絕對龍頭也有隱憂。

@新熵 ? 原創?

作者丨王思原? 編輯丨伊頁?

總收入9.37億美元，調整后凈利潤2.51億美元，單季度新增680萬付費用戶，騰訊音樂的這份財報確實足夠耀眼。?

如果單拎出核心業務，其數據也十分出色。財報顯示，在線音樂訂閱收入同比增長39.2%達36.2億元，在線音樂付費用戶數同比增長20.2%達1.135億，同時，在線音樂ARPPU也保持在健康水平。?

用官方的話來說，騰訊音樂整體業績表現穩中有進，并超出市場預期。但客觀來看，訂閱業務的增長也讓騰訊音樂正快速接近天花板，而去年直播、秀場等業務收縮后，用戶增長乏力、創收模式單一的問題也開始逐漸暴露。

2022年發布四季度財報時，TME執行董事長彭迦信稱，2023年內，單季度的在線音樂服務收入將超過同季度的社交娛樂服務收入，同時將實現總收入和利潤層面的同比增長以及用戶質量的持續提升。?

時至今年一季度，這份美麗的愿景遠未落地。財報顯示，2024年一季度，騰訊音樂營收同比下滑3.4%，環比下滑1.7%。將時間線拉長來看，在2023年二季度同比增加5.5%至72.86億元后，騰訊音樂的季度收入也開始呈現出持續性的同比下滑，第三季度、第四季度分別同比下滑10.8%、7.2%。?

當然，這可以歸結為直播、秀場等業務收縮，騰訊音樂進入“陣痛期”所致。但不得不正視的一個悲觀信號是，連續多個季度的“失血”并沒有止步之勢，這既反映了短視頻、直播等娛樂方式的沖擊還在持續，也反映了一部分價格敏感型用戶對騰訊音樂“變相漲價”動作的不滿。?

另外，整個行業規模增長幾乎停滯的大背景下，平臺付費用戶數的增速在放緩，規模天花板逐漸顯現。同時，騰訊音樂對非核心用戶的滲透不如以往。?

據灼識咨詢數據顯示，2023年中國在線音樂用戶規模為7.44億人，同比增幅僅有3.7%。而自去年一季度騰訊音樂平臺月活躍用戶數下降至6億以下，今年一季度的最新數據為5.78億，同比下降2.4%，仍有1400萬用戶的流失。?

今年2月初，騰訊音樂試圖利用騰訊生態打開新空間，在微信上測試“聽音樂”tab，但從一季度的結果來看，市場能找到的增量終究有限。?

當下國內數字音樂市場的競爭相對穩定，但騰訊音樂的龍頭地位尚不能說完全穩固。隨著反壟斷趨勢的演變，市場版權方開始調整策略，由原來的價高者得，變成盡量兜售給不同平臺。因此，產業鏈上的博弈力量發生變化，按照以往“版權在哪用戶在哪”的邏輯，倘若網易云音樂在版權投入的加大，一定程度也會影響騰訊音樂的用戶規模。?

更值得注意的是字節的汽水音樂，雖然集團的戰略重心目前不在娛樂付費上，但不意味著不具備競爭實力，字節系產品的每一步導流動作，都意味著騰訊音樂需要打起十分精神來應對。?

在騰訊音樂逐漸轉型，將社交娛樂業務邊緣化后，國內到底有多少人愿意為數字音樂付費，騰訊音樂又能將多少用戶轉化為付費用戶，這將是決定其現階段發展上限的唯一關鍵。?