《筆尖網》文/筆尖觀察

　　2024年6月29日，深交所網站顯示浙江德斯泰新材料股份有限公司（以下簡稱“德斯泰”）已更新提交相關財務資料，交易所恢復對德斯泰IPO的審核。

　　據悉，德斯泰從事 PVB 中間膜及其光伏組件研發、生產和銷售，主要產品為汽車級、建筑級、光伏級 PVB 中間膜以及 PVB 雙玻光伏組件等。

　　存貨賬面余額快速增長藏風險

　　主要財務數據及財務指標

　　招股書顯示，2021年-2023年，德斯泰實現營業收入70,111.33萬元、136,552.73萬元、137,588.84萬元，扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為 5,553.31 萬元、9,177.67 萬元、13,925.88 萬元。近三年，公司的營收與凈利潤快速增長。

　　存貨跌價準備構成情況

　　值得關注的是，隨著營收規模的增長，德斯泰的存貨賬面余額逐步上升。2021年-2023年各期末，公司存貨賬面余額分別為 22,689.20 萬元、29,283.52 萬元和64,960.62萬元，PVB雙玻光伏組件存貨余額占比分別為57.68%、47.04%、58.73%，占比較高且呈波動上漲趨勢。此外，2021年-2023年各期末，德斯泰計提存貨跌價準備分別為587.54 萬元、1,438.87 萬元和 7,673.93 萬元。

　　德斯泰在招股書中指出，2022 年末公司存貨賬面余額較 2021 年末增加了 6,594.32 萬元，增長幅度為29.06%。2022 年末存貨增加主要因為隨著公司銷售規模繼續擴大，公司需要提前儲備原材料及庫存產品以滿足客戶的訂單及發貨需求。

　　2023 年末公司存貨賬面余額較 2022 年末增加了 35,677.40 萬元，增長幅度為 121.83%。2023 年末存貨增加主要因為隨著公司 PVB 中間膜及 PVB 雙玻光伏組件的不斷推廣及不斷受到客戶認可，公司獲取的在手訂單不斷增多，需提前儲備原材料及庫存產品以滿足客戶的訂單及發貨需求。值得關注的是，2023年，德斯泰的營收增長幅度僅為0.76%。

　　雖然，德斯泰認為公司存貨變動與公司實際經營情況相符，不存在異常的存貨余額或結構變動情形。但公司也指出，2023 年光伏供應鏈各環節的擴產計劃落地導致電池片價格下降幅度較大，同時光伏組件生產企業 2023 年亦出現產能提升較大，行業競爭加劇，市場價格出現非理性下跌，未來，若公司因未能及時把握下游光伏組件行業變化、未能及時優化光伏組件存貨管理或公司產品無法匹配最新的市場需求，則公司存貨將面臨減值的風險，從而對公司盈利能力造成不利影響。

　　與行業大佬多起專利訴訟懸而未決

　　《筆尖網》了解到，德斯泰的主要產品PVB 中間膜自 1931 年問世以來，一直是建筑安全玻璃、汽車和飛機安全玻璃的優良夾層材料。目前，全球 PVB 中間膜行業的發展具有以下幾個特點：一是世界范圍內 PVB 中間膜總產能不足，市場缺口很大，而且各地區發展不平衡，主要是由于 PVB 中間膜生產技術要求比較高，長期以來一直被美國的首諾公司、日本的積水化學和可樂麗等幾大國際公司所掌控。

　　據悉積水化學成立于 1947 年，總部位于日本，是全球知名的化工產業集團，旗下業務包括高機能塑料、環境與生活基礎設施、住宅和醫療。其夾層玻璃中間膜產品包括汽車級 PVB 中間膜、建筑級 PVB 中間膜。

　　值得關注的是，2023年6月27日，深交所受理了德斯泰創業板申報上市的申請。而2023 年 6 月 30 日，公司收到浙江省寧波市中級人民法院（2023）浙 02 知民初 347 號《民事案件應訴通知書》，積水化學訴公司侵害其發明專利，訴請公司立即停止侵犯積水化學擁有的第 ZL201580016679.6 號發明專利權的行為，并向積水化學支付臨時保護期使用費、侵權損害賠償金及其他合理費用共計 5,034萬元。

　　2023 年 8 月 3 日，國家知識產權局出具了第 563303 號《無效宣告請求審查決定書》，決定宣告前述 ZL201580016679.6 號發明專利權全部無效。積水化學已對該無效決定向北京知識產權法院提起行政訴訟，目前該行政訴訟正在審理中。基于該無效決定，浙江省寧波市中級人民法院于 2023 年 8 月 28 日作出（2023）浙 02 知民初 347 號之一的裁定，駁回積水化學的起訴，且積水化學并未對該裁定提起上訴，該裁定已經生效。2024 年 2 月 27 日，國家知識產權局下發《無效宣告案件結案通知書》，確認前述 ZL201580016679.6 號發明專利權已被國家知識產權局于 2023 年 8 月 3日作出的第 563303 號無效宣告請求審查決定宣告全部無效，該案件在國家知識產權局的審理結束。

　　但在2023 年 11 月 、2024 年 4 月 ，積水化學提起多項德斯泰侵害其發明專利的訴訟，訴請德斯泰立即停止侵犯積水化學擁有的相關發明專利權的行為，并向積水化學支付臨時保護期使用費、侵權損害賠償金及其他合理費用等。

　　依據德斯泰披露的最新版招股書，截至招股說明書簽署日，2023 年 11 月 積水化學提起的訴訟案件處于管轄權異議上訴階段，尚未實質審理。此外，截至招股說明書簽署日，2024 年 4 月，積水化學提起的三起訴訟案件都尚未實質審理。

　　針對上述2023 年 11 月 、2024 年 4 月的訴訟，德斯泰訴訟代理律所及代理律師已出具情況說明，認為涉案專利最終被國家知識產權局和法院認定為專利權全部無效的可能性較大，積水化學的專利權基礎薄弱，法院最終認定德斯泰侵犯涉案專利專利權的風險較低。

　　募集資金規模及投資方向

　　此次，德斯泰擬募資金資金4億元，所募資金將全部用于年產 40000 噸PVB 功能膜項目。《筆尖網》將對德斯泰此次IPO的后續進展，及相關訴訟的進展保持關注。