗、多抗、融合蛋白、抗體偶聯(lián)藥物、重組疫苗、重組蛋白等生物藥提供專業(yè)化、定制化、一體化的CDMO服務(wù)，可覆蓋從早期研發(fā)、細(xì)胞株開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)工藝開(kāi)發(fā)、分析方法開(kāi)發(fā)、質(zhì)量研究、臨床樣品生產(chǎn)、國(guó)內(nèi)外 IND/BLA 申報(bào)到大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)的全鏈條環(huán)節(jié)。

　　在閱讀該公司提供的上市資料時(shí)，《筆尖網(wǎng)》注意到，此次IPO，邁百瑞計(jì)劃募集資金16億元，其中4.8億元將用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，占比高達(dá)30%，與此同時(shí)，該公司的四位高管的薪酬合計(jì)1129萬(wàn)元。邁百瑞的保薦機(jī)構(gòu)“帶病”保薦，且其披露的銷售數(shù)據(jù)似乎與其關(guān)聯(lián)企業(yè)披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)不符。

　　4.8億募資補(bǔ)流 四高管薪酬合計(jì)1229萬(wàn)元

　　招股書(shū)顯示，此次IPO，邁百瑞計(jì)劃募集資金16億元，其中，11.2億元用于生物醫(yī)藥創(chuàng)新中心及運(yùn)營(yíng)總部建設(shè)項(xiàng)目，4.8億元用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目。

　　由此可見(jiàn)，邁百瑞將用30%的募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金。從2020年至2022年（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），邁百瑞并沒(méi)有進(jìn)行現(xiàn)金分紅。但值得注意的是，該公司的董高監(jiān)等高管們的薪酬合計(jì)占比較高。

　　招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，邁百瑞的董高監(jiān)等高管們的薪酬總額分別為569.21萬(wàn)元、732.52萬(wàn)元和1256.96萬(wàn)元，當(dāng)其利潤(rùn)總額分別為-2895.92萬(wàn)元、7621.61萬(wàn)元和15004.57萬(wàn)元，上述薪酬總額占利潤(rùn)總額的比例分別為 -、9.61%和8.38%。

　　2022年，邁百瑞董事、總經(jīng)理（首席執(zhí)行官）李新芳的薪酬為507.15萬(wàn)元，董事、首席戰(zhàn)略官陳巍的薪酬為422.78萬(wàn)元，監(jiān)事會(huì)主席、生產(chǎn)管理部執(zhí)行總監(jiān)李振東的薪酬為134.36萬(wàn)元，首席財(cái)務(wù)官兼董事會(huì)秘書(shū)湯輝的薪酬為164.83萬(wàn)元。上述四位高管的薪酬合計(jì)1229.2萬(wàn)元。

　　事實(shí)上，邁百瑞的貨幣資金擁有量并不多，報(bào)告期內(nèi)，分別為3.5億元、2.9億元和3億元，但占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例較高，分別為66.1%、54.32%和50.67%。

　　報(bào)告期內(nèi)，邁百瑞來(lái)自政府補(bǔ)助的資金分別為1559.06萬(wàn)元、3438.3萬(wàn)元和3772.46萬(wàn)元。

　　招股書(shū)顯示，王威東、房健民、林健、王荔強(qiáng)、王旭東、鄧勇、熊曉濱、溫慶凱、楊敏華、魏建良合計(jì)10名自然人為公司的共同實(shí)際控制人。截至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，前述共同實(shí)際控制人通過(guò)直接持股以及煙臺(tái)榮昌合伙、煙臺(tái)增瑞、Mabplex Holding、煙臺(tái)恒榮、煙臺(tái)健順、煙臺(tái)頤瑞、煙臺(tái)頤達(dá)與煙臺(tái)濟(jì)昌合計(jì)控制公司32.95%的股份表決權(quán)，公司股份結(jié)構(gòu)較為分散。

　　研發(fā)費(fèi)用率落后于同行可比公司均值

　　截至最新招股說(shuō)明書(shū)簽署日，邁百瑞及其子公司共擁有17項(xiàng)中國(guó)境內(nèi)專利，其中5項(xiàng)為發(fā)明專利、12 項(xiàng)為實(shí)用新型專利，此外，該公司及其子公司共擁有17項(xiàng)境外專利，全部為發(fā)明專利。

　　可見(jiàn)，自2013年成立至今，該公司在國(guó)內(nèi)僅有5項(xiàng)發(fā)明專利。而且值得注意的是，該公司國(guó)內(nèi)的5項(xiàng)發(fā)明專利中有3項(xiàng)是受讓取得，僅2項(xiàng)發(fā)明專利是原始取得。

　　招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)，邁百瑞的研發(fā)費(fèi)用分別為1023.39萬(wàn)元、1453.56萬(wàn)元和1892.5萬(wàn)元，占比分別為4.71%、3.75%和3.73%，呈下降趨勢(shì)。此外，該公司的研發(fā)費(fèi)用率明顯落后于同行可比公司的均值，報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司的均值分別為10.93%、7.03%和9.66%。

　　在研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)向下的情況下，邁百瑞的毛利率分別為22.41%、33.5%和42.36%，呈大幅上升趨勢(shì)，但仍然落后于同行可比公司的毛利均值，報(bào)告期內(nèi)，同行可比公司的毛利率均值分別為50.32%、59.21%和43.25%。

　　對(duì)于毛利率落后于同行可比公司，邁百瑞的解釋時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率低于同行業(yè)可比公司，主要是產(chǎn)品或服務(wù)類型、收入結(jié)構(gòu)占比等因素導(dǎo)致。其中，藥明生物主要從事大分子生物藥CDMO業(yè)務(wù)，與發(fā)行人業(yè)務(wù)較為接近；金斯瑞生物科技主要從事生命科學(xué)服務(wù)及產(chǎn)品、生物制劑開(kāi)發(fā)服務(wù)（CDMO 業(yè)務(wù)）、工業(yè)合成生物產(chǎn)品及細(xì)胞療法，業(yè)務(wù)種類較發(fā)行人更多；奧浦邁及澳斯康均從事細(xì)胞培養(yǎng)基及生物藥 CDMO 業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)類型與公司接近，但二者培養(yǎng)基業(yè)務(wù)收入占比較高，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與發(fā)行人存在一定差異。

　　保薦機(jī)構(gòu)“帶病”護(hù)航 銷售數(shù)據(jù)與關(guān)聯(lián)企業(yè)采購(gòu)數(shù)據(jù)不符？

　　2023年4月17日，邁百瑞因招股說(shuō)明書(shū)中的一處金額符號(hào)錯(cuò)誤，即2019年股份支付費(fèi)用“-19306萬(wàn)元”錯(cuò)誤披露為“19306萬(wàn)元”，被深交所下發(fā)監(jiān)管函，華泰聯(lián)合的兩名保代劉兆明、沈鐘杰也被深交所采取書(shū)面警示的自律監(jiān)管措施。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，華泰聯(lián)合屢次因IPO公司信批問(wèn)題收警示函，此次作為邁百瑞IPO的保薦機(jī)構(gòu)，華泰聯(lián)合能否盡職盡責(zé)？值得關(guān)注。

　　報(bào)告期內(nèi)，邁百瑞來(lái)自前五大客戶的銷售收入分別為1.13億元、1.83億元和2.12億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為52.79%、48.37%和42.03%。榮昌生物制藥(煙臺(tái))股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱榮昌生物)連續(xù)兩年占據(jù)邁百瑞第一大客戶位置，2021年和2022年交易占比分別為14.06%和12%。

　　值得注意的是，榮昌生物不僅僅是邁百瑞的第一大客戶，還是邁百瑞的關(guān)聯(lián)方。招股書(shū)顯示，榮昌生物是由邁百瑞實(shí)控人王威東、房健民、溫慶凱等人控制的企業(yè)，其中王威東擔(dān)任董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事，房健民擔(dān)任執(zhí)行董事、首席執(zhí)行官、首席科學(xué)官，溫慶凱擔(dān)任董事會(huì)秘書(shū)，林健擔(dān)任執(zhí)行董事，王荔強(qiáng)擔(dān)任非執(zhí)行董事。

　　而且，上述三人還在榮昌生物領(lǐng)取薪金，但邁百瑞并沒(méi)有披露三人的薪酬具體金額。

　　榮昌生物于2022年3月在上交所科創(chuàng)板上市，業(yè)內(nèi)人士注意到，榮昌生物的招股書(shū)顯示，2019年，榮昌生物向第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額為867.26萬(wàn)元，而據(jù)邁百瑞招股說(shuō)明書(shū)申報(bào)稿顯示，邁百瑞2019年來(lái)自榮昌生物的銷售收入為1106.24萬(wàn)元，按照這個(gè)數(shù)據(jù)，邁百瑞應(yīng)該是榮昌生物第一大供應(yīng)商，但其當(dāng)年還并未進(jìn)入榮昌生物前五大供應(yīng)商之列。值得注意的是，邁百瑞和榮昌生物的保薦機(jī)構(gòu)都為華泰聯(lián)合證券。