9月末最后一周，中國資產騰空而起，但仍有大量投資者承受空倉煎熬。國慶假期期間，券商辦理開戶業務激增幾十倍，中證登加班審核、交易所全網測試，通宵達旦。節后A股變盤，在10月8日創下歷史級別天量后，由單邊急漲演變成震蕩與分化，很多板塊回調讓一部分人止住了快速進場的沖動。前期超高的熱度適度回落，也有助于大家更加理性審視當前市場。
實際上，多個基本面有穩定預期的板塊，由于之前的估值水平極低，大漲之后出現短期調整后，仍值得在合適時機介入。還有如自2021年的高點之后，成長風格已經連熊三年有余。但當前時移勢易，成長已經悄然重新站回全市場焦點。
而成長風格的投資，一般著眼于產業整體空間和大趨勢，目標是分享產業整體長期發展成果。事無巨細地研究各種技術路線、商業打法、終局利潤率預估，再去比較哪家公司未來最好或最差，并不是一個非常好的選擇。相對于個股投資，分散配置的指數基金具有更加均衡的優勢。大量的經驗顯示，“模糊的正確”遠遠好于“精確的錯誤”。在這樣的背景下，借助ETF產品投資或能實現事半功倍的效果，尤其具備ETF全產品線優勢的頭部公司優勢顯現。
隨著時間推移，大多數人都會逐漸與自己和解。既然過往的行情中，我們已經有過很多次 “參與了每波大行情，但賺了指數不賺錢”的教訓，那么這次，不如就直接買指數吧！
當前市場處于牛市初期 第二階段看結構
從匯總的機構觀點看，當前市場處于牛市初期的觀點成為主流。在牛市的第一階段，不管是機構投資者還是普通投資者，最重要的是提高倉位。相比之下，投資者如何去選風格、選行業甚至選個股是比較次要的。
而第二階段是讓投資者去進行倉位或者整個資產結構再平衡的階段，也就是說往往在大漲經過一定的震蕩整理之后，A股陸續會逐步地轉向結構性的行情，這是更普遍的一個情況。相比第一輪的快速上漲，整個市場的波動會有一定的下降，而板塊之間的輪動會有提速，這個階段是對普通投資者比較友好的時期。在這個時期，投資者去研究后續哪類資產、哪類風格的資產、哪個行業、哪些細分的賽道會在后續逐步走出新的一輪行情是非常重要的。
進一步從機構的共識來看，投資的關鍵，是站在經濟發展和運行的主線上。隨著技術創新、產業新舊動能轉換，以及低利率時代的產業選擇，強化本土核心技術、安全與自主可控的硬科技持續發展的趨勢已經非常明顯。不過當前科技股的概念非常廣泛，既包括信息技術如電子、計算、通信等，也包括新能源、醫藥等領域。
就其中大熱的AI產業鏈來說，AI產業鏈可以按照基礎層、技術層、應用層來劃分，考慮到國內和海外發展不同步的情況，國內在AI芯片和AI應用領域具有較好的增長機遇。進一步看，科技股的估值受到多種因素的影響，包括行業成長性、公司基本面、市場環境、政策支持、技術進步等，估值差異會比較大，比如成長性好的公司往往比同類公司有更高的估值，政策支持的行業中，公司估值也往往高于其他行業公司。同時估值可以采用多種估值方法，處于不同發展階段的公司通常使用不同的估值方法，比如高成長公司適用PS估值、PEG估值等。
關注創業板及成長方向ETF
A股市場，成長風格的代表指數以創業板、科創板為主。而在此之中，中證科創創業50指數是A股范圍內對滬深兩市各自的成長板塊（科創板、創業板）覆蓋最均衡的指數。成份股為50只，囊括寧德時代、邁瑞醫療、陽光電源、中際旭創、中芯國際、匯川技術、海光信息、新易盛等頭部企業，個股權重上限10%，龍頭比較集中、指數彈性強（來源：同花順，截至20240930）。
難能可貴的是，大漲過后，科創創業50指數的估值仍然處于歷史中低水平（PE市盈率35倍，PB市凈率4.9倍，歷史45%分位）。對比海外的納斯達克綜指（PE市盈率43倍，PB市凈率6.1倍，歷史85%～88%分位），在估值上仍然具有顯著的相對優勢。（來源：同花順，截至20240930）。
仍然看硬科技的寬基指數，比如雙創龍頭ETF（159603）以中證科創創業50指數為跟蹤標的，據同花順iFinD統計，截至10月21日，最新規模31.5億元，規模在跟蹤統一指數的同類基金中排名前列。當然，如果更喜歡單個交易所的成長板塊（比如歷史更悠久的創業板），也可以看看創業板ETF（159977）、創300ETF（159836）。
就細分賽道看，芯片半導體板塊似乎更勝一籌。從機構觀點來看其受到多重因素影響，行業景氣度方面，當前半導體周期底部拐點向上，復蘇持續。2024年以來全球銷售額逐月同比增速均超過15%，中國逐月同比增速均超過19%。據WSTS預測，2025年全球半導體銷售同比增速有望達到12.5%，實現雙位數增長。資金面方面，海外資金近3年大幅低配中國資產，隨著政策發布，大量資金回補A股倉位，作為中國硬科技代表的半導體備受資金關注。
風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎，指數基金存在跟蹤誤差。基金過往業績不代表未來表現。投資者在購買基金前應仔細閱讀基金招募說明書與基金合同，請根據自身投資目的、投資期限、投資經驗等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產品情況及銷售適當性意見的基礎上，理性判斷并謹慎做出投資決策。本文中提及的個股僅為指數成份股客觀展示，非個股推薦。
免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。
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