隨著積極應(yīng)對(duì)人口老齡化上升為國(guó)家戰(zhàn)略，不少年輕人意識(shí)到要提前規(guī)劃養(yǎng)老的必要，一種新的養(yǎng)老觀開(kāi)始刷屏——年輕人的退休生活愿景從單純追求老有所養(yǎng)、老有所依、老有所醫(yī)，擴(kuò)展為老有所樂(lè)、老有所學(xué)、老有所為，在人生后半場(chǎng)活出不一樣的精彩。

　　然而，達(dá)成養(yǎng)老投資目標(biāo)，需要長(zhǎng)遠(yuǎn)的打算、極大的耐心以及科學(xué)系統(tǒng)的投資方法。養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF的“下滑曲線”，為我們呈現(xiàn)出一條和生命周期匹配的資產(chǎn)配置動(dòng)態(tài)曲線，這條在不同時(shí)間段配置股票、債券等各類資產(chǎn)比例的動(dòng)態(tài)變化路徑，正好契合養(yǎng)老投資的需求。

　　“下滑曲線”：匹配“生命周期下的人力資本理論”

　　養(yǎng)老投資與一般投資的不同之處在于投資期限。后者可以是短期、中期或長(zhǎng)期；而養(yǎng)老投資則是覆蓋幾十年周期，如果從年輕時(shí)開(kāi)始準(zhǔn)備，到六十歲左右退休，養(yǎng)老投資規(guī)劃甚至長(zhǎng)達(dá)三十年到四十年。一個(gè)人短期的收支水平、風(fēng)險(xiǎn)偏好等可能是相對(duì)穩(wěn)定的，但當(dāng)時(shí)間拉長(zhǎng)至“一生”，上述因素則會(huì)發(fā)生巨大的變化。

　　正因?yàn)榇耍B(yǎng)老目標(biāo)日期FOF采用的“下滑曲線”，考慮的不是“一時(shí)”而是“一生”，較好匹配了“生命周期下的人力資本理論”。年輕的投資者處于職業(yè)生涯早期，有很高的收入潛力（人力資本），抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)；反之，當(dāng)人越來(lái)越接近退休，獲取收入的能力減弱，抗風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)酢?/p>

　　個(gè)人的風(fēng)險(xiǎn)偏好是“變化的”，普通人缺乏資產(chǎn)配置能力，很難做到根據(jù)年齡狀態(tài)和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的變化進(jìn)行適時(shí)調(diào)整，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF的“下滑曲線”，則可以做到這一點(diǎn)。

　　不是簡(jiǎn)單的“線”，而是動(dòng)態(tài)的配置方案

　　具體如何匹配？“下滑曲線”的核心在于，當(dāng)投資人年輕、風(fēng)險(xiǎn)承受力相對(duì)較高時(shí)，配置相對(duì)高一點(diǎn)比例的權(quán)益資產(chǎn)，追求高一點(diǎn)的回報(bào)水平；隨著退休日期的臨近，配置方案越來(lái)越保守，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的比例。長(zhǎng)期來(lái)看，權(quán)益資產(chǎn)的配置中樞不斷下移，形成一條“下滑曲線”。

　　那么，投資者自行制定一個(gè)相似的配置方案可行嗎？需要注意的是，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF的“下滑曲線”并不是一條簡(jiǎn)單曲線，而是一條下滑通道。在不改變整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力條件下，當(dāng)股票估值偏低時(shí)，目標(biāo)下滑路徑會(huì)向通道上限偏移，適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，把握股票的確定性低估機(jī)會(huì)，反之亦然。

　　因此，除反映退休年限差異外，“下滑曲線”模型還要考慮股票、債券等不同資產(chǎn)在各個(gè)時(shí)點(diǎn)的性價(jià)比。當(dāng)然，養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF的專業(yè)度、復(fù)雜度還不止于此：既要考慮戰(zhàn)略又要考慮戰(zhàn)術(shù)，既要把握動(dòng)態(tài)機(jī)會(huì)又要控制好風(fēng)險(xiǎn)，還要做好“基金買(mǎi)手”的角色，在一眾基金中優(yōu)中選優(yōu)。

　　不同年齡段的人群，均能找到契合自身需求的“下滑曲線”

　　從“下滑曲線”模型可以看出，養(yǎng)老投資不同于一般投資，是一個(gè)非常系統(tǒng)的工程，個(gè)人做養(yǎng)老配置不僅花費(fèi)時(shí)間，而且可能也很難達(dá)到效果，因此投資者需要專業(yè)的養(yǎng)老工具。市場(chǎng)上的養(yǎng)老金融產(chǎn)品也需要匹配穩(wěn)健、增值、長(zhǎng)期的養(yǎng)老需求，否則就無(wú)法成為一款合格的養(yǎng)老投資工具。

　　作為一家具有養(yǎng)老投資全牌照的銀行系基金公司，工銀瑞信基金在養(yǎng)老投資領(lǐng)域深耕多年，不斷完善養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF產(chǎn)品，以覆蓋更廣泛的投資人群。以工銀養(yǎng)老2035為例，該基金在2035年底之前采用目標(biāo)日期投資策略，設(shè)定高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的下滑曲線，隨著時(shí)間的推移，逐步降低組合整體的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在整個(gè)基金存續(xù)期間，投資者無(wú)需進(jìn)行任何操作，即可以享受到與自身情況相匹配且經(jīng)過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整的投資服務(wù)。2036年之后則采取低風(fēng)險(xiǎn)的目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略。

　　除了工銀養(yǎng)老2035之外，工銀瑞信基金旗下目標(biāo)日期基金還覆蓋了2040、2045、2050、2055、2060等各類目標(biāo)退休年齡段，能夠滿足從“70后”到“00后”全年齡段客戶的“一站式”養(yǎng)老投資需求，不同年齡段的人群均能找到相對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老目標(biāo)日期FOF、契合自身需求的“下滑曲線”。

　　養(yǎng)老關(guān)乎老年人的當(dāng)下，也關(guān)乎年輕人的未來(lái)。工銀瑞信將繼續(xù)堅(jiān)持“投資為民”理念，以支持和服務(wù)國(guó)家養(yǎng)老保障體系建設(shè)為己任，加強(qiáng)投研能力建設(shè)，將多元化的投資選擇和豐富的養(yǎng)老金融產(chǎn)品供給市場(chǎng)，完善在養(yǎng)老金領(lǐng)域的前瞻布局，全面助力個(gè)人養(yǎng)老新時(shí)代，以實(shí)際行動(dòng)助力第三支柱建設(shè)。