5月20日，2023年靠“賣獎牌”發(fā)了小財?shù)腒eep，宣布拿出最多1億港元做新一輪股票回購。今年2月，Keep啟動了首次股份回購計劃，投入金額為1600萬港元，5月20日首次回購計劃已完成超90%。
2023年營收依然虧損2.95億元的keep，為何先后兩次，不惜拿出加起來超1.16億港元做股票回購？
因為股價下滑太厲害了。
Keep是2023年7月港交所上市，開盤股價即達到30港元/股，到2023年8月25日一度漲42港元/股，市值近200億港元。隨后緩慢下滑，而到了2024年1月，股價跌破了10港元/股，2月一度到了每股3港元/股。這才逼出了keep第一次股價回購。
因為按港交所上市規(guī)則，新公司上市半年后可以賣上市前發(fā)行的原始股，1月是Keep創(chuàng)始團隊、核心中高管、VC機構投資人賣原始股的時間節(jié)點。但股價如此低，怎么賣股票套現(xiàn)？尤其是此前逼著keep港交所上市的機構投資人，目的就是要趁機賣掉原始股變現(xiàn)，股價過低，對機構投資人來說虧大了（也不能怪資本沒有做“耐心資本”）。
回購股票是上市公司拉升股價的核心動作。果然，宣布回購后，Keep股價穩(wěn)定回升，到了5月初回到近10港元/股。但五一假期后，股價又緩慢下滑，這才逼出了5月20日keep第二次砸1億港元回購股價。
5月20日宣布回購當天，Keep收盤價8.34港元/股，大漲13.16%，總市值43.84億港元。不過這個刺激很“短命”，5月21日其收盤價又回了8港元/股，市值跌到了42億港元。
為什么keep股票始終拉不上去呢？
核心原因是，keep原來的主力業(yè)務增長已到了瓶頸，而第二增長曲線還看不到，AIGC概念落地成果不顯。
2003年年報來看，keep核心收入分別來自于自有運動品牌、線上會員及付費內(nèi)容、廣告及其他。這三大收入中，自有運動品牌營收為9.46億元，同比下降16.8%。這本來是外界比較看好的收入部分（因為流量是自己的，這些自有品牌還有機會通過其他線上線下的渠道售賣），但它在總營收中的占比為44.3%，較2022年減少7.2%。
線上會員和付費內(nèi)容收入（俗稱賣獎牌、賽事報名費等）為9.96億元，同比增長11.4%。廣告等收入為1.96億元，同比增長8.6%。線上會員和付費內(nèi)容收入、廣告收入看似漲得不錯，但這兩大業(yè)務都高度依賴keep用戶數(shù)的增長和活躍。
但2023年Keep平臺月活躍用戶約為2975.6萬名，比2022年減少663萬名；平均月活躍用戶319.3萬名，比2022年下滑42.8萬名。這兩項數(shù)據(jù)自2019年以來首次出現(xiàn)負增長。這直接導致付費會員的增長停滯——2023年keep會員滲透率為10.7%，2022年為 10.0%，提高了0.7%。
月活人數(shù)大幅降低，一方面說明其在新增用戶拓展上（不花錢，甚至）收縮了，2023年凈虧損2.95億元，同比收窄55.7%（降本了）。另一方面，說明其在用戶貨幣化上做得比較猛2023年，keep在虛擬體育賽事付費用戶平均收入，比2022年增長超30%。Keep“恰飯”那么狠，用戶或多或少有意見，活躍度下滑正常。而活躍用戶的下滑，對廣告收入的增長挑戰(zhàn)很大。可以想見，為了盡快實現(xiàn)盈利，Keep還會繼續(xù)降本增效。如此，惡性循環(huán)。
2023年年報披露后，keep曾發(fā)布了2024年keep三大發(fā)力方向：投資線上內(nèi)容、完善戶外服務、探索AI技術在海外市場的機會。
Keep希望通過投資沉浸式、獨家和專業(yè)的線上健身內(nèi)容，獲取、留住優(yōu)質(zhì)用戶，鞏固在線上健身市場的領先地位。作為一個垂直運動科技平臺來說，keep一路走來確實有一批鐵粉，但keep希望影響所謂10億人的運動健康，意味著要從專業(yè)“鋪到”大眾，這困難重重。小紅書、抖音等體育內(nèi)容越來越強的平臺其，它們用戶體量遠大于keep，高維打低維，keep并沒有太多招架之力。
keep還希望在熱門的戶外服務領域有所建樹。這確實能激活更多的用戶，深挖用戶價值和加強商業(yè)化效率。但該領域的競爭者不少，比如三夫戶外等，keep要從自己擅長的互聯(lián)網(wǎng)進入線下，組織繁重的俱樂部活動，挑戰(zhàn)不小。而且靠堆人堆活動起來的戶外服務業(yè)績，其增長天花板可見，利潤也不會太高。
最后一個讓keep激動的是AIGC概念。AIGC確實是這兩年最熱門的概念，一開始中國互聯(lián)網(wǎng)龍頭公司卷大模型，當今年5月豆包、通義千問等中國大模型大幅降價到幾乎免費之后，垂直AIGC應用就更值得重視了。不過說實話，中國的大小企業(yè)家，比如360的周鴻祎、獵豹移動的傅盛等到處鼓吹AIGC的垂直應用，但能拿出手的應用案例和場景還寥寥無幾。
Keep創(chuàng)始人彭唯今說，Keep在線有5000節(jié)官方運動課程，其中15%為AIGC生產(chǎn)。2024年將提升這一比例。還有AIGC可以利用keep積累的會員和銷售數(shù)據(jù)，提升工作效率，比如用AIGC制定健身方案和追蹤全健身過程。但這些都是想象和探索性業(yè)務，目前并沒有產(chǎn)生規(guī)模營收和利潤。
在資本市場更看重公司營收和利潤的當下，keep首當其沖是要扭虧為盈，最后能有多少錢投入在產(chǎn)生規(guī)模營收和利潤遙遙無期的AI上，存疑！
