10月30日晚間，國(guó)聯(lián)證券（601456.SH）發(fā)布2024年三季度報(bào)告。今年前三季度，該公司共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.05億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.96億元。其中第三季度，國(guó)聯(lián)證券營(yíng)收與歸母凈利潤(rùn)分別為9.19億元和3.08億元，分別較上年同期增長(zhǎng)31.26%和143.65%，三季度公司投資業(yè)務(wù)收入較去年同期顯著增加，帶動(dòng)了整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)嫦蚝谩?/p>

市場(chǎng)人士分析指出，近期國(guó)家頒布了一系列激勵(lì)措施，旨在鞭策證券公司通過(guò)“整合并購(gòu)與結(jié)構(gòu)創(chuàng)新”以及追求“差異化戰(zhàn)略與特色化運(yùn)營(yíng)”的路徑，加速向頂尖投資銀行及投資機(jī)構(gòu)的蛻變。從當(dāng)前形勢(shì)來(lái)看，隨著行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的步伐加快，監(jiān)管政策正積極導(dǎo)向券商向功能導(dǎo)向型、資源高效型、專業(yè)精深型及特色鮮明型的方向演進(jìn)，促進(jìn)了行業(yè)整體集約化的趨勢(shì)。而在此背景下，國(guó)聯(lián)證券采取了前瞻性的策略：不斷深化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，精心雕琢差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；積極踐行資本擴(kuò)充戰(zhàn)略，為長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展蓄勢(shì)儲(chǔ)能；同時(shí)，通過(guò)并購(gòu)整合，拓寬其業(yè)務(wù)版圖，這一系列舉措成為了其在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中穩(wěn)固地位、脫穎而出的關(guān)鍵所在，也體現(xiàn)了公司多年來(lái)在市場(chǎng)化改革中取得的顯著成效。

市場(chǎng)化改革成效凸顯

“補(bǔ)短板”戰(zhàn)略奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

據(jù)了解，國(guó)聯(lián)證券前身為無(wú)錫市證券公司，無(wú)錫國(guó)資委為公司目前的實(shí)際控制人。早在2015年，公司便成功在H股上市，并于2020年登陸A股，成為第13家實(shí)現(xiàn)“A+H”兩地上市的證券公司。在無(wú)錫市委、市政府及控股股東的鼎力支持下，通過(guò)A股上市、定向增發(fā)、并購(gòu)公募基金等一系列資本運(yùn)作，國(guó)聯(lián)證券的資本實(shí)力和盈利能力均得到了顯著提升。同時(shí)，該公司在制度、機(jī)制、人才、業(yè)務(wù)等多個(gè)層面也持續(xù)深化改革，為其實(shí)力和行業(yè)排名的飛躍注入了強(qiáng)勁動(dòng)力。

國(guó)聯(lián)證券在其“十四五”發(fā)展規(guī)劃中提出了宏偉目標(biāo)，致力于“成為一家公司治理優(yōu)良、合規(guī)風(fēng)控能力優(yōu)秀、盈利能力強(qiáng)、在部分產(chǎn)業(yè)、部分區(qū)域、部分業(yè)務(wù)上具備顯著經(jīng)營(yíng)特色的精品中大型券商?！倍鵀閷?shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，國(guó)聯(lián)證券制定了“補(bǔ)短板”、“鍛長(zhǎng)板”分步走戰(zhàn)略，并通過(guò)內(nèi)涵式發(fā)展與外延并購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)制定相關(guān)經(jīng)營(yíng)策略，這也讓該公司在經(jīng)營(yíng)端取得了持續(xù)推進(jìn)。

據(jù)公司介紹，在2022年以前，國(guó)聯(lián)證券的主要經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略以“補(bǔ)短板”為主。在此期間，通過(guò)A股IPO及定增、公募并購(gòu)、建章立制、引才聚才、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型等措施，公司成功彌補(bǔ)了資本、機(jī)制、人才和業(yè)務(wù)等方面的不足，在此方面取得了顯著成效。

從資本方面來(lái)看，通過(guò)A股上市和定增，在“補(bǔ)短板”戰(zhàn)略指引下，國(guó)聯(lián)證券的行業(yè)地位得到持續(xù)提升，綜合實(shí)力從原本的行業(yè)50-60名躍升至2023年的30名左右，為業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，國(guó)聯(lián)證券通過(guò)市場(chǎng)化體制機(jī)制建設(shè)和H股員工持股計(jì)劃，激發(fā)了員工的積極性和創(chuàng)造性。

而在業(yè)務(wù)方面，期間國(guó)聯(lián)證券強(qiáng)化了財(cái)富管理客戶基礎(chǔ)，積極推進(jìn)泛財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，客戶規(guī)模有效提升，結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。此外，公司還積極搭建股衍、固收平臺(tái)，推動(dòng)增量和存量業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，并率先在自營(yíng)投資類業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了較高盈利能力。

根據(jù)公司2023年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，國(guó)聯(lián)證券的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受托資金為1172.93億元，行業(yè)排名21位，其中ABS 新發(fā)規(guī)模行業(yè)排名第9位，進(jìn)入行業(yè)第一梯隊(duì)。另外，2023年公司完成收購(gòu)并納入合并報(bào)表的國(guó)聯(lián)基金，截至2023年末，其管理規(guī)模達(dá)1487.67億元，實(shí)現(xiàn)非貨幣規(guī)模成功突破千億元。

鍛長(zhǎng)板戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)長(zhǎng)期發(fā)展

改革之路為中小券商提供了借鑒經(jīng)驗(yàn)

隨著“補(bǔ)短板”戰(zhàn)略的成功實(shí)施，國(guó)聯(lián)證券自2023年起正式邁入市場(chǎng)化改革的第二階段，即“鍛長(zhǎng)板”階段。在這一階段，公司的經(jīng)營(yíng)策略為內(nèi)涵發(fā)展與外延擴(kuò)張相結(jié)合，旨在構(gòu)建長(zhǎng)期發(fā)展能力。

具體來(lái)看，在內(nèi)涵發(fā)展方面，國(guó)聯(lián)證券通過(guò)推動(dòng)各業(yè)務(wù)線打造“細(xì)分龍頭”，以提升差異化競(jìng)爭(zhēng)力。公司利用不同業(yè)務(wù)成長(zhǎng)周期的差異性，通過(guò)自營(yíng)投資業(yè)務(wù)反哺培育周期長(zhǎng)的收費(fèi)類業(yè)務(wù)。這包括推動(dòng)財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，打造買(mǎi)方投顧業(yè)務(wù)模式和建設(shè)理財(cái)師隊(duì)伍；培育具備行業(yè)領(lǐng)先水平的研究和股銷(xiāo)能力；以及培育具有全球配置能力的資管專業(yè)公司等。

在外延擴(kuò)張方面，國(guó)聯(lián)證券則通過(guò)收購(gòu)兼并策略，提升關(guān)鍵業(yè)務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。去年，公司完成了對(duì)中融基金（現(xiàn)已更名為國(guó)聯(lián)基金）的收購(gòu)，補(bǔ)齊了公募基金牌照。目前，國(guó)聯(lián)證券正在穩(wěn)妥有序推進(jìn)與民生證券的整合工作，以期實(shí)現(xiàn)規(guī)模、質(zhì)量和效益上的“1+1>2”協(xié)同效應(yīng)，迅速提升了其行業(yè)地位和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

近期，國(guó)聯(lián)證券獲得多家機(jī)構(gòu)的“買(mǎi)入”及“增持”評(píng)級(jí)。招商證券在研報(bào)中指出，整合完成后，國(guó)聯(lián)證券將依靠國(guó)聯(lián)集團(tuán)的股東資源，立足財(cái)管、固收等自身強(qiáng)勢(shì)業(yè)務(wù)，在民生證券投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的加持下，有望躋身行業(yè)第一梯隊(duì)，成為準(zhǔn)頭部券商。

國(guó)聯(lián)證券的一系列努力，不僅為其帶來(lái)了更加穩(wěn)固的收入來(lái)源和更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也為其向“一流投資銀行”目標(biāo)的邁進(jìn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。業(yè)內(nèi)分析人士指出，國(guó)聯(lián)證券的市場(chǎng)化改革之路為中小券商提供了寶貴的借鑒經(jīng)驗(yàn)。隨著中央金融工作會(huì)議明確提出“培育一流投資銀行”的目標(biāo)以及證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門(mén)的政策支持，國(guó)聯(lián)證券亦將有望在未來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的跨越式發(fā)展。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

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