斑馬消費 范建

如果到現在還要問摜蛋是什么？那你就太out了。

這種上世紀70年代起源于江蘇淮安的撲克玩法，好像一夜之間突然普及到全國，變成了一項“全民運動”。甚至，因為過于火，而在近期引發了一系列爭議。

飯前、飯后都得來一場摜蛋，四人圍坐，一次就得消耗兩副撲克牌，比普通撲克牌更貴的摜蛋專用撲克，也大量推向市場。

無論怎么看，摜蛋對撲克行業都是重大利好。

但是，作為“撲克之王”姚記科技，暫時未能吃到摜蛋熱帶來的紅利。

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業績雙降

只要還有一定社交、偶爾出去和朋友吃飯，應該沒幾個人完全沒有聽說過摜蛋吧。

我兒子才12歲，就常把“飯前不摜蛋，等于沒吃飯；飯后不摜蛋，等于白吃飯”掛在嘴邊；我年過七旬的老父母，也已被培訓出來了，隨時可以湊手。

摜蛋這種撲克玩法，并非新事物，上世紀70年代起源于江蘇淮安。最近幾年，先在達官貴人中流行，突然，好像一夜之間，就變成了“全民運動”。

全國各地，摜蛋協會、摜蛋俱樂部相繼成立，各種摜蛋比賽舉辦得如火如荼。有機構不完全統計，全國摜蛋愛好者高達1.4億人。這個數據是怎么統計出來的，不必深究，知道摜蛋很火就對了。

這是一項4人參與的撲克游戲，需要兩副撲克牌。作為“撲克之王”的姚記，當仁不讓，是這場游戲中，最常出現的道具。

可是，今年上半年，摜蛋并未給姚記科技（002605.SZ）帶來業績提升，反而迎來雙降。

今年前6個月，公司實現營業收入19.08億元，同比下降18.65%；歸母凈利潤2.84億元，同比下降30.29%。

姚記科技的業務，由撲克、游戲、數字營銷三大板塊構成。今年上半年，各板塊的收入都出現了不同程度的下滑，其中，游戲和數字營銷的降幅均超過20%；撲克的情況稍好，當期實現收入4.91億元，同比下降4.72%。

為什么摜蛋這么火，公司也早就針對性地推出了“姚記摜蛋”，備受用戶喜愛，為啥收入不升反降呢？

其實，姚記撲克收入的下降，在2023年就已體現出來了。當年，公司撲克業務實現收入10.90億元，比上年少了1700萬元。雖然，降幅不太大，但在公司發展歷史上，這一幕較為罕見。

在一份公告中，公司曾對此有過簡單解釋：對撲克牌銷售團隊優化調整，帶來了短期震蕩。

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再度加碼撲克

姚記的創始人姚文琛，典型的潮汕人，經商的基因與生俱來。

1978年，時年23歲的姚文琛辭掉鐵飯碗，賣起了日用百貨。他的日用百貨店，從汕頭開到廣東省內，又從廣東開到福建。期間，他還做起了進口撲克牌代理業務。

1994年，他偶然得知，上海一家國有撲克牌廠瀕臨倒閉，就第一時間出資果斷收購，正式涉足撲克牌生產行業。

2011年，60歲的姚文琛，帶領姚記撲克登陸深交所主板，成為“A股撲克牌第一股”。

67歲那年，姚文琛辭去上市公司所有職務，僅掛名名譽董事長，將公司日常管理全權交給了雙胞胎兒子。

在姚文琛手中，姚記完成了對行業老三萬盛達的收購，進一步穩固了自己中國撲克牌老大的市場地位。

撲克牌行業不大，但因技術壁壘較低，行業參與者眾多，競爭不小。既有專業化撲克生產企業，也有從印刷業轉行而來或是兼營的“雜牌軍”。

目前，在高端撲克牌市場，真正可以與姚記一爭的，只有賓王、釣魚、三 A、三兔等少數幾個品牌。

當前，姚記的撲克年產能約為7.56億副，最近幾年，公司的產線持續超負荷運轉，產能利用率均超過120%，且仍不斷提升。2022年，公司撲克年產銷量首次雙雙突破10億副，市場依舊仍處于供不應求的狀態。

2014年，我國撲克牌消費量達到53.68億副的頂峰，后隨著大眾娛樂方式的多元化，撲克牌的市場需求明顯萎縮，目前，年消費量穩定在40億副左右。

在一背景之下，姚記決定重新重視這個傳統行業，以期進一步提升撲克牌市場占有率。

2024年，公司發行可轉債募資5.8億元，擬投入到年產6億副撲克牌生產基地項目建設中。公司預計，項目建成達產后，市場占有率將達到約32%。

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買來的多元化

如果一直專注于生產撲克，姚記的小日子也會很滋潤，畢竟，有產能、有品牌，也有穩固的渠道。

可行業的規模實在太小，天花板顯而易見，對于一家上市公司來說，缺乏成長性，難以獲得市場的關注。

為解決這一問題，上市之后的姚記，多次謀求多元化轉型，先后涉及游戲、彩票、醫療等多個行業，一度要與中雜集團合作，差點就變成了“雜技第一股”。

故事講了一個又一個，都沒能開花結果。

自姚朔斌、姚碩榆兄弟接班之后，姚記的資本運作終于走上快車道。

2018年，公司相繼完成對成蹊科技、大魚競技等游戲公司的收購。為規避監管，選擇了相對復雜的操作。先由實控人收購，再注入上市公司。

并購的效果立竿見影，2018年和2019年，公司營業收入相繼增長47.84%和77.27%，一舉達到17.37億元，歸母凈利潤突破3億元。游戲業務超過撲克牌，成為業績核心，公司順勢從姚記撲克更名為姚記科技。

對于游戲+撲克的業務組合，姚記科技仍不滿足。2020年，收購蘆鳴科技，新增互聯網廣告業務，形成了三大板塊共同驅動的業務格局。

長期并購，導致公司商譽激增，截至今年6月末，商譽仍高達11.15億元，約占公司非流動資產的40%。2022年，就因大魚競技營收和業績下滑，公司計提商譽減值準備超過8000萬元，直接導致該年度，公司歸母凈利潤大降39.27%。

今年上半年，作為公司利潤核心的游戲業務再次大幅下滑，給外界釋放出了一個不太好的信號。

近年來，游戲行業競爭加劇，各種資源進一步向頭部企業集中，躺賺的好日子一去不復返。主做休閑競技小游戲的姚記，壓力倍增。

3個月前，姚記科技突然終止了對姚朔斌旗下游戲發行公司VIVIDJOAN HOLDING的收購計劃。為了這宗收購案，公司籌劃的時間長達2年。