《筆尖網(wǎng)》文/筆尖觀察

　　2024年6月29日，深交所網(wǎng)站顯示浙江德斯泰新材料股份有限公司（以下簡稱“德斯泰”）已更新提交相關(guān)財務資料，交易所恢復對德斯泰IPO的審核。

　　據(jù)悉，德斯泰從事 PVB 中間膜及其光伏組件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為汽車級、建筑級、光伏級 PVB 中間膜以及 PVB 雙玻光伏組件等。

　　存貨賬面余額快速增長藏風險

　　主要財務數(shù)據(jù)及財務指標

　　招股書顯示，2021年-2023年，德斯泰實現(xiàn)營業(yè)收入70,111.33萬元、136,552.73萬元、137,588.84萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 5,553.31 萬元、9,177.67 萬元、13,925.88 萬元。近三年，公司的營收與凈利潤快速增長。

　　存貨跌價準備構(gòu)成情況

　　值得關(guān)注的是，隨著營收規(guī)模的增長，德斯泰的存貨賬面余額逐步上升。2021年-2023年各期末，公司存貨賬面余額分別為 22,689.20 萬元、29,283.52 萬元和64,960.62萬元，PVB雙玻光伏組件存貨余額占比分別為57.68%、47.04%、58.73%，占比較高且呈波動上漲趨勢。此外，2021年-2023年各期末，德斯泰計提存貨跌價準備分別為587.54 萬元、1,438.87 萬元和 7,673.93 萬元。

　　德斯泰在招股書中指出，2022 年末公司存貨賬面余額較 2021 年末增加了 6,594.32 萬元，增長幅度為29.06%。2022 年末存貨增加主要因為隨著公司銷售規(guī)模繼續(xù)擴大，公司需要提前儲備原材料及庫存產(chǎn)品以滿足客戶的訂單及發(fā)貨需求。

　　2023 年末公司存貨賬面余額較 2022 年末增加了 35,677.40 萬元，增長幅度為 121.83%。2023 年末存貨增加主要因為隨著公司 PVB 中間膜及 PVB 雙玻光伏組件的不斷推廣及不斷受到客戶認可，公司獲取的在手訂單不斷增多，需提前儲備原材料及庫存產(chǎn)品以滿足客戶的訂單及發(fā)貨需求。值得關(guān)注的是，2023年，德斯泰的營收增長幅度僅為0.76%。

　　雖然，德斯泰認為公司存貨變動與公司實際經(jīng)營情況相符，不存在異常的存貨余額或結(jié)構(gòu)變動情形。但公司也指出，2023 年光伏供應鏈各環(huán)節(jié)的擴產(chǎn)計劃落地導致電池片價格下降幅度較大，同時光伏組件生產(chǎn)企業(yè) 2023 年亦出現(xiàn)產(chǎn)能提升較大，行業(yè)競爭加劇，市場價格出現(xiàn)非理性下跌，未來，若公司因未能及時把握下游光伏組件行業(yè)變化、未能及時優(yōu)化光伏組件存貨管理或公司產(chǎn)品無法匹配最新的市場需求，則公司存貨將面臨減值的風險，從而對公司盈利能力造成不利影響。

　　與行業(yè)大佬多起專利訴訟懸而未決

　　《筆尖網(wǎng)》了解到，德斯泰的主要產(chǎn)品PVB 中間膜自 1931 年問世以來，一直是建筑安全玻璃、汽車和飛機安全玻璃的優(yōu)良夾層材料。目前，全球 PVB 中間膜行業(yè)的發(fā)展具有以下幾個特點：一是世界范圍內(nèi) PVB 中間膜總產(chǎn)能不足，市場缺口很大，而且各地區(qū)發(fā)展不平衡，主要是由于 PVB 中間膜生產(chǎn)技術(shù)要求比較高，長期以來一直被美國的首諾公司、日本的積水化學和可樂麗等幾大國際公司所掌控。

　　據(jù)悉積水化學成立于 1947 年，總部位于日本，是全球知名的化工產(chǎn)業(yè)集團，旗下業(yè)務包括高機能塑料、環(huán)境與生活基礎(chǔ)設施、住宅和醫(yī)療。其夾層玻璃中間膜產(chǎn)品包括汽車級 PVB 中間膜、建筑級 PVB 中間膜。

　　值得關(guān)注的是，2023年6月27日，深交所受理了德斯泰創(chuàng)業(yè)板申報上市的申請。而2023 年 6 月 30 日，公司收到浙江省寧波市中級人民法院（2023）浙 02 知民初 347 號《民事案件應訴通知書》，積水化學訴公司侵害其發(fā)明專利，訴請公司立即停止侵犯積水化學擁有的第 ZL201580016679.6 號發(fā)明專利權(quán)的行為，并向積水化學支付臨時保護期使用費、侵權(quán)損害賠償金及其他合理費用共計 5,034萬元。

　　2023 年 8 月 3 日，國家知識產(chǎn)權(quán)局出具了第 563303 號《無效宣告請求審查決定書》，決定宣告前述 ZL201580016679.6 號發(fā)明專利權(quán)全部無效。積水化學已對該無效決定向北京知識產(chǎn)權(quán)法院提起行政訴訟，目前該行政訴訟正在審理中。基于該無效決定，浙江省寧波市中級人民法院于 2023 年 8 月 28 日作出（2023）浙 02 知民初 347 號之一的裁定，駁回積水化學的起訴，且積水化學并未對該裁定提起上訴，該裁定已經(jīng)生效。2024 年 2 月 27 日，國家知識產(chǎn)權(quán)局下發(fā)《無效宣告案件結(jié)案通知書》，確認前述 ZL201580016679.6 號發(fā)明專利權(quán)已被國家知識產(chǎn)權(quán)局于 2023 年 8 月 3日作出的第 563303 號無效宣告請求審查決定宣告全部無效，該案件在國家知識產(chǎn)權(quán)局的審理結(jié)束。

　　但在2023 年 11 月 、2024 年 4 月 ，積水化學提起多項德斯泰侵害其發(fā)明專利的訴訟，訴請德斯泰立即停止侵犯積水化學擁有的相關(guān)發(fā)明專利權(quán)的行為，并向積水化學支付臨時保護期使用費、侵權(quán)損害賠償金及其他合理費用等。

　　依據(jù)德斯泰披露的最新版招股書，截至招股說明書簽署日，2023 年 11 月 積水化學提起的訴訟案件處于管轄權(quán)異議上訴階段，尚未實質(zhì)審理。此外，截至招股說明書簽署日，2024 年 4 月，積水化學提起的三起訴訟案件都尚未實質(zhì)審理。

　　針對上述2023 年 11 月 、2024 年 4 月的訴訟，德斯泰訴訟代理律所及代理律師已出具情況說明，認為涉案專利最終被國家知識產(chǎn)權(quán)局和法院認定為專利權(quán)全部無效的可能性較大，積水化學的專利權(quán)基礎(chǔ)薄弱，法院最終認定德斯泰侵犯涉案專利專利權(quán)的風險較低。

　　募集資金規(guī)模及投資方向

　　此次，德斯泰擬募資金資金4億元，所募資金將全部用于年產(chǎn) 40000 噸PVB 功能膜項目。《筆尖網(wǎng)》將對德斯泰此次IPO的后續(xù)進展，及相關(guān)訴訟的進展保持關(guān)注。