10月28日晚間，陽(yáng)光諾和（688621.SH）發(fā)布2024年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.17億元，同比增長(zhǎng)32.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.08億元，同比增長(zhǎng)21.4%，營(yíng)收與凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)快增并創(chuàng)出同期新高，且凈利水平已超去年全年。同時(shí)公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為1.08億元，同比大增302.66%，盈利質(zhì)量進(jìn)一步提升且抗風(fēng)險(xiǎn)能力突出。而據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日盤中，在醫(yī)療服務(wù)行業(yè)中已披露三季報(bào)的數(shù)十家企業(yè)中，陽(yáng)光諾和營(yíng)收與凈利潤(rùn)增速均居行業(yè)前列。

加碼創(chuàng)新 研發(fā)成果加速涌現(xiàn)

訂單充裕 創(chuàng)新藥收入快速增長(zhǎng)

陽(yáng)光諾和主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋創(chuàng)新藥開發(fā)、仿制藥開發(fā)及一致性評(píng)價(jià)等方面的綜合研發(fā)服務(wù)，主要包括藥物發(fā)現(xiàn)、藥理藥效、藥學(xué)研究、臨床研究和生物分析五大板塊。對(duì)于CRO企業(yè)而言，研發(fā)創(chuàng)新不僅是公司核心業(yè)務(wù)發(fā)展的基石，而且更是驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。據(jù)三季報(bào)顯示，前三季度公司研發(fā)投入1.20億元，同比增長(zhǎng)43.76%，其中第三季度單季公司研發(fā)投入達(dá)5041.19萬元，同比大幅增長(zhǎng)69.38%，為保持高強(qiáng)度研發(fā)活動(dòng)提供助力。

目前，陽(yáng)光諾和以藥物發(fā)現(xiàn)、藥理藥效、藥學(xué)研究、臨床研究及生物分析領(lǐng)域發(fā)展需求為導(dǎo)向，通過自身多年積累的豐富經(jīng)驗(yàn)形成多個(gè)領(lǐng)先技術(shù)平臺(tái)，掌握了一系列藥物研發(fā)關(guān)鍵技術(shù)與評(píng)價(jià)模型。此外，為適應(yīng)醫(yī)藥研發(fā)行業(yè)日益變化的市場(chǎng)環(huán)境，并增強(qiáng)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，陽(yáng)光諾和在研發(fā)模式上創(chuàng)造性地在研發(fā)部門推行阿米巴模式，有效加快研發(fā)進(jìn)程。

2024年以來，公司參與研發(fā)和自主立項(xiàng)研發(fā)的項(xiàng)目中，共8項(xiàng)新藥項(xiàng)目已通過NMPA批準(zhǔn)進(jìn)入臨床試驗(yàn)，70項(xiàng)藥品申報(bào)上市注冊(cè)受理，另有8項(xiàng)一致性評(píng)價(jià)注冊(cè)受理。同時(shí)公司已取得39項(xiàng)藥品生產(chǎn)注冊(cè)批件，有7項(xiàng)通過一致性評(píng)價(jià)，以及6項(xiàng)原料藥通過審評(píng)獲批。此外，新藥品注冊(cè)分類法規(guī)實(shí)施之后，公司累計(jì)已有19項(xiàng)仿制藥首家取得藥品注冊(cè)批件或首家通過一致性評(píng)價(jià)。

市場(chǎng)分析人士指出，截至上半年陽(yáng)光諾和目前內(nèi)部在研項(xiàng)目累計(jì)已超450項(xiàng)，而在創(chuàng)新藥研發(fā)方面多為自主立項(xiàng)，在研產(chǎn)品主要應(yīng)用在鎮(zhèn)痛、腎病與透析、腫瘤輔助、心腦血管、抗菌用藥等適應(yīng)癥領(lǐng)域，并有多個(gè)創(chuàng)新藥在研項(xiàng)目在國(guó)內(nèi)無相同產(chǎn)品上市，競(jìng)爭(zhēng)格局良好，極具市場(chǎng)價(jià)值。后續(xù)隨著這些藥品上市，將為公司拓展更多臨床應(yīng)用場(chǎng)景提供可能性。

基于自身所提供的一體化藥物研發(fā)服務(wù)，以及在醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)領(lǐng)域長(zhǎng)期的項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)積累，目前陽(yáng)光諾和已累計(jì)為約900家醫(yī)藥企業(yè)提供藥物研發(fā)服務(wù)。良好市場(chǎng)效益，為陽(yáng)光諾和帶來了充足的新簽訂單，并且新簽訂單中創(chuàng)新藥與仿制藥比例已逐漸接近1:1，創(chuàng)新藥臨床收入正快速增長(zhǎng)。

多元發(fā)展 挖掘更多業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)

權(quán)益分成 或?qū)⒅﹂L(zhǎng)期發(fā)展

以臨床前及臨床一體化綜合服務(wù)模式為基礎(chǔ)，通過多年創(chuàng)新發(fā)展，陽(yáng)光諾和目前在傳統(tǒng)藥物研發(fā)領(lǐng)域深耕細(xì)作的同時(shí)，更積極開拓多元化發(fā)展模式，深入布局特殊制劑業(yè)務(wù)。據(jù)悉，公司已將業(yè)務(wù)觸角逐步延伸至多肽、兒童藥/罕見病、長(zhǎng)效微球制劑、緩控釋制劑、局部遞送與透皮吸收藥物、醫(yī)美、寵物藥等多個(gè)藥物研發(fā)領(lǐng)域，技術(shù)創(chuàng)新實(shí)力、研發(fā)服務(wù)能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與日俱增，并將挖掘更多業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

例如，公司在“人用藥CRO”的基礎(chǔ)上，通過新設(shè)控股子公司諾和動(dòng)保完善了寵物藥與經(jīng)濟(jì)動(dòng)物藥的CRO模塊，構(gòu)建“人用藥+動(dòng)保”雙賽道的業(yè)務(wù)架構(gòu)布局，又如公司基于多肽藥物研發(fā)的先天優(yōu)勢(shì)，于今年7月切入核醫(yī)學(xué)領(lǐng)域，將加速RDC藥物設(shè)計(jì)等研發(fā)工作的開展。此外針對(duì)貼劑，公司也已與日本知名貼劑公司達(dá)成專利技術(shù)的國(guó)內(nèi)獨(dú)家授權(quán)合作，共同打造具有國(guó)際領(lǐng)先水平的先進(jìn)經(jīng)皮遞送藥物制劑，進(jìn)一步為陽(yáng)光諾和帶來了國(guó)際前沿技術(shù)。

就目前來看，陽(yáng)光諾和主要收益來自于接受委托及自研轉(zhuǎn)讓的方式為藥企研發(fā)創(chuàng)新藥、仿制藥和改良藥。且在此基礎(chǔ)上，陽(yáng)光諾和還擁有權(quán)益分成。據(jù)了解，截至上半年，陽(yáng)光諾和取得生產(chǎn)批件的權(quán)益分成項(xiàng)目共5項(xiàng)，目前權(quán)益分成項(xiàng)目收入已開始體現(xiàn)，后續(xù)每年將持續(xù)轉(zhuǎn)化為相應(yīng)收入。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，新藥權(quán)益分成或?qū)⒊蔀楣鹃L(zhǎng)期發(fā)展的又一增量支撐。

“效率”，對(duì)于生物醫(yī)藥企業(yè)而言至關(guān)重要。也因如此，CRO行業(yè)在全球滲透率不斷提升。據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2030年全球CRO市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1583.6億美元?，年均復(fù)合增速9.1%，CRO行業(yè)發(fā)展前景頗為廣闊。該背景下，陽(yáng)光諾和憑借強(qiáng)大的創(chuàng)新實(shí)力、成熟的研發(fā)體系與研發(fā)服務(wù)能力、多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展模式，以及豐富優(yōu)質(zhì)的客戶資源，其市場(chǎng)空間有望隨CRO行業(yè)增長(zhǎng)而加速擴(kuò)容，逐步迸發(fā)出更大成長(zhǎng)潛能，并加速向成為國(guó)內(nèi)CRO行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)邁進(jìn)。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。

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